慧通綜合報(bào)道：

中國(guó)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的容忍度是多少？這個(gè)問題的答案，與高層經(jīng)濟(jì)決策密切相關(guān)。

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于“三期疊加”（增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期）的背景下，政策制定的難度和復(fù)雜性，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀調(diào)控。

8月13日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局密集發(fā)布7月宏觀數(shù)據(jù)。結(jié)合早前公布的海關(guān)數(shù)據(jù)來看，“三駕馬車”（投資、消費(fèi)、出口）整體企穩(wěn)。

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪的多位官方智庫(kù)人士和學(xué)者表示，下半年的增長(zhǎng)動(dòng)力開始逐步釋放，完成年度主要目標(biāo)已經(jīng)可以預(yù)期。

他們認(rèn)為，新政府尋求改革和增長(zhǎng)平衡的施政思路已非常明確?，F(xiàn)階段需要重新認(rèn)識(shí)和解讀以“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”為代表的一系列概念，以幫助市場(chǎng)形成正確的理解和預(yù)期。

刺激和改革不對(duì)立

對(duì)于新一屆政府的政策，此前市場(chǎng)存在多種解讀。去年，英國(guó)投行創(chuàng)造“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”概念，將新一屆政府的經(jīng)濟(jì)治理思路總結(jié)為三點(diǎn)：不刺激、去杠桿化和結(jié)構(gòu)性。

但這樣的解讀有失全面。新華社就曾發(fā)文稱，這樣概念化的表述以偏概全，造成了刺激和改革對(duì)立的輿論假象。

同樣，如何正確認(rèn)識(shí)目前的刺激手段亦有助于把脈高層政策基調(diào)。

今年上半年，政府針對(duì)形勢(shì)變化出臺(tái)一系列“微刺激”政策后，出現(xiàn)了中國(guó)政策大轉(zhuǎn)向、政府要搞“強(qiáng)刺激”等聲音。

盡管政府一再?gòu)?qiáng)調(diào)“穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生”的思路不會(huì)改變，但由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)所處的特殊增速換擋，微觀主體對(duì)政府調(diào)控意圖的理解還是容易出現(xiàn)分歧和波動(dòng)。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心發(fā)展戰(zhàn)略和區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)、研究員劉培林對(duì)本報(bào)分析稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的難度和復(fù)雜性，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)政策條件下的宏觀調(diào)控。“‘三期疊加’背景下，我們面臨的難題不僅包括對(duì)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率判斷和多重目標(biāo)間的平衡，同時(shí)政府在引導(dǎo)社會(huì)預(yù)期方面也面臨很大的難度。”

所謂的增長(zhǎng)速度換擋期，是指我國(guó)經(jīng)濟(jì)已處于從高速換擋到中高速的發(fā)展時(shí)期。高層對(duì)經(jīng)濟(jì)的這一判斷，直接決定了經(jīng)濟(jì)政策放棄大規(guī)模的“強(qiáng)刺激”。

但由于我們所處的特殊時(shí)期，穩(wěn)增長(zhǎng)仍是重要任務(wù)。在4月的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)提出，發(fā)展依然是中國(guó)的第一要?jiǎng)?wù)。無論從當(dāng)前還是從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，使經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間保持平穩(wěn)運(yùn)行，都要成為政府的重要任務(wù)。

一季度以來，政府定向推出了一批被稱為“微刺激”的政策。

本報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，這些政策重點(diǎn)集中在支持“三農(nóng)”、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)，鐵路、水利、能源等國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，同時(shí)也對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)改造、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等進(jìn)行扶持。

這些政策效果很快顯現(xiàn)，二季度經(jīng)濟(jì)開始回升，上半年增速達(dá)到7.4%，打破了中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的唱空論調(diào)。

“強(qiáng)式微刺激”的民生底線

從一系列政策和實(shí)施效果來看，不刺激顯然不符合中國(guó)實(shí)際情況，“微刺激”與改革、調(diào)控存在本質(zhì)邏輯上的一致。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，中國(guó)政府密集推出的“微刺激”均著眼于通過釋放市場(chǎng)活力，達(dá)到既利當(dāng)前又利長(zhǎng)遠(yuǎn)的效果，并盡量在穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生等多重目標(biāo)中尋求平衡。

“微刺激”不僅區(qū)別于過去大規(guī)模的刺激政策，還起到了“一箭多雕”的作用。

中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副院長(zhǎng)劉元春認(rèn)為，從李克強(qiáng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)理念的一系列闡述可以看到，“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”并非外媒簡(jiǎn)單解讀的“不刺激、去杠桿、重改革”，不刺激不是基本方針，而是有底線的。這個(gè)底線以民生保障為依據(jù)，由一系列的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的穩(wěn)定為指標(biāo)構(gòu)建。比如，是否出現(xiàn)大規(guī)模失業(yè)，居民收入快速下降，企業(yè)利潤(rùn)急劇下滑，企業(yè)呆、壞賬上揚(yáng)，局部金融風(fēng)險(xiǎn)開始向全局風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化等。

