慧通綜合報(bào)道:
2012年9月16日,美聯(lián)儲在議息會議后宣布推出QE3,隨即引來各種議論,褒貶不一。當(dāng)時(shí)有評論指出,該政策的推出會引起美國通脹預(yù)期的上升,而現(xiàn)在,這一觀點(diǎn)正逐步得到印證。
衡量美國通脹預(yù)期的一項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)十年期 “盈虧平衡通脹率(breakeveninflationrate)”一度達(dá)到近6年來高點(diǎn),而這與美聯(lián)儲宣布第三輪量化寬松僅相隔兩個(gè)交易日。由此來看,QE3的“后遺癥”正在初步顯現(xiàn)。
關(guān)鍵指標(biāo)一度創(chuàng)新高
在外界就QE3效果是好是壞的爭論正進(jìn)行得如火如荼時(shí),2012年9月17日,投資者已將衡量美國通脹預(yù)期的一項(xiàng)重要指標(biāo)提升到自2006年以來的最高點(diǎn)。
這項(xiàng)指標(biāo)被稱為“盈虧平衡通脹率”,由美國國債的名義利率減去同期通脹保值債券的收益率得出,該指標(biāo)主要是用來反映債券投資人對債券到期前平均通脹年率的預(yù)期。周一,市場對美國未來十年的通脹預(yù)期,即十年期盈虧平衡通脹率一度達(dá)到了2.73%,已經(jīng)接近2005年3月2.78%的歷史收盤記錄。
自美聯(lián)儲推出QE3以來,十年期盈虧平衡通脹率迅速上漲。該指標(biāo)從上周的2.35%開始不斷攀升,由于市場交易波動劇烈,在周一晚間該指標(biāo)最終停留在2.59%附近。與此同時(shí)市場對美國未來五年的通脹預(yù)期,即五年期盈虧平衡通脹率也從上周的1.99%上升至周一的2.47%。
在盈虧平衡通脹率上升的同時(shí),美元指數(shù)于昨晚7時(shí)25分報(bào)79.09,本月以來累計(jì)下跌了2.7%,黃金以及原油價(jià)格同期則集體上揚(yáng),這都顯示出,投資者認(rèn)為QE3將使未來物價(jià)上漲。
資料顯示,美國8月核心CPI同比增長1.9%,連續(xù)4個(gè)月走低。1.9%的年率增長也低于美聯(lián)儲設(shè)定的通脹目標(biāo)2%,顯示美國暫時(shí)還沒有通脹之虞。
前兩輪QE帶動大宗商品上漲
投資者對通脹的擔(dān)憂也不無道理,事實(shí)上,美國前兩輪QE就已經(jīng)催生了大宗商品的泡沫。據(jù)FT報(bào)道,從2008年11月~2010年3月結(jié)束的長達(dá)16個(gè)月的第一輪QE中,美國商品研究局(CRB)大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲36%,食品價(jià)格上漲20%,石油價(jià)格上漲59%;而在2011年6月結(jié)束的第二輪QE中,CRB指數(shù)漲10%,食品價(jià)格漲15%,油價(jià)又漲了30%;而縱觀本輪QE,早在美聯(lián)儲有所暗示時(shí),石油、黃金和食品價(jià)格就開始了新一輪上漲。外界普遍認(rèn)為,在新興國家需求疲弱的情況下,這種情形就只能解釋為大量的貨幣涌入市場,推升了大宗商品的價(jià)格。
對此,農(nóng)行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚表示,第三輪量化寬松對美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響有限,正如第一、二兩輪量化寬松對刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)效果有限一樣。美聯(lián)儲購買準(zhǔn)國債或機(jī)構(gòu)債券以及旨在壓低長期利率的扭曲操作,很難改變目前美國房地產(chǎn)市場依然低迷的現(xiàn)狀。因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場主要受制于美國家庭的去杠桿化過程,這個(gè)過程還需要相當(dāng)多的時(shí)間。
正如摩根士丹利投資管理公司新興市場及全球宏觀策略主管魯吉·夏爾馬所言,美聯(lián)儲想要多少鈔票都可以印出來,但它無法決定這些鈔票將流向哪里。
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