慧通綜合報(bào)道：

(2014年2月7日)歐洲央行6日舉行貨幣政策例會(huì)，決定維持現(xiàn)行利率政策不變。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在新聞發(fā)布會(huì)上指出，即便當(dāng)前通脹率相當(dāng)?shù)停膊荒苷J(rèn)為歐元區(qū)處于通縮當(dāng)中。

德拉吉還指出，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景仍面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，全球金融市場(chǎng)的變動(dòng)以及與之相關(guān)的不確定因素，特別是新興經(jīng)濟(jì)體，可能對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面造成潛在的負(fù)面影響。其他下行風(fēng)險(xiǎn)還包括弱于預(yù)期的內(nèi)部需求和出口增長(zhǎng)，以及歐元區(qū)一些成員國(guó)在結(jié)構(gòu)改革上執(zhí)行不力。

本次會(huì)議是在一片猜測(cè)聲中舉行的。此前有市場(chǎng)人士認(rèn)為，為進(jìn)一步抑制歐元區(qū)陷入通貨緊縮陷阱，同時(shí)對(duì)沖美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策造成的外溢風(fēng)險(xiǎn)，歐洲央行可能采取更為激進(jìn)的寬松政策。但也有分析師認(rèn)為，歐洲央行會(huì)像一個(gè)月前一樣以靜制動(dòng)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年12月份，歐元區(qū)按年率計(jì)算的通貨膨脹率從11月份的0.9%降至0.8%，今年1月又降至0.7%。對(duì)于政府債務(wù)高企的歐元區(qū)國(guó)家，通脹率下降意味著負(fù)債實(shí)際負(fù)擔(dān)增加，不利于經(jīng)濟(jì)走出困境。市場(chǎng)人士指出，自歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，歐元區(qū)通脹率持續(xù)走低，去年10月份歐元區(qū)通脹率降至4年來(lái)最低，已引發(fā)外界對(duì)歐元區(qū)通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)的普遍擔(dān)憂。

國(guó)際貨幣基金組織總裁拉加德上個(gè)月發(fā)出警告：“隨著通貨膨脹率降至很多國(guó)家央行的目標(biāo)以下，通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)正在增加，這可能給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)災(zāi)難性后果。如果說(shuō)通脹是一個(gè)妖怪，那么通縮就是必須堅(jiān)決打擊的惡魔。”雖然拉加德并未點(diǎn)名歐洲央行，但從其為各國(guó)開出的“藥方”來(lái)看，她對(duì)歐元區(qū)陷入通縮的擔(dān)憂大于美、日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。

為防止歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程因通縮風(fēng)險(xiǎn)增大而停滯不前，去年11月歐洲央行時(shí)隔半年再次按下降息按鈕，將歐元區(qū)基準(zhǔn)利率降至0.25%這一歷史最低水平。與此同時(shí)，歐洲央行還宣布恢復(fù)進(jìn)行長(zhǎng)期再融資操作(LTRO)，直到2015年第二季度。歐洲央行當(dāng)時(shí)堅(jiān)稱，其“彈藥庫(kù)”中還有更多武器來(lái)阻止價(jià)格下滑。

不過(guò)，進(jìn)入2014年，歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)走強(qiáng)趨勢(shì)，且通脹預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定，為歐洲央行決定貨幣政策提供了更加穩(wěn)妥的備選方案。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中預(yù)測(cè)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正走出衰退陰影，今明兩年將分別增長(zhǎng)1%和1.4%，比之前預(yù)測(cè)分別上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。

有分析指出，從近期歐洲央行官員的發(fā)言中可以看出，歐洲貨幣政策制定者們并不想把注意力集中在所謂的通縮風(fēng)險(xiǎn)之上，特別是在降息空間已經(jīng)所剩無(wú)幾的當(dāng)下，他們?cè)谛⌒囊硪淼鼗乇苤刈呙缆?lián)儲(chǔ)的老路。這意味著歐洲央行不會(huì)很快用盡利率政策，更不會(huì)過(guò)早啟動(dòng)歐版的量化寬松政策。

歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在達(dá)沃斯論壇上多次重申，盡管預(yù)計(jì)歐元區(qū)當(dāng)前將維持兩年的較低通貨膨脹率，但并不存在通貨緊縮。德拉吉表示，由于導(dǎo)致當(dāng)前通貨膨脹率較低的因素很多都是一次性的，預(yù)計(jì)歐元區(qū)通脹率在維持較低水平一段時(shí)間后會(huì)逐漸上升并接近歐洲央行的目標(biāo)值。

在上月9日舉行的議息會(huì)議上，歐洲央行基于實(shí)體經(jīng)濟(jì)全面走軟、貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱造成歐元區(qū)通脹壓力全面減弱并持續(xù)至中期這一假設(shè)，決定將主導(dǎo)利率維持在0.25%不變水平。歐洲央行預(yù)計(jì)，目前歐元區(qū)可能經(jīng)歷一個(gè)漫長(zhǎng)的低通脹時(shí)期，然后歐元區(qū)通脹率將逐步攀升至低于但接近2%的水平。

盡管歐洲央行本次按兵不動(dòng)，但一些銀行還是預(yù)測(cè)下一步棋仍是降息，只是時(shí)間窗口后移而已。巴克萊集團(tuán)與德國(guó)商業(yè)銀行都預(yù)測(cè)，歐洲央行基準(zhǔn)利率在今年3月將降至0.1%，目前已經(jīng)為零的存款利率則降到負(fù)0.1%。加拿大皇家銀行則認(rèn)為，基準(zhǔn)利率將會(huì)調(diào)降，而存款利率保持在零位而不會(huì)降到負(fù)值。

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