慧通綜合報(bào)道：

(2014年7月27日)美國(guó)本周可謂好戲連臺(tái)，關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將連番登場(chǎng)，目前任何一絲風(fēng)吹草動(dòng)都將牽動(dòng)加息預(yù)期這根敏感的神經(jīng)。

對(duì)于本周數(shù)據(jù)，分析人士指出，盡管各方預(yù)期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將繼續(xù)好轉(zhuǎn)、縮減購(gòu)債進(jìn)程持續(xù)、低利率維穩(wěn)不變，但眾多數(shù)據(jù)的變動(dòng)幅度對(duì)于極度敏感的市場(chǎng)而言都將是尋找加息時(shí)點(diǎn)的寶貴“蛛絲馬跡”。

二季度GDP初值成焦點(diǎn)
在眾多數(shù)據(jù)中，將于周三公布的美國(guó)二季度實(shí)際GDP初值吸引了各界關(guān)注，前值-2.9%，預(yù)期+2.9%。由于天氣等因素拖累，一季度數(shù)據(jù)的意外走低令人瞠目結(jié)舌，許多機(jī)構(gòu)也因此紛紛下調(diào)年內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。

在唏噓一季度數(shù)據(jù)的同時(shí)，外界也對(duì)之后的GDP數(shù)據(jù)寄予厚望，并希望看清在擺脫了天氣陰霾后，GDP的真實(shí)面目究竟如何。

國(guó)際貨幣基金組織在本月26日公布的美國(guó)年度第四條款磋商報(bào)告中指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年的增速將從去年的2.2%放緩至1.7%，較上月下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，但是受益于寬松的貨幣政策和樓市復(fù)蘇，預(yù)計(jì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在明年將升至2.7%。

同時(shí)，高盛將美國(guó)第二季度GDP增速預(yù)期下調(diào)至3.0%，此前預(yù)計(jì)增長(zhǎng)3.1%；美國(guó)銀行將該增速預(yù)期下調(diào)至3.3%, 此前預(yù)計(jì)增長(zhǎng)3.5%；摩根大通將該增速預(yù)期下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至2.6%。

總體而言，近期各方數(shù)據(jù)都佐證了美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的勢(shì)頭。

通脹方面，上周美國(guó)官方數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月季調(diào)后消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)同比增長(zhǎng)2.1%，創(chuàng)2012年10月以來(lái)最快增速。強(qiáng)勁的CPI數(shù)據(jù)將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策造成壓力。

美國(guó)5月個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)（美聯(lián)儲(chǔ)最為偏愛(ài)的通脹指標(biāo)）同比增長(zhǎng)1.8%，增幅為2012年10月來(lái)最大，正不斷逼近2%的通脹目標(biāo)。

就業(yè)方面，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)已經(jīng)連續(xù)五個(gè)月超過(guò)20萬(wàn)人，自1990年代末以來(lái)，已有十多年未出現(xiàn)過(guò)此類情況。各方預(yù)計(jì)，美國(guó)7月非農(nóng)數(shù)據(jù)預(yù)期仍然會(huì)處在20萬(wàn)增長(zhǎng)幅度的上方，這無(wú)疑將利好美元，或?qū)?duì)黃金造成一定打壓。

此外，樓市信號(hào)卻顯得喜憂參半，該市場(chǎng)自2013年底由于抵押貸款利率上升而陷入停滯后，一直步履維艱。

最新數(shù)據(jù)顯示，6月新屋開(kāi)工降至9個(gè)月低點(diǎn)，但建筑許可表現(xiàn)領(lǐng)先于開(kāi)工，暗示建筑活動(dòng)在未來(lái)幾個(gè)月將會(huì)加速。

周一即將公布美國(guó)六月NAR成屋簽約銷售指數(shù)，前值+6.1%，預(yù)期為與上月持平。該指數(shù)近年來(lái)一直呈波動(dòng)趨勢(shì)，若此次數(shù)據(jù)符合預(yù)期，則可說(shuō)明美國(guó)房市復(fù)蘇阻力尚存，或?qū)?duì)美元造成一定打擊。