針對(duì)李克強(qiáng)此前提出的“上下限理論”，瑞銀中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤對(duì)本報(bào)評(píng)論，保持7％～7.5％的經(jīng)濟(jì)增速，除了保證就業(yè)之外，還將“營(yíng)造一個(gè)穩(wěn)定的宏觀環(huán)境來處理經(jīng)濟(jì)中的其他問題”。

劉培林認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家對(duì)于潛在增長(zhǎng)率的判斷，涉及許多因素，包括人口紅利、要素在部門和地區(qū)之間的分布結(jié)構(gòu)變化、技術(shù)水平、對(duì)外貿(mào)易發(fā)展?jié)摿Φ葍?nèi)容。

“這些因素變化較大是中國(guó)較之發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策難度更高的原因之一。”他解釋道，增速換擋期和轉(zhuǎn)型升級(jí)的陣痛期，互為表里。增速換擋后停留在什么擋位，取決于轉(zhuǎn)型升級(jí)的成效有多大。反過來，轉(zhuǎn)型升級(jí)也需要一定的經(jīng)濟(jì)增速作為前提，增速過高和過低，都不利于轉(zhuǎn)型升級(jí)。

定向刺激找準(zhǔn)“靶點(diǎn)”

中國(guó)經(jīng)濟(jì)2014年“半年報(bào)”于7月中旬發(fā)布后，李克強(qiáng)連續(xù)主持召開三次會(huì)議，并在把脈中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基礎(chǔ)上，明確了下半年宏觀調(diào)控的新指南——要“噴灌”“滴灌”，不搞“大水漫灌”。

在政府出臺(tái)的“微刺激”政策中，“定向”是一大亮點(diǎn)。

本報(bào)記者通過梳理國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議內(nèi)容發(fā)現(xiàn)，中國(guó)的“定向調(diào)控”思路正逐漸清晰。

4月16日，就在中國(guó)一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布的同一天，常務(wù)會(huì)議提出要加大涉農(nóng)資金投放，對(duì)符合要求的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率；5月30日，再次部署加大“定向降準(zhǔn)”措施力度。

此后，中國(guó)央行亦多宣布定向降準(zhǔn)，一系列舉措已體現(xiàn)“定向發(fā)力”、“瞄準(zhǔn)問題”的調(diào)控思路。

集中在“三農(nóng)”和小微企業(yè)等領(lǐng)域的政策很快見到成效。甚至有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)言，糧食倉(cāng)儲(chǔ)、醫(yī)療服務(wù)、信息服務(wù)等受扶持刺激的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)將會(huì)成為未來新的重要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家、北京大學(xué)常務(wù)副校長(zhǎng)劉偉表示，中國(guó)當(dāng)下“瞄準(zhǔn)靶點(diǎn)”的定向調(diào)控思路出臺(tái)，是基于“經(jīng)濟(jì)下行仍存”和“處理好政府與市場(chǎng)關(guān)系”兩方面背景。隨著定向調(diào)控的鋪開，中國(guó)宏觀調(diào)控將更具針對(duì)性，可實(shí)現(xiàn)“標(biāo)本兼治”。

“刺激也是多元的，一談刺激就想到大干快上搞投資的思想太落后了。”一名政府官員如此對(duì)本報(bào)稱，不僅要刺激，更要刺激到位。由于中國(guó)現(xiàn)階段的特殊國(guó)情，“全面撒網(wǎng)”的包攬式刺激顯然不合適，如何把錢和政策用到刀刃上才是關(guān)鍵。

7月份陸續(xù)公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)中有升。大摩華鑫最新研究報(bào)告稱，我國(guó)當(dāng)前面臨的環(huán)境相對(duì)平穩(wěn)，有利于定向調(diào)控政策的進(jìn)一步推進(jìn)。

至于政府下半年將出臺(tái)哪些具體的“噴灌”“滴灌”舉措，摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹認(rèn)為，維持政策取向穩(wěn)定，同時(shí)利用多種政策混合出拳，在貨幣和財(cái)政政策等方面繼續(xù)進(jìn)行定向“微刺激”，將注意力集中在大力支持小微企業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)發(fā)展等方面。

中國(guó)（海南）改革發(fā)展研究院經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)匡賢明則認(rèn)為，首先，可能會(huì)加大中小企業(yè)減負(fù)力度，或?qū)⒏⒅刂行∑髽I(yè)減稅政策真正落地；第二，對(duì)中小企業(yè)的信貸支持有可能加強(qiáng)；第三，對(duì)釋放消費(fèi)需求方面會(huì)有所支持；第四，政府自身的改革還會(huì)加快推進(jìn)。

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