慧通綜合報(bào)道：

北京時(shí)間6月4日凌晨消息，媒體周二分析文章指出，終于有了那么一次，歐洲央行月度的利率決策成為了一個(gè)鮮活的市場事件。央行行長德拉吉被廣泛期待會宣布貨幣政策的寬松，以遏制歐元區(qū)內(nèi)頑固的低通貨膨脹狀態(tài)。歐洲政府債券收益率在這一預(yù)期下已經(jīng)下挫到了紀(jì)錄低位。

對歐洲央行而言的這個(gè)歷史時(shí)刻可能在其他地方產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。特別是，發(fā)生在歐洲的寬松是否會有和美國的量化寬松一樣的效果，讓億計(jì)的美元——或者說，這一次是歐元——回到全球新興市場？

Nikko資產(chǎn)管理的首席投資官約翰-維爾（John Vail）說，歐洲央行的行動“已經(jīng)被很好地計(jì)入了定價(jià)”，對寬松的預(yù)期通過壓低歐元債務(wù)的收益率“在全世界各地造成了后果”。這也促使投資者開始考慮那些具有收入的資產(chǎn)，幫助新興市場債券和貨幣吸引了不少資金。

約翰-維爾說，“這確實(shí)掀起了一場新的，尋求收益率的大浪潮。”這類行動中的大多數(shù)發(fā)生在歐洲，幫助匈牙利和波蘭等國的政府債券收益率大幅下降。由于固定收益產(chǎn)品市場利率的下滑，房地產(chǎn)投資信托基金這類在美聯(lián)儲于一年之前首次提及對債券采購項(xiàng)目規(guī)模進(jìn)行縮減的時(shí)候非常受歡迎的證券類投資，也再次吸引了很大的市場興趣。

不過瑞士銀行集團(tuán)的新興市場類資產(chǎn)策略主管巴努-巴偉嘉（Bhanu Baweja）認(rèn)為，沒有太多證據(jù)顯示，更低的歐洲央行利率會是造成歐洲投資者進(jìn)入新興市場資產(chǎn)類別的主要原因。他在近期的一份報(bào)告中寫道，“預(yù)測一次不經(jīng)稀釋的量化寬松就在眼前，將會導(dǎo)致資金強(qiáng)力流出歐元區(qū)是一個(gè)很有誘惑的選擇，但是日本在日本央行寬松政策之后的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，這一判斷并不會如此地有信心。”他強(qiáng)調(diào)，“新興市場本身的基本面吸引力才是更有力的驅(qū)動。”

摩根大通的新興市場證券策略主管安德里安-莫沃特（Adrian Mowatt）說，歐洲央行行動的影響可能僅僅止步于臨近的希臘和土耳其。在亞洲，投資者更多關(guān)注著美國的政策，以及中國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，而當(dāng)前的動量主要受到的驅(qū)動其實(shí)是“對聯(lián)儲縮減量化寬松規(guī)模的恐慌已經(jīng)過度”這一概念的接受程度。

一旦歐洲央行的政策方向變得更加明確，市場關(guān)注將轉(zhuǎn)向東方。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者呼吁日本央行應(yīng)該采取行動，才能確?？梢栽?015年的這個(gè)時(shí)候達(dá)成2%的通貨膨脹目標(biāo)。日本央行行長黑田東彥一直誓言會維持寬松立場直到這個(gè)目標(biāo)被實(shí)現(xiàn)。

與此同時(shí)，日本經(jīng)濟(jì)的前景依然是不明朗的。銷售稅在近期的提升導(dǎo)致了國內(nèi)需求的快速下降，雖然這個(gè)狀態(tài)會持續(xù)多長時(shí)間還是一個(gè)有爭議的主題。

即便如此，日本之前幾輪的量化寬松所產(chǎn)生的效果也主要集中在國內(nèi)。有部分日本投資者在海外尋求更高收益率的債券，或者是美國股市，但是真正的回應(yīng)還是在國內(nèi)市場。約翰-維爾說，很多人被新興市場2013年的大跌嚇到，可能不愿在海外市場積極冒險(xiǎn)。

一名證券市場銀行家表示，“日本央行的行動除了日本以外，沒有對其他任何地方帶來改善。日本為日本提供了資金。”

對來自中國的某種形式寬松措施可能性的市場討論也正在升溫。中國的房地產(chǎn)市場在過去幾個(gè)月中有快速的轉(zhuǎn)向，價(jià)格下跌，交易量萎縮。一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)動蕩，政府可能被迫出現(xiàn)干預(yù)。

但是雖然有很多分析人士認(rèn)為中國人民銀行可能降低儲備金率，也就是各銀行必須在央行保存的資本水平，但是這個(gè)判斷也只是基于中國可能會在2014年晚些時(shí)候出現(xiàn)資本外逃這個(gè)前提。

在這樣的場景下，任何對儲備金率的降低都將是對流動性而言中立的措施，而不是真實(shí)地寬松。近期的跡象顯示市場活躍程度正在改善。安德里安-莫沃特?fù)?jù)此認(rèn)為，中國人民銀行進(jìn)行寬松的“可能性非常非常低”。

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