慧通綜合報(bào)道：

西班牙的股市和主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)剛剛經(jīng)歷了黑色星期五，西班牙10年期國(guó)債收益率上周五收盤后已升至7.267%，超過(guò)7%這一敏感界限，市場(chǎng)認(rèn)為西班牙難以承受7%的融資成本，或?qū)㈦y以避免尋求徹底救助。

10年期國(guó)債收益率再破7%
上周五，西班牙國(guó)債收益率創(chuàng)出新高，10年期國(guó)債收益率觸及歐元面世以來(lái)最高位7.317%，最終以7.267%收盤；5年期國(guó)債收益率也創(chuàng)出了歐元面世以來(lái)高位6.928%，當(dāng)日上漲46個(gè)基點(diǎn)，2年期國(guó)債收益率升62個(gè)基點(diǎn)，至5.86%。

希臘、愛(ài)爾蘭和葡萄牙均是在10年期國(guó)債突破7%之后徹底失去償債能力從而向國(guó)際社會(huì)尋求救助的，也因此7%被認(rèn)為是尋求國(guó)際救助的敏感界限，此次西班牙再度突破7%大關(guān)，引發(fā)市場(chǎng)再度猜想西班牙將不免尋求國(guó)際社會(huì)救助。

同在當(dāng)天，西班牙債券的信用違約掉期(CDS)也飆升至608個(gè)基點(diǎn)，表明市場(chǎng)對(duì)西班牙債券違約的預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)；另外，以同期德國(guó)國(guó)債收益率為標(biāo)準(zhǔn)的主權(quán)債息差也進(jìn)一步擴(kuò)大至新高。

Sober Look數(shù)據(jù)顯示，目前西班牙5年期主權(quán)債息差已躍升至659個(gè)基點(diǎn)之多，大幅超過(guò)10年期主權(quán)息差50多個(gè)基點(diǎn)。

一位業(yè)內(nèi)分析師表示：“從違約的角度來(lái)看，這種變化告訴我們不僅西班牙違約的風(fēng)險(xiǎn)在上升，同時(shí)違約的時(shí)間點(diǎn)也在前移。”

地方債務(wù)黑洞
屋漏偏逢連夜雨。西班牙政府因銀行債務(wù)問(wèn)題已經(jīng)在市場(chǎng)上面臨融資困境，現(xiàn)在地方財(cái)政又著火了，紛紛向中央政府申請(qǐng)救助。

上周五下午，西班牙的瓦倫西亞向剛成立的國(guó)家救助基金FLA求助，成為西班牙17個(gè)地方政府中首個(gè)求助的地方政府，其提出的救助申請(qǐng)是20億歐元，占到整個(gè)FLA項(xiàng)目的1/9。

另?yè)?jù)西班牙《國(guó)家報(bào)》報(bào)道，除瓦倫西亞之外，包括西班牙經(jīng)濟(jì)引擎泰羅尼西亞在內(nèi)的還有6個(gè)地方政府將向FLA尋求救助。與瓦倫西亞相比，相當(dāng)于整個(gè)葡萄牙經(jīng)濟(jì)規(guī)模的泰羅尼西亞申請(qǐng)救助規(guī)模將更大；而另外一個(gè)地區(qū)Andalusian，則直接被稱為“吸金黑洞”，救助規(guī)模大到根本沒(méi)有人敢預(yù)測(cè)。

但問(wèn)題是中央政府也已經(jīng)面臨財(cái)政窘境，180億歐元的FLA項(xiàng)目即便可以撐一時(shí)，衰退的經(jīng)濟(jì)前景給債市投下的陰影也足以催生西班牙國(guó)債收益率再創(chuàng)新高。

西班牙財(cái)長(zhǎng)Cristobal Montoro已經(jīng)承認(rèn)西班牙在2013年仍將面臨衰退，GDP增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為-0.5%。。而多個(gè)分析師，包括IMF，已經(jīng)預(yù)測(cè)西班牙經(jīng)濟(jì)的下滑幅度更大，為-1.5%。

同時(shí)Montoro表示，考慮到下滑的稅收收入和上升的支出，以及失業(yè)率預(yù)計(jì)在本年度將升至25%以上。而由于不斷上升的利率和失業(yè)率將導(dǎo)致政府明年的支出提升9.2%。在明年1260億歐元的支出中，將需要再次借貸390億歐元。

歐元聯(lián)盟“不會(huì)太長(zhǎng)久”
面對(duì)市場(chǎng)緊張形勢(shì)，西班牙官員也拋棄了其應(yīng)有的風(fēng)度。

在帕爾馬參加會(huì)議的西班牙外長(zhǎng)Jose Manuel Garcia-Margallo嚴(yán)詞抨擊歐洲央行，指責(zé)已連續(xù)5月未購(gòu)買西班牙債券的歐洲央行無(wú)所作為。他表示：“歐洲央行未能阻止西班牙國(guó)債市場(chǎng)的危機(jī)，歐元區(qū)需要一個(gè)更加強(qiáng)大的央行。”

當(dāng)被問(wèn)及他如何看待歐盟及歐元區(qū)前景時(shí)，他回答道，在德國(guó)等國(guó)眼睜睜看著西班牙等國(guó)家陷入泥潭卻袖手旁觀時(shí)，這種聯(lián)盟“不會(huì)太久”。

西班牙副首相則稱市場(chǎng)的表現(xiàn)“難以理解”，西班牙政府已經(jīng)做了6個(gè)月的改革和緊縮措施，而市場(chǎng)仍然如此態(tài)度。

這也可以理解，原本西班牙政府的資金就只能撐到9月份，在國(guó)債收益率一路飆升的狀況下，西班牙政府有效償債的可能性將完全失去可能性，到時(shí)西班牙只能結(jié)構(gòu)性違約或者接受國(guó)際救助。

與西班牙債券走勢(shì)相同，意大利10年期國(guó)債收益率追隨西班牙國(guó)債收益率走高，意大利10年期國(guó)債收益率最高升至6.20%，接近愛(ài)爾蘭國(guó)債收益率，愛(ài)爾蘭10年期國(guó)債收益率尾盤報(bào)6.23%。

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