慧通綜合報道：

銀監(jiān)會加大信貸投放力度的要求，與銀行年中大考壓力相疊加，令市場對6月新增貸款規(guī)模預期樂觀

銀監(jiān)會“加大信貸投放力度”的要求，與銀行年中大考壓力相疊加，令市場對6月新增貸款規(guī)模預期樂觀。

今年5月人民幣新增貸款7932億元，超過去年同期投放節(jié)奏，在“穩(wěn)增長”基調下，市場預期信貸投放將維持積極節(jié)奏。據(jù)《第一財經(jīng)（微博)日報》了解，各機構預計6月新增信貸規(guī)模在8500億元到1萬億元之間。

截至5月，年初確定的8萬億元全年新增貸款目標已累計完成49.2%，進度快于去年同期的47.3%，如6月繼續(xù)加速，將有望完成全年目標的六成以上。

盡管如此，鑒于信貸需求的不確定性和票據(jù)沖信貸的扭曲效應，言判下半年信貸支持“穩(wěn)增長”的效果還為時過早。

最高預期1萬億
招商證券研究部高級分析師謝亞軒預測，6月新增信貸可能在8500億~9000億元。另一名不愿透露姓名的銀行業(yè)分析師則更加樂觀地認為，目前貨幣政策有所寬松，銀行的信貸支持“穩(wěn)增長”，預計6月新增規(guī)模會在9000億元，如果再加上可以稍微提前使用一點額度的話，接近1萬億也有可能。

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平在接受本報采訪時也預測，6月新增貸款在1萬億元左右。其理由主要是此前出臺的一系列政策推高了信貸有效需求。但他同時表示，無限量放開信貸的可能性不大。

連平從監(jiān)管層提出的“3322”的季度信貸投放節(jié)奏出發(fā)，預測二季度信貸投放總量在2.4萬億左右；考慮到4月新增6818億，5月新增7932億，因此6月新增1萬億左右，依然在信貸節(jié)奏控制的范圍內(nèi)。他預計，全年的新增信貸規(guī)模在8萬億~8.5萬億元。

支持6月新增貸款高預期的微觀機制主要是投資項目加速審批、住房按揭升溫和銀行業(yè)年中大考。

申銀萬國的一份報告推算，6月上旬四大行發(fā)放貸款規(guī)模約600億元，相對于5月同期有所改善，這被認為是項目審批加速對貸款需求拉動較為明顯。

“降息以來，咨詢個人首套住房按揭貸款的客戶明顯多起來，貸款相對于其他幾個月也稍微好點?，F(xiàn)在我們行貸款還是比較充足的。”某國有大行信貸部門客戶經(jīng)理告訴本報。

6月25日，某股份制銀行地方分行運營部門負責人在開完內(nèi)部工作會議之后則對本報表示，銀行年中大考，除了存款壓力之外，各個支行為了爭搶貸款額度，爭相突擊放貸：“支行貸款不好搶啊。”

近來，銀行信貸往往呈現(xiàn)出“前高后低”的情況，6月份也正好趕上半年末，為考核突擊放貸也成為業(yè)內(nèi)的一種習慣。

信貸“穩(wěn)增長”效果存爭議
我認為，二季度有可能是經(jīng)濟的底部，現(xiàn)在是注意要‘穩(wěn)增長’。實際上，上半年信貸投放多一些好處更大，對經(jīng)濟的影響是有一個延期的效應，如果帶動二季度投資有所增長的話，經(jīng)濟是可以在三季度慢慢企穩(wěn)的。”針對目前市場對6月新增信貸數(shù)據(jù)的預測，中國銀行國際金融研究所副所長宗良對本報記者分析認為。

對于今年經(jīng)濟的走勢，大“U”形是市場較為普遍的預測，因此二季度也被認為是決定經(jīng)濟全年走向的關鍵時間點。宗良上述觀點，并非對記者第一次提及，在此前他就一再提及上半年的信貸投放對全年經(jīng)濟走勢或起到較為關鍵的作用。

信貸對于“穩(wěn)增長”的刺激作用是不是會出現(xiàn)明顯的效果？對于這個問題，市場分析有所爭議。

今年1、2月份的信貸低迷曾引起市場的擔憂，然而3月份信貸超1萬億，完成了信貸投放的節(jié)奏控制。同樣二季度的新增信貸投放規(guī)模也逐漸上升，這被看做是給“穩(wěn)增長”帶來了較好的預期。

