慧通綜合報道：

如何打破融資難、融資貴這個持續(xù)多年的困局，將成為考驗全面深化改革在金融領域能否取得重要突破的試金石?，F(xiàn)在來看，僅靠貨幣政策、優(yōu)惠措施很難有效扭轉(zhuǎn)困局，若能通過融資結構調(diào)整，拓寬企業(yè)融資渠道或許有望促使融資成本回歸“新常態(tài)”。

新年第一天同時出爐的2014年12月中國制造業(yè)和非制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)“一降一升”——制造業(yè)PMI報50.1%，環(huán)比回落0.2個百分點，為近18個月最低值；非制造業(yè)PMI報54.1%，環(huán)比上漲0.2個百分點，成為近4個月高點。而匯豐中國制造業(yè)PMI終值降至49.6，為7個月來首次跌破榮枯線。這與之前公布包括用電量、鐵路貨運量以及貸款發(fā)放量在內(nèi)的多項經(jīng)濟指標基本吻合，表明中國經(jīng)濟下行壓力還在加大。

由于人口紅利的消失，此輪中國經(jīng)濟的調(diào)整期注定漫長。具體表現(xiàn)為，產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，依賴人口紅利的勞動密集型產(chǎn)業(yè)普遍面臨深度調(diào)整，“機器換人”成為各地制造業(yè)發(fā)展的主流趨勢；進一步的，裝備制造業(yè)、“工業(yè)4.0”的發(fā)展成為政策支持重點，以大幅提高勞動生產(chǎn)率，克服勞動力短缺的瓶頸。城鎮(zhèn)化建設方面，以往快速城市化撐大的城市體量，將出現(xiàn)普遍過剩。近年來各地“鬼城”頻出，表明宏大的城市建設計劃得不到人口導入的有效支撐。目前，多地政府在編制“十三五”規(guī)劃時，依然對城市規(guī)模與人口導入抱有不切實際的預期，制定了龐大的城建計劃，很可能為未來城市發(fā)展埋下巨大隱患。

更令人在意的是，龐大的信貸資金多未流入實體經(jīng)濟。工業(yè)和信息化部部長苗圩在《求是》2015年第1期發(fā)表《打造新常態(tài)下工業(yè)升級版》的署名文章中就披露，工業(yè)行業(yè)平均銷售收入利潤率偏低，長期在6%—7%低位徘徊，近兩年進一步下滑至6%以下。由此導致資金、人才等資源大量向金融、房地產(chǎn)等領域流動，難以吸引優(yōu)質(zhì)要素資源推進工業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

毋庸諱言，當前這輪經(jīng)濟調(diào)整實際上是全球金融危機爆發(fā)之后中國經(jīng)濟的主動再平衡。無論是從國內(nèi)還是國際影響來看，中國經(jīng)濟再平衡引發(fā)的連帶效應正逐漸顯現(xiàn)。在國內(nèi)，以往投資、出口主導的發(fā)展模式已難以為繼，依賴資源投入短期拉升經(jīng)濟增長帶來諸多弊端，“新常態(tài)”下經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型已經(jīng)在路上。最新的2013年修正經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，中國的服務業(yè)占GDP比重已達47%，超過了制造業(yè)和建筑業(yè)總和所占的GDP的44%比重，這也意味著服務業(yè)第一次成為中國經(jīng)濟三大部門中的第一大。服務行業(yè)貢獻一個單位GDP需要的人力比制造業(yè)高30%，這種向勞動力密集型轉(zhuǎn)變的趨勢對中國實現(xiàn)長期可持續(xù)增長有重要影響。

顯然，2015年的中國經(jīng)濟增長更具挑戰(zhàn)。筆者認為，必須把握好五個方面的核心命題。

第一，經(jīng)濟增長目標下調(diào)為2015年政策調(diào)整和深化改革騰挪出了一定空間。當前，市場普遍預期，2015年經(jīng)濟增長目標將定在7.0%－7.2%的區(qū)間，CPI目標可能維持在3.5%或者下調(diào)至3%，不論CPI目標是否下調(diào)，都意味著M2增速預期將進一步調(diào)降。

第二，在轉(zhuǎn)型大背景下淡化GDP增長，就業(yè)正日漸成為本屆政府判斷經(jīng)濟發(fā)展形勢的首要指標。中央政府之所以不過分擔心經(jīng)濟增速放緩，就是因為有“就業(yè)充分穩(wěn)定”這一“定心丸”——雖然經(jīng)濟增速放緩了，但全年就業(yè)目標卻已經(jīng)提前完成。據(jù)2010—2012年對中國經(jīng)濟增長對勞動力需求的帶動作用的估算，6.5%的經(jīng)濟增長即可實現(xiàn)中國的就業(yè)目標。可以認為，2015年是制定“十三五”規(guī)劃的關鍵之年，保障就業(yè)、深化經(jīng)濟改革在新的五年規(guī)劃中的地位將會增強。

第三，在新常態(tài)下，中國經(jīng)濟將逐漸由過去的投資拉動切換到更可持續(xù)的消費拉動模式，這一轉(zhuǎn)變意味著“中國市場”將會得到更充分利用。

第四，2015年深化改革需要在關鍵領域?qū)崿F(xiàn)突破。當前中國政府正在推動深層次財政改革，包括地方債、國有企業(yè)與財政體制在內(nèi)的多項改革都將逐步落地。這些改革，在推進國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的同時，也將減輕財務軟約束企業(yè)對于經(jīng)濟的損害，提高貨幣政策有效性。此外， 2014年我國推出了“一帶一路”、亞洲基礎設施投資銀行（亞投行）、絲路基金、金磚國家銀行等一系列對外發(fā)展戰(zhàn)略，要推進落實這些發(fā)展計劃，中國會以更加積極的姿態(tài)推動金融改革。

第五，大刀闊斧為企業(yè)減負。財政部、國家稅務總局聯(lián)合發(fā)布消息，自今年元旦至2017年底，小微企業(yè)將免征教育附加費、地方教育附加費、水利建設基金、文化事業(yè)建設費。當前小微企業(yè)不僅稅負重，遭遇的更大問題是融資難、融資貴。在大企業(yè)、大項目占用過多資金而小微企業(yè)普遍面臨融資難的結構性問題不解決的情況下，僅僅降低小微企業(yè)的稅負并不能解決根本問題。

去年以來，央行為緩解財務軟約束問題推出了一系列“定向（寬松）操作”，希望引導流動性投入特定領域。事實證明，這些被寄予厚望的操作并未起到預期效果，對“影子銀行”嚴苛的監(jiān)管更使去年下半年表外融資大規(guī)模收縮，對實體經(jīng)濟發(fā)展反而不利。針對銀行存貸比管理，近期工商銀行原行長楊凱生就提出，簡單放開貸存比指標并不能解決企業(yè)的融資難問題。只有通過系統(tǒng)性推進金融體制改革才能從根本上解決融資成本居高不下的難題。

顯然，在2015年的國內(nèi)融資市場上，如何打破融資難融資貴這持續(xù)多年的困局將成為考驗全面深化改革在金融領域能否取得重要突破的試金石。現(xiàn)在來看，僅靠貨幣政策、優(yōu)惠措施很難有效扭轉(zhuǎn)困局，若能通過融資結構調(diào)整，拓寬企業(yè)融資渠道或許有望促使融資成本回歸“新常態(tài)”。

有一點毋庸置疑：只有各行業(yè)、各領域改革“奔跑起來”，中國經(jīng)濟內(nèi)生動力和活力才能轉(zhuǎn)起來。

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