慧通綜合報(bào)道：

8月金融機(jī)構(gòu)外匯占款再現(xiàn)負(fù)增長，市場人士稱外匯占款正負(fù)波動(dòng)的局面將成為新常態(tài)。

央行9月15日數(shù)據(jù)顯示，8月金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額294580.30億元，較上月294891.76億元減少311.46億元。這是今年以來繼6月負(fù)增長882.8億元之后的第二個(gè)月負(fù)增長。

中國銀行國際金融研究所副所長宗良向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示，這反映了今年我國外匯占款進(jìn)入中低速增長的常態(tài)性變化。

難作全面降準(zhǔn)依據(jù)

國信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，單月外匯占款的負(fù)增長尚難作為全面降準(zhǔn)的判斷依據(jù)，需要看到持續(xù)的外匯占款流失，導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣出現(xiàn)巨大缺口時(shí)，全面降準(zhǔn)才有必要。更何況，當(dāng)前這種流動(dòng)性相對緊缺的局面是央行所樂意見到的，各種定向工具大大增加了央行對金融機(jī)構(gòu)的掌控能力。

李克強(qiáng)總理不久前已表態(tài)，會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，在穩(wěn)定總量的同時(shí)要進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)控，也就是實(shí)行定向調(diào)控。“中國去年以來一直實(shí)施的是穩(wěn)健的貨幣政策，我們沒有依靠強(qiáng)刺激來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而是依靠強(qiáng)改革來激發(fā)市場活力。因?yàn)槌刈永镓泿乓呀?jīng)很多了，我們不可能再依靠增發(fā)貨幣來刺激經(jīng)濟(jì)增長。”李克強(qiáng)說。

個(gè)人持匯意愿增強(qiáng)

在8月份外貿(mào)順差的背景下，金融機(jī)構(gòu)外匯占款的回落與市場預(yù)期正增長相左。

海關(guān)總署8月進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，出口2084億美元，同比增長9.4%，貿(mào)易順差擴(kuò)大至498.36億美元。

對于外貿(mào)順差，外匯占款回落現(xiàn)象，市場人士分析認(rèn)為系因?yàn)閭€(gè)人持匯意愿增強(qiáng)。

宗良分析稱，在人民幣雙向波動(dòng)的情況下，市場會(huì)出現(xiàn)把握的偏差。“目前來看，外貿(mào)順差狀況好，但是大家對市場預(yù)期依然存在不確定性，認(rèn)為人民幣還有可能貶值，市場持有外匯的意愿還是比較高，個(gè)人持有外匯的動(dòng)因比較強(qiáng)，否則就不會(huì)形成在貿(mào)易順差的情況下，外匯占款負(fù)值。央行外匯占款口徑也低，說明大家持有外匯意愿高。”宗良向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》說。

國信宏觀一份研究報(bào)告分析稱，是8月高頻數(shù)據(jù)加重了對經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，令市場擔(dān)心未來人民幣會(huì)貶值；此外，市場可能擔(dān)心持續(xù)的資金流入會(huì)引發(fā)央行再次出手，再現(xiàn)上半年的匯率大幅貶值的場景。如果是這兩個(gè)原因，短期內(nèi)仍將繼續(xù)影響私人部門持匯意愿，不利于未來外匯占款的回升。

交通銀行首席研究員連平則認(rèn)為，盡管貿(mào)易順差規(guī)模較大、資本市場活躍度上升有利于外匯占款增長，但在對中國經(jīng)濟(jì)增長前景擔(dān)憂加劇、房地產(chǎn)市場持續(xù)下行、FDI趨于下降、美元升值的情況下，境內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體結(jié)匯需求降低、售匯需求上升，同時(shí)短期資本可能流出，這是外匯占款減少的主要原因。

快速增長難再現(xiàn)

今年5月以來，金融機(jī)構(gòu)外匯占款開始出現(xiàn)下降趨勢，6月環(huán)比出現(xiàn)10個(gè)月以來第一次負(fù)增長，7月金融機(jī)構(gòu)外匯占款出現(xiàn)短暫回升，但8月再次出現(xiàn)負(fù)增長。

《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》整理發(fā)現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)外匯占款5至7月新增數(shù)據(jù)分別為387億元、-883億元和378億元。呈現(xiàn)出正負(fù)反復(fù)波動(dòng)的狀態(tài)。

央行口徑外匯占款亦呈現(xiàn)低速增長狀態(tài)。人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長盛松成前不久曾表示：“今年3月份匯改以后，我國外匯市場供求基本平衡，人民幣匯率雙向波動(dòng)增強(qiáng)，外匯占款自5月份開始出現(xiàn)下降趨勢。今年6至8月，各月外匯占款的新增額分別為-868億元、-2億元和23億元。近3個(gè)月來，外匯占款出現(xiàn)恢復(fù)性增長，帶動(dòng)M2增速回升。”

比較來看，央行口徑外匯占款與金融機(jī)構(gòu)外匯占款的正負(fù)變化并不對應(yīng)。

宗良解釋稱，兩者出現(xiàn)正負(fù)變化不一致體現(xiàn)了市場對匯率預(yù)期不同，結(jié)售匯的預(yù)期不一樣，使得金融機(jī)構(gòu)自身在把握頭寸的時(shí)候也發(fā)生了變化。

“外貿(mào)形勢比較好，人民幣升值空間大，外匯占款購回意愿減少，資金偏向于流入。每年都有短暫的負(fù)增長，雙向波動(dòng)是合理的情況。”宗良向本報(bào)稱，如此央行才可以逐步退出對外匯市場的常態(tài)性干預(yù)，讓市場實(shí)現(xiàn)自身的平衡。

市場普遍認(rèn)為，外匯占款快速增長難再出現(xiàn)。

連平表示，未來在中國經(jīng)濟(jì)難以再現(xiàn)高增長、國際收支順差趨于收窄、鼓勵(lì)境內(nèi)企業(yè)加大對外直接投資及美聯(lián)儲(chǔ)退出QE等因素的共同影響下，外匯占款總體將呈趨勢性放緩，難以再現(xiàn)快速增長的態(tài)勢。

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