慧通綜合報(bào)道：

2013年8月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家月度調(diào)研”顯示，來(lái)自國(guó)內(nèi)外20家金融機(jī)構(gòu)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，8月通脹小幅回落，CPI同比增速預(yù)測(cè)均值為2.6%，略低于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的7月水平（2.7%）。8月新增貸款增速基本與上月持平。8月貿(mào)易順差從7月的178.2億美元增加至200億美元以上。

2013年9月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”為51.1，高于上月調(diào)研水平（50.4）。

信心指數(shù)：預(yù)測(cè)均值51.1 大幅攀升

調(diào)研結(jié)果顯示，2013年9月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”預(yù)測(cè)均值為51.1，中位數(shù)為51.0，較8月信心指數(shù)水平（50.4）大幅攀升。其中，民生證券和中國(guó)銀行給出了最大值51.5，銀河證券給出了最小值50.4。

9月1日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.0%，比7月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，且升幅比7月明顯擴(kuò)大。

高盛高華中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇表示，這一最新數(shù)據(jù)表明制造業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭保持強(qiáng)勁。進(jìn)一步印證了中國(guó)工業(yè)領(lǐng)域在寬松政策和全球需求改善的支撐下已經(jīng)開(kāi)始復(fù)蘇。

瑞穗證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光預(yù)計(jì)，7月出現(xiàn)宏觀政策拐點(diǎn)，9月出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拐點(diǎn)。從周末公布的8月PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，新一屆政府靈活及時(shí)的政策轉(zhuǎn)向扭轉(zhuǎn)了經(jīng)濟(jì)向下的趨勢(shì)，9月經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)愈發(fā)明顯。

招商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華指出，8月匯豐PMI初值大幅回升進(jìn)一步證實(shí)了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的趨勢(shì)。目前看來(lái)，支撐國(guó)內(nèi)需求回暖的主要?jiǎng)恿Γ悍康禺a(chǎn)投資需求、企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存需求在三季度依然相對(duì)強(qiáng)勁。因此，我們預(yù)計(jì)三季度內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)將維持改善趨勢(shì)。

中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征較為謹(jǐn)慎，他指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然比較復(fù)雜，但總體有所好轉(zhuǎn)。下半年經(jīng)濟(jì)觸底回升的可能性較大，二季度很可能是今年經(jīng)濟(jì)的低點(diǎn)和拐點(diǎn)，三、四季度將會(huì)企穩(wěn)回升。

不過(guò)，花旗集團(tuán)中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽判斷，短期的反彈不改經(jīng)濟(jì)緩慢下行的趨勢(shì)。當(dāng)前的反彈受益于去年下半年和今年早期比較寬松的貨幣和信貸條件。在淘汰過(guò)剩產(chǎn)能和去杠桿的大環(huán)境下，隨著貨幣信貸條件趨緊，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在四季度和明年一季度會(huì)減速到7.5%以下。

CPI：預(yù)測(cè)均值2.6% 小幅走低

調(diào)研結(jié)果顯示，8月CPI同比增速預(yù)測(cè)均值和中位數(shù)為2.6%，略低于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的7月水平（2.7%）。其中，交銀國(guó)際給出了最大值2.8%，瑞穗證券和銀河證券給出了最小值2.4%。

民生證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邱曉華指出，下半年經(jīng)濟(jì)將持續(xù)回升，通脹壓力不大，8月和9月食品價(jià)格季節(jié)性上漲，CPI同比都將在3%之下。

摩根士丹利中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱元德認(rèn)為，由于中國(guó)南方和北方的暴雨，8月食品價(jià)格持續(xù)走高。不過(guò)由于去年環(huán)比基礎(chǔ)較高，預(yù)計(jì)8月CPI維持在2.6%左右，不過(guò)需要注意未來(lái)潛在糧食價(jià)格上漲及由其導(dǎo)致的豬肉價(jià)格上漲。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，受天氣影響，本月食品價(jià)格環(huán)比上月可能明顯回升，但受翹尾因素影響，CPI同比增幅將小幅走低。受到國(guó)內(nèi)需求回升、豬肉價(jià)格回升以及原油等國(guó)際大宗商品價(jià)格影響，下半年CPI同比小幅回升。

