慧通綜合報(bào)道：

向市場(chǎng)釋放微量流動(dòng)性；周一續(xù)做100億元3年期央票。

央行周二在公開市場(chǎng)上進(jìn)行了90億元的7天逆回購(gòu)操作，向市場(chǎng)釋放了微量的流動(dòng)性；但在此前的周一，央行續(xù)做了到期的100億元3年期央票，央行鎖長(zhǎng)放短的調(diào)節(jié)意圖明顯。

在此前一天，央行對(duì)2010年第九十九期票據(jù)開展了到期續(xù)做，續(xù)做量為100億元，期限3年，利率3.5%。當(dāng)期央票初始發(fā)行規(guī)模就是100億元，這意味著央行對(duì)改期央票進(jìn)行了全額續(xù)做。

而7月份以來央行雖然也多次續(xù)做央票，但此前到期的三年期央票都是部分續(xù)做，此次全額續(xù)做被認(rèn)為是央行收緊流動(dòng)性的又一信號(hào)。

但在短期流動(dòng)性方面，央行則轉(zhuǎn)為通過逆回購(gòu)等手段投放資金，調(diào)節(jié)短期流動(dòng)性。

不過也有交易員認(rèn)為，目前常備便利借貸等工具也在使用，短期流動(dòng)性管理的方式更多，正逆回購(gòu)操作的重要性也在降低。

上周四，央行公開市場(chǎng)暫停了14天逆回購(gòu)操作，當(dāng)周央行在公開市場(chǎng)上轉(zhuǎn)為小幅凈回籠50億元資金。

■ 分析

流動(dòng)性偏緊將持續(xù)

周一央行還公布了10月份金融數(shù)據(jù)，其中社會(huì)融資總量顯著下降。

巴克萊首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健認(rèn)為，社會(huì)融資總量的顯著下降反映了進(jìn)入第四季度以來流動(dòng)性的收緊。

同時(shí)，截至11月11日，貨幣市場(chǎng)7天期回購(gòu)利率仍收在3.82%的相對(duì)高位。

不僅如此，央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，10月末廣義貨幣（M2）余額為107.02萬億元，同比增長(zhǎng)14.3%，分別比上月末和去年同期高0.1個(gè)和0.2個(gè)百分點(diǎn)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前M2增速依然偏高，考慮到M2的控制難度較大，預(yù)計(jì)央行會(huì)繼續(xù)保持穩(wěn)中偏緊的政策操作思路。

來自國(guó)海證券的研究觀點(diǎn)亦指出，現(xiàn)階段由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)而通脹小幅上行，在11-12月財(cái)政存款大幅投放和外匯流入的預(yù)期下，央行操作難有投放空間，未來貨幣政策維持中性趨緊仍是大概率事件。

“我們認(rèn)為，未來央行的操作思維仍將是以市場(chǎng)價(jià)格為導(dǎo)向，以逆回購(gòu)的中標(biāo)利率為市場(chǎng)價(jià)格控制的上限，或者市場(chǎng)逆回購(gòu)利率上限作為衡量市場(chǎng)流動(dòng)性松緊的標(biāo)準(zhǔn)。”東莞銀行金融市場(chǎng)部分析師陳龍表示。

摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌昨日也表示，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月政策利率和存準(zhǔn)率將保持不變，信貸增長(zhǎng)將進(jìn)一步放緩。

業(yè)內(nèi)人士普遍判斷，后續(xù)市場(chǎng)將繼續(xù)承受政策緩慢加碼的壓力，而在金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理普遍加強(qiáng)的背景下，年底資金面仍可能出現(xiàn)緊張，資金利率將呈現(xiàn)“易上難下”的格局。

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