慧通綜合報(bào)道：

2014年9月，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家月度調(diào)研”顯示，來(lái)自國(guó)內(nèi)外20家金融機(jī)構(gòu)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，三季度GDP同比增速出現(xiàn)回落，預(yù)測(cè)均值為7.2%，低于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的二季度7.5%的增速水平。9月通脹跌破2%，預(yù)測(cè)均值為1.7%，較國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的8月水平(2.0%)有所回落。市場(chǎng)關(guān)注的新增貸款和社會(huì)融資總量均有所上升，9月預(yù)測(cè)均值分別為7208億元和11462億元。

2014年10月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”為50.5，較上月信心指數(shù)水平(50.4)有所上升。

信心指數(shù)：預(yù)測(cè)均值

50.5略有上升

調(diào)研結(jié)果顯示，2014年10月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”預(yù)測(cè)均值為50.5，較9月信心指數(shù)水平(50.4)略有上升。其中，中國(guó)銀行給出了最大值52.5，海通證券給出了最小值48。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，無(wú)論是固定資產(chǎn)投資同比繼續(xù)減速、社會(huì)融資投放節(jié)奏弱于常態(tài)，還是工業(yè)生產(chǎn)量?jī)r(jià)齊跌、工程項(xiàng)目在建端比讀數(shù)更疲弱，都將激起市場(chǎng)對(duì)增長(zhǎng)前景的悲觀情緒。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，雖然工業(yè)增速有望企穩(wěn)回升，但9月以來(lái)下游地產(chǎn)銷量降幅仍在擴(kuò)大，由于中上游屬于同步指標(biāo)而下游屬于領(lǐng)先指標(biāo)，因而經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)未消，四季度經(jīng)濟(jì)或繼續(xù)回落。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析稱，經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)放緩，其最大拖累因素是房地產(chǎn)投資迅速下滑，前8月全國(guó)商品房開(kāi)發(fā)投資累計(jì)同比增速已低至13.2%，比去年同期下降6.1個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下跌；其次是隨著往年投資建設(shè)項(xiàng)目陸續(xù)竣工，今年新開(kāi)工的項(xiàng)目有限，新增長(zhǎng)動(dòng)力不足。

三季度GDP：預(yù)測(cè)均值

7.2%有所放緩

調(diào)研結(jié)果顯示，三季度GDP同比增速預(yù)測(cè)均值為7.2%，較二季度增速(7.5%)有所放緩。其中，德意志銀行和中信建投給出了最大值7.4%，海通證券和交銀國(guó)際給出了最小值7.0%。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳預(yù)計(jì)，三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將有所回落，GDP同比增速將在7.3%左右。他分析稱，8月工業(yè)出現(xiàn)較大回落，9月雖然仍有一定回升，但是第二產(chǎn)業(yè)增速將受到影響，增速將有一定下降；由于房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，第三產(chǎn)業(yè)改善不明顯。

連平也認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力不減，三季度GDP增速將放緩。他指出，房地產(chǎn)投資迅速下滑，新開(kāi)工項(xiàng)目有限導(dǎo)致投資動(dòng)力不足，制造業(yè)通縮壓力加大，7月以來(lái)融資放緩，而去年三季度GDP增速基數(shù)較高，預(yù)計(jì)今年三季度GDP增速或?qū)⑾绿街?.3%左右。

魯政委則預(yù)計(jì)三季度GDP同比增速將跌至7.0%，創(chuàng)2009年第二季度以來(lái)新低。

CPI：預(yù)測(cè)均值

1.7%有所放緩

調(diào)研結(jié)果顯示，9月CPI同比增速預(yù)測(cè)均值為1.7%，較國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的8月水平(2.0%)有所放緩。其中，招商證券給出了最大值2.1%，中信證券和澳新銀行給出了最小值1.5%。

連平預(yù)計(jì)9月CPI將重回2%以下，雖然食品價(jià)格環(huán)比回升，但翹尾因素拉動(dòng)9月CPI同比回落至1.6%。

李迅雷表示，經(jīng)濟(jì)回落加劇PPI下行壓力，亦拖累CPI非食品價(jià)格走低，加之豬價(jià)止?jié)q回落，CPI繼續(xù)下行幾無(wú)懸念，預(yù)測(cè)9月CPI降至1.8%。

諸建芳分析稱，9月食品價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，其中菜價(jià)有所上漲，肉價(jià)出現(xiàn)下降，但整體波動(dòng)幅度相對(duì)較小，預(yù)計(jì)食品價(jià)格環(huán)比為0.9%左右；非食品類價(jià)格方面，預(yù)期娛樂(lè)服務(wù)相關(guān)價(jià)格還將略有上漲，油價(jià)回落繼續(xù)帶動(dòng)交通價(jià)格下降，預(yù)期9月非食品環(huán)比增速為0，綜合預(yù)計(jì)9月CPI同比增幅在1.5%左右。

隨著9月CPI跌破2%，PPI通縮壓力也在加大。調(diào)研結(jié)果顯示，9月PPI同比增速預(yù)測(cè)均值為-1.5%，較國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的8月水平(-1.2%)繼續(xù)萎縮。其中，國(guó)泰君安給出了最大值-0.9%，澳新銀行和美銀美林給出了最小值-1.8%。

連續(xù)30個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)的PPI，顯示制造業(yè)領(lǐng)域面臨通縮壓力加大。諸建芳表示，由于大宗商品價(jià)格出現(xiàn)較大下降，加之前期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑帶動(dòng)購(gòu)進(jìn)價(jià)格下降，預(yù)計(jì)9月PPI同比增速在-1.6%左右。

政策：貨幣政策全面放松預(yù)期再起

從目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，下行擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵，僅“定向”能否“穩(wěn)”增長(zhǎng)？貨幣政策全面放松預(yù)期依然存在。

魯政委表示，市場(chǎng)將繼續(xù)陷入宏觀政策及“穩(wěn)增長(zhǎng)”效果的反思期，面對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)減速，政策力度持續(xù)低于預(yù)期，人民幣匯率繼續(xù)升值，低融資成本的定向政策效果有限、其他政策也無(wú)新意，因此立即全面降息很有必要，并由此間接引導(dǎo)人民幣匯率貶值。

但連平認(rèn)為，從政策導(dǎo)向來(lái)看，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩的容忍度有所增加，央行對(duì)貨幣增長(zhǎng)較快和金融風(fēng)險(xiǎn)增加的擔(dān)憂也有所增強(qiáng)，這意味著雖然央行宏觀審慎框架下逆周期操作將持續(xù)，貨幣政策總體穩(wěn)中偏松，靈活性將持續(xù)增強(qiáng)，但全面放松的概率很低。

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