慧通綜合報道:
隨著銀行間市場資金利率的不斷走高,央行本周二(7月22日)再次暫停了公開市場上的正回購操作。此外,財政部、央行將于本周四(7月24日)進(jìn)行500億元規(guī)模的3個月期國庫現(xiàn)金定存招投標(biāo)。
記者注意到,銀行間資金市場對此反應(yīng)相對冷淡。Wind數(shù)據(jù)顯示,本周二,銀行間市場質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率長短期利率繼續(xù)倒掛,且仍位于近期高位。
然而,中國債券信息網(wǎng)本周二上午公布的發(fā)行快報顯示,當(dāng)日發(fā)行的3年、5年、7年期國開債的中標(biāo)收益率分別為分別為4.8141%、4.9200%、5.1144%,均低于此前的市場預(yù)測均值。
多位分析人士對記者表示,央行暫停正回購操作,在一定程度上穩(wěn)定了市場對資金面的預(yù)期。
央行周二暫停正回購
6月末至7月初,經(jīng)過短暫的回調(diào)之后,銀行間市場資金利率持續(xù)高企。截至本周二,銀行間市場1個月期質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率已連續(xù)上漲7個交易日,至5.5306%,創(chuàng)出6月24日以來的新高;14天期品種亦出現(xiàn)連續(xù)上漲,并已連續(xù)第三個交易日維持在5.0%以上的近期高位。
隨著資金利率的不斷上揚(yáng),央行本周二再次暫停了公開市場上的正回購操作。值得注意的是,這是進(jìn)入7月以來,央行首次暫停正回購操作。
記者注意到,本周公開市場僅有180億元的正回購到期,無逆回購和央票到期。此外,根據(jù)本周一央行網(wǎng)站發(fā)布的《2014年中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款(八期)招投標(biāo)通知》顯示,財政部、央行將于本周四進(jìn)行500億元規(guī)模的3個月期(91天)國庫現(xiàn)金定存招投標(biāo),起息日為2014年7月24日。
不過,銀行間資金市場對此反應(yīng)冷淡。Wind數(shù)據(jù)顯示,本周二,銀行間市場質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率長短期利率繼續(xù)倒掛,且仍位于近期高位。其中,14天期品種上漲12.41個基點(diǎn),至5.1873%;1個月期品種則上漲了37.08個基點(diǎn),至5.5306%的高位,而這遠(yuǎn)高于3個月期品種的4.8465%。
與此同時,本周二,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)顯示,隔夜品種報3.2530%,下跌6.50個基點(diǎn);7天期品種報3.8480%,上漲15.40個基點(diǎn);3個月及以上期限品種相對穩(wěn)定。
“短期的擾動因素,依然影響著資金市場逐漸趨緊。由于7月下半月有1500億~2000億元左右的財稅資金要上繳國庫,而部分大型商業(yè)銀行的利潤分紅也影響其短期內(nèi)出錢的意愿,23日~24日新股申購可能會鎖定4000億~6000億左右的資金等,這就使得市場在短期內(nèi)有些 ‘入不敷出’。”東莞銀行金融市場部分析師陳龍在提供給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的研報中指出,因此,央行在公開市場操作上既要考慮到總量上寬松的現(xiàn)實,又要考慮到短期的“捉襟見肘”,適當(dāng)投放部分資金。另外,考慮到貨幣政策的延續(xù)性和預(yù)期管理,預(yù)計央行將維持相對低位但連續(xù)地凈投放格局。
國開債發(fā)行縮量
另一方面,中國債券信息網(wǎng)本周二公布的發(fā)行快報顯示,當(dāng)日發(fā)行的3年、5年、7年期國開債的中標(biāo)收益率均低于此前的市場預(yù)測均值。據(jù)路透中文網(wǎng)(微博)報道,此前市場對以上三期國開債的預(yù)測均值分別為4.88%、4.99%、5.22%。
實際上,此次發(fā)行的以上三期國開債中標(biāo)收益率同樣遠(yuǎn)低于各品種對應(yīng)期限的中債到期收益率。
記者注意到,截至本周二,中債銀行間固定利率政策性金融債收益率曲線(國開行)顯示,3年、5年、7年到期收益率分別為4.8664%、4.9853%、5.2009%。
同時,據(jù)路透中文網(wǎng)報道,由于國開行本周一臨時變更了此次發(fā)債計劃,導(dǎo)致以上3期國開債的投標(biāo)倍數(shù)分別高達(dá)6.01倍、5.81倍和8.78倍。
記者查閱國開行此前公布的相關(guān)文件發(fā)現(xiàn),該行原計劃于2014年7月22日通過中國人民銀行債券發(fā)行系統(tǒng)增發(fā)2014年第十四期7年期、第十六期3年期、第十期1年期及發(fā)行2014年第十九期5年期固定利率金融債券不超過60億元,總量不超過240億元。而臨發(fā)債前一日(7月21日),國開行再次發(fā)布公告,“根據(jù)當(dāng)前市場形勢”,對發(fā)行方案進(jìn)行了調(diào)整,不僅取消了1年起品種的發(fā)行,還大幅縮減了其余品種的發(fā)行量,將發(fā)行總量調(diào)整為100億元。
華南某券商固定收益總部高級研究員告訴記者,央行暫停正回購操作,在一定程度上穩(wěn)定了市場對資金面的預(yù)期。但考慮到國開行大幅縮減了發(fā)行量,出現(xiàn)發(fā)行結(jié)果好于預(yù)期,以及較高的投標(biāo)倍數(shù)并不意外。
“央行已經(jīng)向國開行發(fā)放了1萬億元的3年期抵押補(bǔ)充貸款(PSL),這樣一來,國開行選擇在債市出現(xiàn)回調(diào)的時候縮量發(fā)債是情理之中。”陳龍表示,在經(jīng)濟(jì)還沒有完全企穩(wěn)的情況下,央行下半年應(yīng)該不會收緊資金面。但預(yù)計今年三季度的流動性整體還是會比較緊張,而到四季度市場會好起來。
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