加息之爭(zhēng)：亂花漸欲迷人眼
緊接著二季度GDP數(shù)據(jù)，周三美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)為期兩天的貨幣政策會(huì)議，最終決議將于北京時(shí)間7月31日凌晨02:00公布。

美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)持續(xù)收縮QE，并討論何時(shí)以及如何提高利率。市場(chǎng)預(yù)期購(gòu)債規(guī)模將從上次的每月350億美元縮減至每月250億美元。

耶倫在7月15日以略顯鷹派的姿態(tài)結(jié)束了向參議院的“匯報(bào)”，表示通脹等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善將意味著10月會(huì)退出QE，且若就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)較預(yù)期更快復(fù)蘇，加息時(shí)機(jī)可能將被提前。自此，外界對(duì)于加息將提前來(lái)臨的預(yù)期又再度被點(diǎn)燃。

耶倫同時(shí)表示，鑒于就業(yè)市場(chǎng)依然存在疲軟之處，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前仍然需要維持貨幣刺激。盡管當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)縮減QE無(wú)異議，但在具體加息問(wèn)題上仍存分歧。

“幾乎所有”FOMC官員預(yù)期首次加息會(huì)在2015年某個(gè)時(shí)候，目前對(duì)于2015年年底聯(lián)邦基金利率的預(yù)期中位數(shù)值為1%左右。”耶倫表示。

道明證券(TD Securities)分析師Eric Green上周二發(fā)表評(píng)論稱，美國(guó)通脹率數(shù)據(jù)在此后的表現(xiàn)或?qū)⒏y預(yù)測(cè)，而此前通脹率走高的狀況在很大程度上或許是暫時(shí)性的，并受到諸如醫(yī)保費(fèi)用上漲等暫時(shí)性因素的影響。因而，通脹率表現(xiàn)暫難令美聯(lián)儲(chǔ)立即改變利率政策。

記者本月采訪多位專業(yè)人士獲悉，他們關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)首次加息時(shí)點(diǎn)的看法主要為兩類：一、加息將于2015年第三季度或更晚些發(fā)生；二、要確保加息進(jìn)程是漸進(jìn)、不危及經(jīng)濟(jì)的“軟著陸”，具體時(shí)點(diǎn)取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

“就現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)情況和官方表態(tài)來(lái)看，我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在2015年中期甚至是第三季度可能都不會(huì)上調(diào)利率。”上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院（SAIF）副院長(zhǎng)朱寧對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。

事實(shí)上，于去年夏天赴美聯(lián)儲(chǔ)訪問(wèn)時(shí)，朱寧教授便和時(shí)任FOMC委員的耶倫進(jìn)行了交談，耶倫當(dāng)時(shí)便頗為肯定地表示，2015年前不會(huì)加息。

朱寧認(rèn)為市場(chǎng)此前對(duì)“加息”預(yù)期可能過(guò)熱，其實(shí)美國(guó)退出量化寬松的過(guò)程要分成三個(gè)階段來(lái)看，一是減少資產(chǎn)繼續(xù)購(gòu)買；二是停止資產(chǎn)購(gòu)買，同時(shí)再將資產(chǎn)賣出到資本市場(chǎng)上；最后才是利率上調(diào)。

此外，希臘總理首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)索莫克斯（Dimitrios P. Tsomocos）幽默地表示，“優(yōu)秀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家從不會(huì)做出任何猜測(cè)”?？磥?lái)美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)加息這場(chǎng)“亂局”確實(shí)叫人無(wú)所適從。

不過(guò)，索莫克斯特別強(qiáng)調(diào)，盡管印鈔機(jī)馬力強(qiáng)勁且功力盡顯，但運(yùn)行過(guò)熱將招致不良后果，關(guān)鍵在于要確保退出是漸進(jìn)的、而不危害經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，“軟著陸”至關(guān)重要。

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