慧通綜合報(bào)道：

2012年9月14日訊，時(shí)隔近十年后，2012年9月13日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)重啟28天期逆回購(gòu)操作。

當(dāng)日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了350億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于3.35%；同時(shí)進(jìn)行200億元28天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率3.60%。

值得注意的是，近一個(gè)月來(lái)持續(xù)進(jìn)行的14天期逆回購(gòu)當(dāng)日未再現(xiàn)身，此前兩周連續(xù)詢而未發(fā)的28天期逆回購(gòu)則終于登場(chǎng)，而上一次央行進(jìn)行28天期逆回購(gòu)還是在2002年12月31日。

“昨天央行公開(kāi)市場(chǎng)詢量就沒(méi)有14天期品種，14天期品種月底前就到期了，估計(jì)需求不大，此次28天期品種可以跨月且覆蓋國(guó)慶假期，這個(gè)時(shí)候推出來(lái)也正常。”上述交易員稱。

本周央行通過(guò)逆回購(gòu)向市場(chǎng)投放1320億元流動(dòng)性，但由于本周有1650億元逆回購(gòu)到期，扣除100億元央票到期和150億元正回購(gòu)到期釋放的資金，本周仍凈回籠80億元，為連續(xù)第三周凈回籠。上周央行共進(jìn)行1350億元逆回購(gòu)操作，當(dāng)周凈回籠520元。

自6月底以來(lái)，央行持續(xù)滾動(dòng)逆回購(gòu)，這已是央行連續(xù)第12周進(jìn)行逆回購(gòu)，加之逆回購(gòu)操作期限的延長(zhǎng)，令市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)的預(yù)期逐漸降溫，上一次降準(zhǔn)還是在2012年5月。“目前來(lái)看，通過(guò)逆回購(gòu)操作基本上可以滿足市場(chǎng)的流動(dòng)性需求，對(duì)降準(zhǔn)的替代效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。”上述交易員表示。

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，降準(zhǔn)和逆回購(gòu)可以搭配使用，逆回購(gòu)靈活性大，可以及時(shí)改變，而降準(zhǔn)被市場(chǎng)關(guān)注度高，信號(hào)效應(yīng)較大。

“但必須認(rèn)識(shí)到降準(zhǔn)并非唯一的增加流動(dòng)性的工具。2012年8月份新增貸款7000億，遠(yuǎn)超預(yù)期，表明多使用逆回購(gòu)?fù)瑯幽茉黾恿鲃?dòng)性。過(guò)去3個(gè)月新增貸款總體上呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，貨幣政策做到了微調(diào)加力。”他表示。

由于本月是三季度的最后一個(gè)月份，銀行面臨月末、季末考核，還需滿足國(guó)慶長(zhǎng)假的資金需求，因此后續(xù)資金面仍有一定壓力。但從貨幣市場(chǎng)利率來(lái)看，目前流動(dòng)性仍然較充裕。2012年9月13日，銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率隔夜和7天品種徘徊于2.6%和3.4%附近，基本與前日持平，14天品種則下跌大約5個(gè)基點(diǎn)至3.3%左右。

除央行逆回購(gòu)?fù)?，?cái)政部未來(lái)兩周還將分別開(kāi)展400億元3個(gè)月期和400億元6個(gè)月期國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定期存款招標(biāo)，亦能緩解月末和季末臨近所帶來(lái)的流動(dòng)性壓力。

盡管資金面已有明顯改善，但債市在經(jīng)歷了近兩個(gè)月的調(diào)整后仍未有明顯好轉(zhuǎn)，收益率持續(xù)上行。“物極必反，上半年行情有些被透支，預(yù)計(jì)這一波調(diào)整短時(shí)間不會(huì)結(jié)束。”上述交易員稱。

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