慧通綜合報(bào)道:
定向降準(zhǔn)的靴子如預(yù)期中落地,但幅度超出預(yù)期。昨日(4月22日),中國(guó)人民銀行公布,自2014年4月25日起下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn),下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。而此前市場(chǎng)多預(yù)計(jì)降準(zhǔn)0.5到1個(gè)百分點(diǎn)。
定向降準(zhǔn)究竟是貨幣政策微調(diào)的開(kāi)端,還是削弱全面降準(zhǔn)的可能性?這一持續(xù)多日的爭(zhēng)論也在央行的行文里得到某種程度上的解答。央行新聞發(fā)言人表示,此次對(duì)兩類縣域金融機(jī)構(gòu)的調(diào)降準(zhǔn)備金率 “不意味穩(wěn)健貨幣政策取向的改變,在穩(wěn)健貨幣政策取向下,不會(huì)影響銀行體系總體流動(dòng)性。”
緩解縣域金融機(jī)構(gòu)資金緊張
此次調(diào)整后,縣域農(nóng)商行、農(nóng)合行分別執(zhí)行16%和14%的準(zhǔn)備金率,其中一定比例存款投放當(dāng)?shù)乜己诉_(dá)標(biāo)的縣域農(nóng)商行、農(nóng)合行,其分別執(zhí)行15%和13%的準(zhǔn)備金率。
央行新聞發(fā)言人表示,與設(shè)在城市的農(nóng)商行、農(nóng)合行相比,法人在縣域的農(nóng)商行和農(nóng)合行涉農(nóng)貸款比例高,支農(nóng)力度大。針對(duì)這些金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行準(zhǔn)備金率結(jié)構(gòu)性調(diào)整,有利于增強(qiáng)“支農(nóng)”的政策指向性。
對(duì)縣域農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的 “支農(nóng)”貸款力度上,監(jiān)管一直有明確的考核指標(biāo),由于大型銀行在縣域布局上的缺失,這些農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)成為當(dāng)?shù)貎?chǔ)蓄市場(chǎng)的主力,“在金融市場(chǎng)上,農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)是主要的資金提供方,在整個(gè)面上不存在資金緊張的問(wèn)題。”在昨日召開(kāi)的媒體溝通會(huì)上,銀監(jiān)會(huì)合作部副主任邢桂君表示。
我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)地域發(fā)展不平衡,東部沿海地區(qū)和中西部地區(qū)的縣域經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境截然不同,邢桂君表示,“可能個(gè)別地區(qū)信貸的需求特別旺盛,當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)村金融機(jī)構(gòu)需要拆借一部分資金。”
中金固定收益團(tuán)隊(duì)指出,估計(jì)一季度末,所有農(nóng)商行存款余額約7.3萬(wàn)億元,所有農(nóng)合行存款余額約1.1萬(wàn)億元。這些口徑包含所有的農(nóng)商行和農(nóng)合行,但本次降準(zhǔn)主要覆蓋縣域的機(jī)構(gòu),實(shí)際的縣域農(nóng)商行和農(nóng)合行的規(guī)模應(yīng)該明顯小于上述兩個(gè)口徑。如果按照全口徑,大約釋放1500億元資金,但由于縣域機(jī)構(gòu)的規(guī)模較小,預(yù)計(jì)實(shí)際釋放資金規(guī)模要打折扣,不會(huì)超過(guò)1000億元,可能是幾百億元規(guī)模。
“部分縣域銀行很缺錢,流動(dòng)性相當(dāng)緊張。”天津財(cái)經(jīng)大學(xué)商業(yè)銀行管理研究所所長(zhǎng)蔡雙立對(duì)記者表示,此次定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,能夠增加農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性,提高農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度,有利于降低涉農(nóng)貸款的融資成本。
根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì),今年2月末,包括農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社和新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的全口徑農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為199729億元,同比增長(zhǎng)17.7%,這一增速明顯高于國(guó)有商業(yè)銀行和股份制銀行。而其總負(fù)債185966億元,同比增長(zhǎng)17.1%,僅占銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的13.2%。
貨幣政策微妙變化
市場(chǎng)很難不對(duì)這次定向降低存款準(zhǔn)備金率“想入非非”。
上一次央行對(duì)準(zhǔn)備金率有所調(diào)整還是2012年5月,時(shí)隔近兩年再次調(diào)降部分金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金率,不論其具體釋放流動(dòng)性規(guī)模有多大,信號(hào)意義足以令人激動(dòng)。
“這是一個(gè)巧妙的政策,進(jìn)可攻,退可守。”高登資本首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家付立春對(duì)記者表示,2個(gè)百分點(diǎn)的調(diào)降幅度超出預(yù)期,這是一個(gè)試探性的寬松貨幣政策信號(hào)。但是,政策轉(zhuǎn)折不可能是激進(jìn)的,而是處在相對(duì)平穩(wěn)、緩慢的階段,調(diào)整周期會(huì)被拉長(zhǎng)。
“在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題有所緩解的前提下,定向降準(zhǔn)必然走向全面降準(zhǔn)。”國(guó)盛證券研究所所長(zhǎng)周明劍表示,結(jié)構(gòu)性問(wèn)題包括產(chǎn)能過(guò)剩等,由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較嚴(yán)峻,一季度GDP增速已經(jīng)下滑了0.3個(gè)百分點(diǎn),二季度尚不明確。而其他政策手段較難奏效。他表示,“利率市場(chǎng)化還未實(shí)現(xiàn),利率手段也不能輕易動(dòng)。”
但是他認(rèn)同央行貨幣政策穩(wěn)健的基調(diào),降低準(zhǔn)備金率更大的用途是維持流動(dòng)性,“未來(lái)會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性過(guò)緊態(tài)勢(shì),因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中,必然有一部分資金流入‘黑洞’,隨著政府融資平臺(tái)債務(wù)到期和房地產(chǎn)信托融資兌付高峰到來(lái),年內(nèi)二三季度流動(dòng)性偏緊,而其他手段無(wú)法明顯改善流動(dòng)性。”
央行新聞發(fā)言人表示,下一步,人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,保持適度流動(dòng)性,實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。
但也有不同解讀,一位商業(yè)銀行人士對(duì)記者表示,央行“去杠桿”的政策取向尚未改變,全面降低準(zhǔn)備金率的閘門(mén)一開(kāi),可能又會(huì)使資金流向杠桿本身就高的部門(mén),后續(xù)政策或會(huì)繼續(xù)微調(diào),但不可能有全面的松動(dòng)。
“這次定向降低農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的存準(zhǔn)率只是開(kāi)端,不排除其他類型金融機(jī)構(gòu)跟進(jìn)的可能,但幅度不會(huì)大到2%。”付立春認(rèn)為。
可以看到的是,“定向?qū)捤?rdquo;正在通過(guò)多種方式實(shí)現(xiàn),不僅是數(shù)量手段,包括新的金融機(jī)構(gòu)類型,如民營(yíng)銀行試點(diǎn)、住宅金融等創(chuàng)新,向民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和保障性住房“輸血”。近日國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行正在組建住宅金融事業(yè)部,通過(guò)發(fā)行住宅金融專項(xiàng)債券,向郵儲(chǔ)等金融機(jī)構(gòu)和其他投資者籌資,用以專項(xiàng)開(kāi)展棚改等保障性安居工程業(yè)務(wù)。
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