在CPI通脹走低的同時(shí)，PPI同比增速大幅反彈。調(diào)研結(jié)果顯示，8月PPI同比增速預(yù)測(cè)均值和中位數(shù)均為-1.7%，較國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的7月水平（-2.3%）大幅反彈。其中，瑞穗證券、德意志銀行、瑞銀集團(tuán)和中信建投給出了最大值-1.4%，銀河證券給出了最小值-2.2%。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為，隨著短期經(jīng)濟(jì)的逐步企穩(wěn)，生產(chǎn)資料價(jià)格回落的趨勢(shì)逐步減弱，預(yù)計(jì)8月PPI同比在-1.9%左右。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，進(jìn)入8月，除橡膠價(jià)、建材價(jià)格持續(xù)穩(wěn)步上漲外，其余生產(chǎn)資料價(jià)格均漲跌互現(xiàn)，預(yù)計(jì)PPI 環(huán)比可能在-0.1%附近，環(huán)比跌幅較4~7 月顯著收窄。

社會(huì)消費(fèi)品零售總額：預(yù)測(cè)均值13.3% 小幅加速

調(diào)研結(jié)果顯示，8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額預(yù)測(cè)均值為13.3%，中位數(shù)為13.2%，較國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布7月水平（13.2%）小幅加速。其中，澳新銀行給出了最大值13.6%，交銀國(guó)際、民生證券和摩根士丹利給出了最小值13.0%。

魯政委表示，8月消費(fèi)名義同比增速可能繼續(xù)回升。首先，在相關(guān)政策調(diào)整和讓利幅度加大的情況下，一線城市汽車(chē)銷(xiāo)售淡季不淡。其次，炎熱天氣帶動(dòng)空調(diào)銷(xiāo)售。另外，開(kāi)學(xué)也帶動(dòng)數(shù)碼產(chǎn)品熱銷(xiāo)。

丁爽指出，燃油價(jià)格的上漲可能導(dǎo)致石油產(chǎn)品開(kāi)支的增加，另外7月和8月PMI就業(yè)指數(shù)有所改善，預(yù)計(jì)8月零售增速將小幅攀升。

諸建芳判斷，隨著住房拉動(dòng)效應(yīng)的減弱和基數(shù)影響，預(yù)期8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速在13.2%左右，與上月持平。

不過(guò)，連平認(rèn)為，我國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)仍面臨一些不確定因素：首先，上半年我國(guó)城市居民收入的實(shí)際增速開(kāi)始回落；其次，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)依然低迷。2013年社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增速約為11.9%，整體略低于去年。

1~7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速（13.2%）

工業(yè)增加值：預(yù)測(cè)均值9.9% 小幅攀升

調(diào)研結(jié)果顯示，8月工業(yè)增加值同比增速預(yù)測(cè)值和中位數(shù)均為9.9%，較國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的7月水平（9.7%）有所攀升。其中，中信證券給出了最大值10.5%，國(guó)泰君安給出了最小值9.6%。

諸建芳指出，目前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)還在延續(xù)，考慮到電力數(shù)據(jù)改善以及去年同期基數(shù)較低等因素，預(yù)計(jì)8月工業(yè)增速將繼續(xù)回升。

連平認(rèn)為，鑒于發(fā)電量與工業(yè)增加值同比增速走勢(shì)高度趨同的經(jīng)驗(yàn)判斷，預(yù)計(jì)8月工業(yè)增加值將延續(xù)上月的反彈態(tài)勢(shì)。

朱元德指出，工業(yè)投資活動(dòng)增速反彈由一系列的因素促成，包括：棚戶區(qū)改造、稅收減免、基礎(chǔ)設(shè)施和鐵路建設(shè)、清潔能源，以及電信、醫(yī)療事業(yè)發(fā)展等。

不過(guò)，魯政委認(rèn)為，PMI指數(shù)較大幅度回升并不意味著工業(yè)一定會(huì)加速。考慮去年同期基數(shù)并不低，以及當(dāng)前生產(chǎn)資料價(jià)格同比跌幅較7月改善對(duì)企業(yè)盈余的提升，預(yù)計(jì)8月工業(yè)增加值同比增速可能與7月持平。

