慧通綜合報(bào)道:
本周四(6月26日),央行暫停了自今年2月起開展的正回購操作,這意味著本周公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)120億元的資金凈投放。至此,央行已連續(xù)7周在公開市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)凈投放。
同日,財(cái)政部、央行以利率招標(biāo)的方式進(jìn)行了500億元的國庫定存招投標(biāo),中標(biāo)利率為3.80%,遠(yuǎn)低于上次同期限的6.13%。
業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示,整體而言,國庫定存的中標(biāo)利率基本上還算是 “隨行就市”,之所以會(huì)偏低也跟銀行間的資金面狀況有關(guān),機(jī)構(gòu)并不需要通過這種方式去獲得流動(dòng)性。另外,央行暫停正回購和月末因素有一定的關(guān)系,畢竟周四只有100億元正回購到期。實(shí)際上,已經(jīng)可以跨月的7天期資金利率并沒有明顯上漲,這也說明月末因素基本上已經(jīng)過去。
本周投放資金620億
記者注意到,自今年2月18日以來,央行已連續(xù)開展36次正回購操作。進(jìn)入6月份,隨著資金利率的逐步走高,央行逐漸減少正回購的操作量。6月26日,央行則暫停了正回購操作。
由于本周四有100億元此前的正回購到期,所以當(dāng)天依然為凈投放。也就是說,本周公開市場(chǎng)共有120億元的資金實(shí)現(xiàn)凈投放。至此,公開市場(chǎng)已連續(xù)7周實(shí)現(xiàn)凈投放。
廣發(fā)銀行金融市場(chǎng)部交易員李海濤對(duì)記者表示,央行之所以暫停正回購操作,主要是因?yàn)楸局芩牡馁Y金到期量比較少。
“如果加上國庫定存招標(biāo)的部分,6月26日一共投放600億元資金,這應(yīng)該還是為了對(duì)沖月末的流動(dòng)性問題。雖然現(xiàn)在銀行間市場(chǎng)的資金并不緊張,但短期資金利率還是在抬升。”李海濤認(rèn)為,央行應(yīng)該是在平復(fù)市場(chǎng)的情緒,正回購操作的從有到無,會(huì)給市場(chǎng)一個(gè)“定心丸”的作用。
值得注意的是,財(cái)政部、央行于6月26日以利率招標(biāo)的方式進(jìn)行了500億元的國庫定存招投標(biāo),其中標(biāo)利率僅為3.80%,遠(yuǎn)低于上次同期限的6.13%。對(duì)此,李海濤表示,國庫定存中標(biāo)利率之所以偏低,跟銀行間當(dāng)前的資金面有關(guān)。銀行間市場(chǎng)目前并不缺少資金,機(jī)構(gòu)也不需要通過這種方式獲得流動(dòng)性,參與投標(biāo)的意愿不強(qiáng)。
對(duì)此,招商銀行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮表示,整體而言,國庫定存的中標(biāo)利率還是“隨行就市”的。實(shí)際上,國庫定存中標(biāo)利率高低的信號(hào)意義并不強(qiáng),如果央行要傳遞政策信號(hào),會(huì)選擇正、逆回購而不是國庫定存。
月末因素或已結(jié)束
6月26日,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)顯示,短期資金利率基本平穩(wěn),隔夜品種微跌2.1個(gè)基點(diǎn)至2.974%,7天和14天品種則小幅上漲,而1個(gè)月期品種下跌45.7個(gè)基點(diǎn)至5.035%;3個(gè)月、6個(gè)月等期限品種表現(xiàn)平穩(wěn)。
“最近,銀行間市場(chǎng)的資金還是有一點(diǎn)偏緊,但這是正常的偏緊,如果下周資金面開始轉(zhuǎn)好,央行可能又會(huì)啟動(dòng)公開市場(chǎng)操作。”劉東亮分析表示。
記者注意到,近日,14天期限資金利率上漲相對(duì)較快,并且已和1個(gè)月期資金利率出現(xiàn)倒掛。
以銀行間回購市場(chǎng)為例,截至6月26日,14天期質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率已連續(xù)上漲5個(gè)交易日,至5.2158%;而1個(gè)月期質(zhì)押式加權(quán)平均利率則連續(xù)下跌4個(gè)交易日,至5.0124%。與此同時(shí),1個(gè)月期資金利率又高于更長期限的資金利率。此外,已經(jīng)可以跨月的7天期資金利率并沒有出現(xiàn)明顯上漲。
李海濤對(duì)記者表示,14天期資金利率上行,主要是因?yàn)槠湟呀?jīng)可以覆蓋下月初的存準(zhǔn)補(bǔ)繳日;另一方面,現(xiàn)在7天資金利率并沒有出現(xiàn)明顯上漲,也可以說明跨月因素基本上已經(jīng)過去了。
“雖然央行暫停了正回購操作,對(duì)資金面來講是個(gè)利好,但關(guān)鍵還要看市場(chǎng)的分歧點(diǎn)在哪里。其實(shí),流動(dòng)性本身沒有太大的問題,現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)不太關(guān)注資金面,而是主要關(guān)注基本面的變化。比如,如果大家都傾向于認(rèn)為,接下來的宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)逐漸好轉(zhuǎn),那么銀行間市場(chǎng)的資金利率也會(huì)隨之走高。”李海濤分析認(rèn)為,僅從現(xiàn)在的情況來看,資金利率大幅下降的可能性并不太大。
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