不過，在中國社科院金融研究所博士后杜征征看來，5月中長期貸款占比有所回升，但是目前銀行信貸發(fā)放依然是短期和票據(jù)占據(jù)較大部分，這不足以在較短的時間內(nèi)刺激經(jīng)濟快速增長。

“現(xiàn)在銀行貸款的供給以及需求還是明顯不足的，供給方面主要是銀行存款流失嚴重，需求方面，發(fā)改委加快項目審批，是政策在推動信貸的放量。”杜征征表示，“在經(jīng)濟還沒有見底的時候，實體經(jīng)濟對信貸的有效需求不可能快速增長。”

連平稱，如果新增信貸規(guī)模上升的話，在個人住房按揭貸款以及平臺貸款可能會有所增加。如果貸款的確是不好放出去，銀行還可以通過放票據(jù)的形式來利用信貸規(guī)模，票據(jù)規(guī)模在占比上還有一定的提升空間。

杜征征認為，個人住房按揭貸款規(guī)模增長可能會加快，但是對經(jīng)濟的推動作用不會太明顯。平臺貸會比年初預計的多一點，會拉動部分基礎設施等的建設。他預計，二季度經(jīng)濟見底，之后信貸投放帶給經(jīng)濟的反彈動力依然不足。

宗良指出，6月份信貸如果正如市場預計的可以接近1萬億元的話，對經(jīng)濟走勢會帶來較為樂觀的預期，但是信貸的投放不會像原來那么寬松，對經(jīng)濟的刺激作用也不會那么強。連平也認為，6月份新增信貸的放量，對下半年經(jīng)濟有較好的刺激作用，但是6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)不會太樂觀，進一步好轉的數(shù)據(jù)會多起來，但是不會太好。

息差收窄增加銀行放貸沖動
6月央行的一次小幅降息，被認為是為了降低貸款利率而出臺的。央行設定的存款最高可上浮10%的上限，實際上讓很多銀行的存款利率不降反升。該政策之下，銀行的息差正在被不斷收窄。

“銀行有沒有能力放貸款，這也是6月信貸會否上升的主要因素之一。”宗良表示，在監(jiān)管層面上來講對放貸有所放松，銀行會在風險可控上增加信貸。

“除了政策因素推動6月新增信貸之外，銀行的貸款動機也是一個比較主要的方面。從盈利角度考慮，銀行有放貸的沖動。”連平分析認為，銀行息差收窄同時面臨監(jiān)管層對中間業(yè)務的清理，因此銀行在滿足日均存貸比考核之下，不會浪費掉自己的貸款規(guī)模。

上述股份制銀行地方分行運營部門負責人告訴記者，目前銀行存款利率都有所上浮，銀行在控制風險的同時，更愿意將錢貸給價格更高的項目。“支行搶貸款，如果能夠提交一些好的項目，并且在價格方面有優(yōu)勢的話，分行肯定會支持的。”

而對于下半年的宏觀政策，分析人士認為調整存款準備金率的空間大于降息。

市場認為，央行0.25個百分點的小幅降息具有“試探性”的意味。對于目前的貨幣政策宏觀調控，在連平看來是“向松微調”，力度不大非常謹慎。

“7月份以后，經(jīng)濟企穩(wěn)且外部沒有比較明顯的沖擊，降息的壓力就會小了。對利率工具的使用，央行還是非常謹慎的。降準空間還是比較大，但是還需要看外匯占款的規(guī)模。”連平分析認為。

謝亞軒預計，根據(jù)目前經(jīng)濟形勢，7月份央行可能會有一次降準。臨近年中考核時點的到來，市場資金再次顯示出了“趨緊”的態(tài)勢。昨日，隔夜Shibor利率跳升6.08個BP，14天Shibor利率更大幅跳升了73.58個BP。

“利率不可能快速地調整，6月份的降息會使情況有所變化，需要有觀察期。存準率調整的空間的確比較大，現(xiàn)在總體水平還比較高。”宗良表示。

申銀萬國報告稱，短期內(nèi)再降準或降息的概率不大，6、7月份將進入政策真空期。預計下一次降準需要等到7月底8月初，下一次降息會在三季度末。

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