慧通綜合報(bào)道：

第三只眼

在基礎(chǔ)設(shè)施投資空間已大幅收窄等因素影響之下，應(yīng)警惕此番地方版“4萬億”投資計(jì)劃可能造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)后果。

我國經(jīng)濟(jì)急速下行的壓力，正引發(fā)地方政府的投資沖動，其規(guī)模更可與2008年中央主導(dǎo)的“4萬億”相媲美據(jù)報(bào)道，近半個月以來，已有多個城市紛紛出臺各自“穩(wěn)增長”的地方政策，其中，長沙拋出超過8000億元的投資計(jì)劃，而有消息稱，貴州更將于8月份公布總額高達(dá)3萬億元的投資計(jì)劃。

應(yīng)該說，此番地方版“4萬億”的換位輪回，既有短期必然性，又有歷史必然性。就短期必然性而言，自去年下半年以來宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)下行，地方政府不僅飽受經(jīng)濟(jì)增長的壓力，而且在房地產(chǎn)調(diào)控對地方財(cái)政收入形成大幅收窄之下，地方政府財(cái)政收支失衡的壓力可謂更大，在這種格局之下，經(jīng)由今年以來中央在貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等層面的鼓勵，地方政府必然會產(chǎn)生強(qiáng)大的投資沖動。

就歷史必然性而言，回顧改革開放30多年的歷史，在GDP至上的政績顯規(guī)則、以及擴(kuò)大投資更便于利益輸送的私利潛規(guī)則之下，地方政府的投資沖動從未主動消退過，只不過更多時候被宏觀調(diào)控所抑制，而一旦經(jīng)濟(jì)不景氣造成中央“穩(wěn)增長”的訴求，地方政府即會加大迎合力度，過量、過度的投資沖動更會因此產(chǎn)生。

前車之鑒后事之師，在基礎(chǔ)設(shè)施投資空間已大幅收窄、地方政府投資沖動背后的顯潛規(guī)則、以及無法根除的本位主義之下，應(yīng)警惕此番換位輪回的地方版“4萬億”投資計(jì)劃，可能造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)后果。

首先，與2008年中央主導(dǎo)的“4萬億”投資計(jì)劃相比，其時基礎(chǔ)設(shè)施等方面尚存一定的現(xiàn)實(shí)投資空間，而之于當(dāng)下而言，這種投資空間已經(jīng)大幅收窄，亦即是說，此類投資的邊際效益已經(jīng)大幅降低。

其次，與上一輪中央主導(dǎo)的“4萬億”投資計(jì)劃，具有統(tǒng)籌安排、系統(tǒng)協(xié)調(diào)等優(yōu)勢相比，此番地方版“4萬億”投資計(jì)劃，其各自投資進(jìn)度雖可能便于加快，但整體投資不可避免地存在重復(fù)建設(shè)、產(chǎn)能過剩等隱患。

再次，與上一輪中央主導(dǎo)的“4萬億”投資計(jì)劃相比，此番地方版“4萬億”投資計(jì)劃，將存在融資難度加大、融資成本較高等不利因素。

之于當(dāng)下而言，在出口、內(nèi)需短期難振之下，通過鼓勵地方政府加大投資力度，從而達(dá)到經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)的目的，顯然具有一定的階段合理性。但是，我們卻不能因此對之過于放任，不僅需要對此番地方政府大規(guī)模的投資沖動，進(jìn)行總量控制，避免整體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步失衡；還需要對具體投資項(xiàng)目，進(jìn)行甄別核實(shí)，防止重復(fù)建設(shè)、產(chǎn)能過剩等現(xiàn)象卷土重來；更需要通過降低企業(yè)稅負(fù)、加快行政職能轉(zhuǎn)變等制度創(chuàng)新，真正激發(fā)民間資本的自主投資需求。

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