慧通綜合報道：

匯豐中國制造業(yè)PMI初值公布，為50.8。不僅好于市場預期的49.7和前值49.4，還是年內(nèi)首次回到50榮枯線以上，創(chuàng)下了7個月高點。

時隔6個月，匯豐PMI重新站上了榮枯線，經(jīng)濟重回增長區(qū)間。

6月23日，匯豐中國制造業(yè)PMI初值公布，為50.8。不僅好于市場預期的49.7和前值49.4，還是年內(nèi)首次回到50榮枯線以上，創(chuàng)下了7個月高點。

“6月PMI的改善，和此前公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，一并證實了政府的‘微刺激’政策已經(jīng)在實體經(jīng)濟中顯現(xiàn)效果。”匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌在解讀數(shù)據(jù)時稱。不僅如此，包括減稅、定向下調(diào)存準率及出口退稅等扶持小型企業(yè)而采取的針對性措施也已經(jīng)開始起效。

不過，盡管從5月開始復蘇漸顯，但多位經(jīng)濟學家接受《華夏時報》記者采訪時認為，二季度GDP并不樂觀，或低于一季度的7.4%，一并拉低上半年整體水平。而在中央再次強調(diào)穩(wěn)增長下限之后，經(jīng)濟運行區(qū)間需要新的解讀。

訂單入夏

意料之外的并不僅僅是PMI初值的高企。

從分項數(shù)據(jù)來看，6月制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)從50.0大幅升至51.8，創(chuàng)下15個月新高，表明總需求繼續(xù)改善。產(chǎn)出指數(shù)同樣為7個月來最高，從49.8大幅上升至51.8，表明在需求持續(xù)回暖的帶動下，企業(yè)生產(chǎn)意愿顯著上升。

不過，新出口訂單下滑1個百分點至50.6，則說明需求回升主要來自內(nèi)需。

就業(yè)方面，6月匯豐制造業(yè)PMI就業(yè)指數(shù)由降轉(zhuǎn)升，大幅回升1.3至48.7，雖然依然處于50榮枯線下方，但由于服務業(yè)吸納就業(yè)的能力已經(jīng)趕超制造業(yè)，且人社部公布的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月全國新增就業(yè)約470萬人，4月新增就業(yè)約126萬人，就業(yè)形勢基本穩(wěn)定，全年實現(xiàn)1000萬人就業(yè)增長目標無虞。

記者梳理數(shù)據(jù)看到，分項指數(shù)中，產(chǎn)出、新訂單等7個指數(shù)6月均環(huán)比上升，進入高于50擴張領(lǐng)域的有6個，萎縮領(lǐng)域的則有就業(yè)和成品庫存兩個指數(shù)。

屈宏斌分析稱，包括內(nèi)外需在內(nèi)的新訂單站上15個月高點，新出口訂單盡管有所回落但仍處于擴張區(qū)間，需求面有所改善；產(chǎn)成品庫存有所減少，就業(yè)指數(shù)企穩(wěn)；增長動力指標明顯反彈，經(jīng)濟可能已觸底回暖。

英大證券研究所所長李大霄表示，6月匯豐PMI預值是前期的鐵路投資、棚戶區(qū)改造以及定向降準等一系列穩(wěn)增長政策效果的集中體現(xiàn)，有利于緩解市場恐慌情緒。

在屈宏斌看來，中國經(jīng)濟不會出現(xiàn)硬著陸，長期來看，在沒有強勁刺激的情況下將保持中高速增長。

守住經(jīng)濟底線

數(shù)據(jù)的利好讓市場預期中國第二季度GDP有望出現(xiàn)上升。

在訪問英國前夕，國務院總理李克強在《泰晤士報》上撰文稱，中國經(jīng)濟增速的放緩是正常現(xiàn)象，并不存在問題。今年中國有信心實現(xiàn)7.5%的GDP增速目標，并表示政府已經(jīng)準備調(diào)整政策，以確保政策可以發(fā)揮作用。