7月工業(yè)增加值同比增速（9.7%）

調(diào)研結(jié)果顯示，2013年1~8月固定資產(chǎn)投資同比增速預(yù)測(cè)均值和中位數(shù)均為20.2%，較國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的1~7月份水平（20.1%）小幅攀升。其中，民生證券給出了最大值20.5%，中金公司、花旗集團(tuán)和銀河證券給出了最小值20.0%。

諸建芳表示，隨著高鐵、城市軌道交通等項(xiàng)目的陸續(xù)推進(jìn)，基建投資穩(wěn)步增長(zhǎng)；房地產(chǎn)銷(xiāo)售景氣持續(xù)，地產(chǎn)投資高位運(yùn)行；需求小幅回暖后，制造業(yè)投資也不再下滑。預(yù)計(jì)1~8月固定資產(chǎn)投資增速有所回升。

魯政委同樣表示，8月固定資產(chǎn)投資增速可能繼續(xù)加速。首先，8月基建活動(dòng)較前期提速。其次，國(guó)開(kāi)行于8月向河北、蘇州、青海大規(guī)?；ㄌ峁┵J款。同時(shí)，7月土地出讓量?jī)r(jià)齊升也將充實(shí)地方財(cái)政實(shí)力。

連平進(jìn)一步指出，進(jìn)入下半年以來(lái)克強(qiáng)指數(shù)強(qiáng)勁反彈，反映出國(guó)內(nèi)投資增長(zhǎng)動(dòng)能明顯恢復(fù)?；诳藦?qiáng)指數(shù)領(lǐng)先于GDP同比增速約一個(gè)季度的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，預(yù)計(jì)年內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)態(tài)勢(shì)基本確立，未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能的繼續(xù)恢復(fù)，下半年固定資產(chǎn)投資增速將整體延續(xù)平穩(wěn)向上的態(tài)勢(shì)。

1~7月固定資產(chǎn)投資總額同比增速（20.1%）

外貿(mào)：保持恢復(fù)性增長(zhǎng)

調(diào)研結(jié)果顯示，8月貿(mào)易順差預(yù)測(cè)均值為204億美元，中位數(shù)為198.4億美元，較海關(guān)總署公布的7月水平（178.2億美元）有所上升。其中，國(guó)泰君安給出了最大值340億美元，摩根大通給出了最小值170億美元。

在出口方面，調(diào)研結(jié)果顯示，8月出口同比增速預(yù)測(cè)均值為6.2%，中位數(shù)為6.0%，較海關(guān)總署公布的7月水平（5.1%）有所攀升。其中，澳新銀行給出了最大值10.1%，摩根大通給出了最小值2.1%。

諸建芳指出，從PMI等領(lǐng)先指標(biāo)看，歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，制約上半年出口增長(zhǎng)的負(fù)面因素得到緩和，且貿(mào)易便利化措施將一定程度上為出口企業(yè)減負(fù)、增效，預(yù)計(jì)8月出口增速為6%。

魯政委認(rèn)為，出口集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)主流干線進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，與去年同期旺季貨量平淡的情況相比，今年明顯改善。

連平表示，受益于“促出口、穩(wěn)增長(zhǎng)”政策支持和推動(dòng)，以及歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇的影響，預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)出口將整體保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。但鑒于當(dāng)前全球范圍內(nèi)貿(mào)易摩擦頻發(fā)、我國(guó)外貿(mào)發(fā)展面臨的環(huán)境依然錯(cuò)綜復(fù)雜，出口增長(zhǎng)的挑戰(zhàn)和壓力仍然較大。

在進(jìn)口方面，調(diào)研結(jié)果顯示，8月進(jìn)口同比增速預(yù)測(cè)均值為11.0%，中位數(shù)為11.6%，較海關(guān)總署公布的7月水平（10.9%）穩(wěn)步攀升。其中，澳新銀行給出了最大值15.1%，交通銀行給出了最小值6.0%。

諸建芳判斷，進(jìn)口方面，當(dāng)前政府“以長(zhǎng)帶短”的政策措施對(duì)短期穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)具有積極效果，預(yù)計(jì)三季度的內(nèi)需較二季度有所改善，且外部需求的改善亦能增加“為了出口的進(jìn)口需求”，預(yù)計(jì)8月進(jìn)口增速為11.5%，貿(mào)易順差為196.7億美元。

