慧通綜合報道：

中國今年第二季度外匯儲備極可能突破4萬億美元大關。央行數據顯示，3月末，外匯儲備余額已達3.95萬億美元，距4萬億美元大關已在咫尺之間。

中國銀行國際金融研究所宏觀經濟研究主管溫彬向《第一財經（微博)日報》表示，外匯儲備還處于不斷上升階段，市場對我國外匯儲備增長較快表示擔憂，希望外匯儲備的規(guī)模能夠減下來。

歷史數據顯示，2013年3月末，外匯儲備余額為3.44萬億美元，2013年年末為3.82萬億美元，外匯儲備規(guī)模一直持續(xù)增長。

溫彬表示，外匯儲備已超過了上限，由于它的實際收益比較低，市場對如此龐大的外匯儲備產生了質疑。溫彬稱，目前，中國外匯儲備以投資美國國債為主，而美國國債長期以來收益水平比較低。其次，從中長期來看，由于美元具有貶值趨勢，所以我國持有大量美元計價的資產，也標志著外匯儲備在縮水。

“歷史上可能也沒有一個國家能夠積累那么多外匯儲備。但是外匯儲備究竟多大才是適度，超過一個水平是過度，恐怕也沒有客觀標準來衡量。”民生銀行金融市場部首席經濟學家李志強向表示，我國外匯儲備總量一直在增長，但這幾年的增長速度還是放慢的。

在李志強看來，外匯儲備的增長歸根結底是由兩方面決定的。其一，貿易當中的相對比較優(yōu)勢來決定匯率的強弱，由此決定匯率走向，從而影響資本的跨境流動。其二，還跟經濟增長前景和此前景下投資回報率預期有關。

溫彬認為，外匯儲備持續(xù)走高，主要原因是國際收支雙順差問題嚴重。“2013年之后，由于套利熱錢短期流入，資本項目順差開始超過了經常項目的順差，又形成雙順差的格局。”溫彬表示，今年一季度，仍然是持續(xù)了資本項目的順差比例遠超于經常項目兩三倍，外匯儲備還是不斷上升。

對于外匯儲備是否可控，市場人士持不同觀點。

李志強表示，從貨幣政策的角度來看，更多的可能是被動接受外匯儲備增長的現實，貨幣政策可能會起到微調的作用。

溫彬則持較為樂觀的態(tài)度，他認為目前控制外匯儲備增長的手段在于調整存量，控制增量。對于調整存量，他建議在投資幣種方面進行調節(jié)，增加黃金儲備；把部分外匯儲備交給中投這樣的主權基金，盡可能增加外匯儲備的增值和保值。另外，外管局可委托國家開發(fā)銀行和商業(yè)銀行，將外匯儲備資產專門用于委托貸款，由國家開發(fā)銀行和商業(yè)銀行提供給需要外匯貸款的企業(yè)，用外匯提供委托貸款。他還表示，除了存量，也要控制住增量，保持國際收支平衡，避免出現雙順差局面。

市場普遍預測，人民幣貶值以后，逐漸起到了抑制熱錢和短期資本流入的作用。在未來幾年內我國外匯儲備增量將放緩，甚至可出現逆差。

“我相信在二季度以后，熱錢和短期資本的流入抑制效果會明顯變化，經常項目也在收縮，資本項目也會收縮，甚至不排除資本項目會出現逆差的情況。這種情況就會控制外匯儲備進一步攀升的局面。”溫彬說。

而李志強也認為，目前境外投資者對中國經濟發(fā)展的憂慮開始加重，中國經濟貿易的比較優(yōu)勢也正在漸漸削弱，隨著前期的整體資產價格的上升，投資回報率相對于其他經濟體也在下降，更大的可能性是外匯儲備顯著放慢，甚至出現波動情況。

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