事實上，從5月開始，中國實體經(jīng)濟活動就已溫和改善。5月基建投資增速大幅提升7個百分點至28%，創(chuàng)9個月以來的新高，抵消了疲弱的制造業(yè)和房地產(chǎn)投資，推動整個固定資產(chǎn)投資同比增速加快。再加上出口復蘇勢頭增強，5月同比增長7%，以及工業(yè)增加值同比增速從4月的8.7%加快至8.8%，意味著經(jīng)濟回暖的趨勢全方位得以鞏固。

瑞穗中國首席經(jīng)濟學家沈建光指出，若要實現(xiàn)經(jīng)濟全面反彈，還取決于后續(xù)政策與改革雙向推進的力度。考慮到當前外匯占款大幅下降，維持過高存準率以對沖資金流入的必要性已大大降低。預計下半年經(jīng)濟增速將達到7.5%，經(jīng)濟企穩(wěn)可期。

不過，雖然6月匯豐制造業(yè)PMI初值大幅回暖，但國投中谷研報認為，該數(shù)據(jù)的大幅走高與主要中上游工業(yè)產(chǎn)品價格依舊維持疲態(tài)相比，指向依舊較為矛盾。八大主要工業(yè)品價格5跌3漲，表明國內(nèi)需求依舊較為低迷，因此對匯豐PMI初值保持謹慎樂觀。

摩根大通、海通證券等機構(gòu)則預計，中國二季度GDP將增長7.2%。廣發(fā)證券、中信證券預計將增長7.3%。瑞銀證券、高盛高華、招商證券認為能達到或超過7.5%。

“此前推出的寬松政策對穩(wěn)定增長大有幫助，預期第二季度GDP將增長7.4%，與第一季度持平。”野村證券經(jīng)濟學家張智威認為，在接下來的幾個月，中國會進一步放寬政策，在第三季度會降低存款準備金率50個基點。這應該會刺激GDP增速在第三季度略微升至7.5%，并在第四季度達到7.6%，從而將2014年全年GDP增速帶至7.5%。

7.5%的彈性

“下半年將持續(xù)強化‘微刺激’政策，繼續(xù)穩(wěn)增長，但和以往不同，政府將采取更多新型宏觀調(diào)控手段，兼顧調(diào)結(jié)構(gòu)促改革，逐步調(diào)節(jié)市場和政府的平衡使其相互促進。”浙商證券宏觀分析師郭磊稱。

在具體政策方面，多位業(yè)內(nèi)人士認為，下半年宏觀調(diào)控政策將主要集中在繼續(xù)加大簡政放權(quán)、加大扶持小微企業(yè)；另外，金融領(lǐng)域的改革將繼續(xù)提速，基建投仍然是穩(wěn)增長的有力抓手，“鐵路、棚戶區(qū)改造，都將加大建設力度。”

不過，平安銀行金融市場 事業(yè)部高級研究員袁憶秋在解讀李克強講話時表示，“糾結(jié)于中國GDP保證在7.5%還是7.5%左右并無太大意義，政府的出發(fā)點并非經(jīng)濟增速，而是保就業(yè)。民生才是政府的出發(fā)點。”

李克強在講話中表示，我們今年確定了GDP增長7.5%左右、城鎮(zhèn)新增就業(yè)1000萬人以上、CPI漲幅3.5%左右等主要目標，只要有利于支撐比較充分的就業(yè)，經(jīng)濟增長比7.5%高一點、低一點都是可以的，物價水平的變化也要避免人民生活受到大的影響。

而在文章中，李克強表示：“盡管有相當大的下行壓力，但中國經(jīng)濟正在穩(wěn)步前進。我們將繼續(xù)在必要時做出預見性和適度的調(diào)整，我們有充分的準備去化解各種風險。我們有信心實現(xiàn)今年的增長目標。”

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