連平認(rèn)為，受敘利亞區(qū)域緊張局勢(shì)升級(jí)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫影響，8月以原油為首的國(guó)際大宗商品價(jià)格均出現(xiàn)了不同程度的上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，大宗商品價(jià)格的上揚(yáng)將在一定程度上推動(dòng)進(jìn)口增速繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

7月貿(mào)易順差（178.2億美元）

調(diào)研結(jié)果顯示，8月新增貸款預(yù)測(cè)均值為6898.4億元，中位數(shù)為7000億元，與央行公布的6月水平（6999億元）基本持平。其中，瑞穗證券給出了最大值7500億元，中信證券給出了最小值5200億元。

國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜指出，當(dāng)前總量政策依然偏緊，金融防風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)政策仍將延續(xù), 在央行嚴(yán)控貨幣的背景下，融資總量增速大幅回落, 預(yù)計(jì)未來(lái)信貸變化空間不大。

魯政委也表示，月信貸可能新增不多。從往年信貸投放節(jié)奏看，8月信貸在全年信貸中的占比平均為7%，考慮到8月銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性依然不寬松，媒體報(bào)道各銀行信貸額度較緊，預(yù)計(jì)8 月信貸可能新增6500億。

連平認(rèn)為，由于金融脫媒壓力，企業(yè)和居民存款意愿不強(qiáng)，本月銀行存款總體增速仍將有所下降，對(duì)新增貸款規(guī)模形成明顯約束。在此條件下，雖然經(jīng)濟(jì)展望改善使企業(yè)中長(zhǎng)期貸款需求增加，但規(guī)模限制對(duì)其他類借貸需求形成擠壓。

7月新增貸款（6999億元）

M2：預(yù)測(cè)均值14.4% 略有回落

調(diào)研結(jié)果顯示，8月M2（廣義貨幣供應(yīng)量）同比增速預(yù)測(cè)均值和中位數(shù)均為14.4%，略低于央行公布的7月（14.5%）水平。其中，摩根大通給出了最大值14.8%，德意志銀行和銀河證券給出了最小值14.1%。

連平指出，本月廣義貨幣影響因素以負(fù)面為主：首先，預(yù)計(jì)7月新增貸款6850億元，余額同比增速有所放緩；其次，當(dāng)月外匯占款繼續(xù)低迷，不利于貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)M2本月將增長(zhǎng)約5680億元，余額同比增速將有所放緩至14.4%。

諸建芳同樣認(rèn)為，8月M2增速可能略有回落，預(yù)期同比下降14.4%左右。

魯政委表示，商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的強(qiáng)弱直接決定了M2增量的多寡，8月市場(chǎng)流動(dòng)性依然偏緊，銀行對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)的配置謹(jǐn)慎。

丁爽進(jìn)一步指出，M2增速的回落反映出政府由寬松向中立政策的轉(zhuǎn)變。

7月M2同比增速（14.5%）

利率&存款準(zhǔn)備金率

僅1家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)月內(nèi)降準(zhǔn)，1家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)降息

調(diào)研結(jié)果顯示，在給出存貸款基準(zhǔn)利率預(yù)測(cè)的14家機(jī)構(gòu)中，瑞穗證券預(yù)計(jì)9月份會(huì)對(duì)稱性降息25個(gè)基點(diǎn)，屆時(shí)存貸款基準(zhǔn)利率為2.75%和5.75%。

調(diào)研結(jié)果顯示，在給出9月存款準(zhǔn)備金率預(yù)測(cè)的13家機(jī)構(gòu)中，僅有瑞穗證券預(yù)計(jì)月內(nèi)央行將降低存款準(zhǔn)備金率，降幅為100個(gè)基點(diǎn)，屆時(shí)大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率將為19.0%。

沈建光表示，當(dāng)前宏觀政策微妙變化已經(jīng)出現(xiàn)，而有關(guān)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策保持流動(dòng)性適度充裕的言論，意味著未來(lái)貨幣政策仍有空間。鑒于當(dāng)前貨幣利率較高、企業(yè)資金成本較大，建議適時(shí)降息、降準(zhǔn)以緩解壓力。

