慧通綜合報道：

昨天，央行網(wǎng)站新增“常備借貸便利（SLF）”欄目，正式公布今年常備借貸便利開展情況。分析人士認為，此舉可以增強央行貨幣政策工具操作以及信息披露的透明性。

有助于防范金融風險

央行表示，受國際經(jīng)濟金融形勢不確定性增強以及各種影響流動性的因素波動較大影響，近年來我國銀行體系短期流動性供求的波動性有所加大，尤其是當多個因素相互疊加或市場預(yù)期發(fā)生變化時，有可能出現(xiàn)市場短期資金供求缺口難以通過貨幣市場融資及時解決的情形，不僅加大了金融機構(gòu)流動性管理難度，而且不利于中央銀行調(diào)節(jié)流動性總量。

常備借貸便利的主要功能是滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求。常備借貸便利的最長期限為3個月，目前以1至3個月期操作為主；利率水平根據(jù)貨幣調(diào)控需要、發(fā)放方式等綜合確定。常備借貸便利主要以抵押方式發(fā)放，合格抵押品包括高信用評級的債券類資產(chǎn)及優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等；必要時也可采取信用借款方式發(fā)放。

央行稱，新流動性管理工具的及時創(chuàng)設(shè)，既可以有效調(diào)節(jié)市場短期資金供給，熨平突發(fā)性、臨時性因素導致的市場資金供求大幅波動，促進金融市場平穩(wěn)運行，也有助于穩(wěn)定市場預(yù)期和有效防范金融風險。

已取得較好的效果

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，6月至9月常備借貸便利操作余額分別為4160億、3960億、4100億和3860億元人民幣。招商證券最新報告指出，三季度末SLF余額比二季度末下降300億元，可以看出，隨著外匯流入量增加，SLF“有序減量操作”，結(jié)合央票“鎖長放短”，公開市場小幅貨幣凈投放或回籠來調(diào)節(jié)流動性，反映出央行對流動性的實際操作還是偏緊的。

在央行公布的三季度貨幣政策執(zhí)行報告中稱，第三季度為保持貨幣市場流動性合理適度，央行向符合宏觀審慎要求的金融機構(gòu)提供SLF，取得了較好的效果。央行指出，通過續(xù)發(fā)行三年期央票凍結(jié)長期流動性，同時通過常備借貸便利和公開市場逆回購提供必要的短期流動性支持，兩種操作相結(jié)合，既有利于在未來國際收支形勢不確定的情況下保持流動性適中，也有利于維護貨幣市場的穩(wěn)定。

央行稱，1-9月，中國人民銀行開展了常備借貸便利操作，取得了較好的效果。三季度以來，鑒于中國國際收支形勢的變化，外匯流入量的增加，常備借貸便利適度有序減量操作，保持銀行體系流動性的平穩(wěn)。

■專家解讀

“錢荒”時或使用

金融問題專家趙慶明表示，這一工具與公開市場上逆回購形成互補，逆回購每周兩次，是在公開市場上發(fā)行，參與者根據(jù)需求選擇是否參加，而常備借貸便利是一對一的針對流動性緊張的金融機構(gòu)特定發(fā)行的，當逆回購不能滿足金融機構(gòu)短期頭寸緊張的資金需求時，常備借貸便利可發(fā)揮作用。趙慶明認為，這一工具的使用頻率不會太頻繁，因為一旦過于頻繁，效果和力度將降低。只有當市場出現(xiàn)短期流動性緊張時，才會使用，而春節(jié)、十一長假前或不會使用。

豐富市場化貨幣政策工具

中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，在利率市場化的背景下，給市場提供足夠多的市場化的工具，這個工具也能夠培養(yǎng)金融業(yè)的定價能力。郭田勇特別強調(diào)，但推出并不意味著現(xiàn)在缺少流動性，推出來是起到有備無患的作用。

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