慧通綜合報(bào)道：

在《中國(guó)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)大宗商品現(xiàn)貨市場(chǎng)交易管理暫行規(guī)定》（下稱《暫行規(guī)定》）實(shí)施兩個(gè)月后，自貿(mào)區(qū)大宗商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)（下稱“大宗商品交易平臺(tái)”）雛形悄然浮出水面。

一位知情人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，目前上海清算所已基本完成該交易平臺(tái)的交易規(guī)則制定，預(yù)計(jì)將在四季度正式推出。首個(gè)交易品種將是基于上海洋山深水港保稅交割倉(cāng)庫(kù)的、期限不超過(guò)1年的銅遠(yuǎn)期交易，主要吸引企業(yè)與機(jī)構(gòu)投資者參與交易。

“由于洋山深水港擁有一個(gè)倫敦銅交割倉(cāng)庫(kù)，有助于自貿(mào)區(qū)銅遠(yuǎn)期交易迅速活躍。”上述知情人士指出。為了盤活交易量，上海清算所計(jì)劃將銅遠(yuǎn)期交易的定價(jià)設(shè)定為倫敦金屬交易所的銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)+不同期限所對(duì)應(yīng)的升貼水，通過(guò)類似OTC場(chǎng)外交易方式進(jìn)行一對(duì)一撮合交易。并將引入人民幣作為銅遠(yuǎn)期交易的定價(jià)、結(jié)算與清算。

“大宗商品交易平臺(tái)設(shè)立的初衷，就是進(jìn)一步增強(qiáng)中國(guó)在全球大宗商品領(lǐng)域的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。”上述這位知情人士表示。

要實(shí)現(xiàn)這一戰(zhàn)略目標(biāo)，這個(gè)交易平臺(tái)首先要解決的是交易倉(cāng)單真實(shí)性的監(jiān)管問(wèn)題，避免重復(fù)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)事件事件再度發(fā)生。為此，上海清算所正與海關(guān)等政府部門、銀行等積極溝通，盡快制定交易倉(cāng)單真實(shí)性的監(jiān)管制度。

倉(cāng)單真實(shí)性監(jiān)管制度呼之欲出

據(jù)《暫行辦法》規(guī)定，自貿(mào)區(qū)大宗商品現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易品種為國(guó)內(nèi)進(jìn)出口量較大的大宗商品；交易價(jià)格不含進(jìn)口關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅；交收的大宗商品應(yīng)尚未辦理進(jìn)口報(bào)關(guān)手續(xù)、或已完成出口報(bào)關(guān)手續(xù)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這意味著上述平臺(tái)更像是一個(gè)離岸交易平臺(tái)，所交易的大宗商品幾乎不受境內(nèi)監(jiān)管部門管理，無(wú)形間增加了交易倉(cāng)單真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)具體而言，貿(mào)易商可先將一批銅運(yùn)到洋山深水港保稅交割倉(cāng)庫(kù)做出倉(cāng)單，在自貿(mào)區(qū)大宗商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)簽訂遠(yuǎn)期出售合約，收取相應(yīng)的定金；若相關(guān)部門對(duì)這批銅庫(kù)存管理不嚴(yán)，貿(mào)易商就可偷偷通過(guò)轉(zhuǎn)口貿(mào)易將其運(yùn)往其他國(guó)家銷售，將交割違約風(fēng)險(xiǎn)留給交易平臺(tái)“買單”。

“如果貿(mào)易商利用信息不對(duì)稱，將一批銅庫(kù)存反復(fù)在多家銀行質(zhì)押貸款，再參與交易平臺(tái)買賣，可能會(huì)引發(fā)更大規(guī)模的惡意交割違約事件。”上述知情人士稱。

為此，上海清算所一方面與海關(guān)等政府部門深入溝通，協(xié)商建立一整套完善的洋山深水港保稅交割倉(cāng)庫(kù)注冊(cè)倉(cāng)單跟蹤監(jiān)管流程，確保每筆交易都有相應(yīng)的“實(shí)物銅”做支撐；另一方面還與銀行加強(qiáng)信息共享，確保盡早發(fā)現(xiàn)洋山深水港的銅交易倉(cāng)單可能存在的重復(fù)質(zhì)押行為。

“相關(guān)的監(jiān)管制度預(yù)計(jì)將在下半年出臺(tái)，主要圍繞倉(cāng)單真實(shí)性的有效監(jiān)管展開。”這位知情人士指出。一旦這項(xiàng)監(jiān)管制度正式面世，自貿(mào)區(qū)大宗商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)才算真正進(jìn)入面世倒計(jì)時(shí)。

交易品種有望擴(kuò)容

上述知情人士還透露，上海清算所有可能在合適的時(shí)機(jī)將鐵礦石掉期交易等品種引入該交易平臺(tái)。

上海清算所將于8月4日推出以人民幣定價(jià)的鐵礦石掉期中央對(duì)手清算業(yè)務(wù)。具體而言，鐵礦石掉期交易將采取交易商報(bào)價(jià)的場(chǎng)外交易模式，由銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司負(fù)責(zé)交易清算。

由于這項(xiàng)交易品種主要面向境內(nèi)企業(yè)，業(yè)務(wù)開展初期的交易流動(dòng)性與活躍度將面臨一定考驗(yàn)。

記者多方了解到，目前國(guó)內(nèi)多數(shù)鐵礦石進(jìn)口企業(yè)比較熱衷參與新加坡交易所的鐵礦石掉期交易。這一交易品種的結(jié)算價(jià)格是基于國(guó)際機(jī)構(gòu)（如普氏指數(shù)、TSI指數(shù)）的鐵礦石價(jià)格指數(shù)，以美元結(jié)算，較為貼近國(guó)內(nèi)企業(yè)采購(gòu)境外鐵礦石的實(shí)際定價(jià)與美元結(jié)算支付需要。

“如果鐵礦石掉期能進(jìn)入大宗商品交易平臺(tái)，就能通過(guò)自貿(mào)區(qū)先試先行的匯率自由兌換政策，吸引大量境外機(jī)構(gòu)參與。”上述知情人士說(shuō)。鐵礦石掉期交易主要針對(duì)2年期以上的遠(yuǎn)期交易，能幫助企業(yè)鎖定中長(zhǎng)期鐵礦石價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，境內(nèi)外企業(yè)對(duì)此業(yè)務(wù)需求量不低。

在他看來(lái)，將鐵礦石掉期交易引入大宗商品交易平臺(tái)更重要的是增加中國(guó)鐵礦石價(jià)格指數(shù)在全球的影響力。上海清算所推出的鐵礦石掉期交易最終結(jié)算價(jià)格，是基于中聯(lián)鋼CSI鐵礦石62%進(jìn)口粉礦現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)、北京國(guó)際礦業(yè)權(quán)交易所鐵礦石現(xiàn)貨交易基準(zhǔn)價(jià)（62%），以及上海鋼聯(lián)的Mysteel進(jìn)口礦港口62澳粉現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)確定。

“不過(guò)，鐵礦石掉期交易能否納入這一平臺(tái)，除了需要自貿(mào)區(qū)相關(guān)匯率自由兌換政策配合外，還需要相關(guān)部門制定相應(yīng)的操作細(xì)則。”上述知情人士認(rèn)為。目前，上海清算所傾向于引入部分化學(xué)原材料，作為下一批推出的交易品種。

文章來(lái)源：慧通農(nóng)牧信息資訊轉(zhuǎn)載，歡迎交流垂詢！電話：028-65162618，業(yè)務(wù)QQ：1494073467，信息咨詢：028-65162618-804，銷售：028-65162618-807