不過(guò)連平表示，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，降息的壓力似有所減少。加之避免房?jī)r(jià)重新反彈，防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步向地方融資平臺(tái)進(jìn)一步集聚，利率調(diào)整仍會(huì)較為謹(jǐn)慎。從近期公開(kāi)市場(chǎng)操作“放短鎖長(zhǎng)”來(lái)看，維持市場(chǎng)流動(dòng)性合理適度甚至略有偏緊可能是主要政策目標(biāo)，政策基調(diào)仍是穩(wěn)健中性。綜上考慮，短期內(nèi)基準(zhǔn)利率仍保持穩(wěn)定的可能性較大。

丁爽也判斷，今年預(yù)計(jì)不會(huì)降息，近期央行鎖長(zhǎng)放短的流動(dòng)性操作說(shuō)明，央行會(huì)優(yōu)先使用公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)合理的貨幣供應(yīng)，只有在資本大量外流和逆回購(gòu)等工具不足以解決問(wèn)題的情況下調(diào)降存款準(zhǔn)備金率。

匯率：年底看至6.13

調(diào)研結(jié)果顯示，2013年年末人民幣對(duì)美元中間價(jià)的預(yù)測(cè)均值為6.13，中位數(shù)為6.12，與上次調(diào)研水平（6.15）相比有所升值。其中，瑞穗證券和國(guó)泰君安預(yù)計(jì)年內(nèi)貶值幅度最大，年底匯率看至6.20；中國(guó)銀行預(yù)計(jì)年內(nèi)升幅最大，年底看至6.05。

根據(jù)中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)，9月5日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為：1美元兌人民幣6.1696元。

連平表示，主要受中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象和美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE不確定性的影響，8月人民幣對(duì)美元有小幅升值。不過(guò)，未來(lái)在美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出量化寬松政策預(yù)期的大背景下，全球資本流向發(fā)生改變、資本流入我國(guó)顯著放緩是大趨勢(shì)。加之中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速大幅回升的可能性不大，貿(mào)易順差規(guī)模不大，中長(zhǎng)期看人民幣對(duì)美元不會(huì)持續(xù)升值。

政策：微刺激，穩(wěn)增長(zhǎng)

近期官方及匯豐PMI數(shù)據(jù)均顯示制造業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，同時(shí)7月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)大幅提升，發(fā)電量、工業(yè)品價(jià)格走勢(shì)等相關(guān)數(shù)據(jù)，共同支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出最差階段，出現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。多家機(jī)構(gòu)指出，穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度還會(huì)加大。

曹遠(yuǎn)征指出，最近宏觀政策正在悄然發(fā)生轉(zhuǎn)變，決策層實(shí)行“微刺激”、穩(wěn)增長(zhǎng)的意圖十分明顯。在政策支持下，城市地下管網(wǎng)、污水處理、鐵路地鐵、智能電網(wǎng)等投資建設(shè)將明顯加快。

邱曉華認(rèn)為，下半年，中央財(cái)政收入壓力下穩(wěn)增長(zhǎng)還會(huì)加大力度，貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)，逆回購(gòu)放短鎖長(zhǎng)調(diào)節(jié)流動(dòng)性為主。

政策雖有“微刺激”，但是出臺(tái)宏觀刺激的可能性不大。丁爽就表示，在增長(zhǎng)和就業(yè)趨于穩(wěn)定和全年增長(zhǎng)目標(biāo)大體可以實(shí)現(xiàn)的情況下，政策將越來(lái)越側(cè)重于結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革，出臺(tái)宏觀刺激措施的可能性幾乎可以忽略，貨幣政策則會(huì)繼續(xù)轉(zhuǎn)向中性，特別是銀行表外信貸會(huì)因?yàn)楸O(jiān)管的加強(qiáng)和對(duì)地方舉債的控制而收縮。

不過(guò)，魯政委提醒市場(chǎng)需要謹(jǐn)慎樂(lè)觀，他指出，在連續(xù)的“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策之后，增長(zhǎng)數(shù)據(jù)在7 月反彈的基礎(chǔ)上企穩(wěn)微升，將令市場(chǎng)略顯樂(lè)觀。但與此同時(shí)，信貸和社會(huì)融資總量較上半年連續(xù)兩個(gè)月的顯著回落，預(yù)計(jì)也會(huì)成為市場(chǎng)樂(lè)觀情緒中的一抹陰云。

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