慧通綜合報道:
繼2012年9月26日創(chuàng)紀錄的2900億元天量逆回購過后,周四央行繼續(xù)在公開市場開展1800億元逆回購操作,使得本周逆回購操作規(guī)模高達4700億元,最終全周凈投放3650億元,成為公開市場歷史上單周凈投放規(guī)模最高的一周。
在央行空前的公開市場操作力度之下,季末與雙節(jié)因素引發(fā)的資金面波動,逐漸平穩(wěn)度過。盡管節(jié)前流動性警報已經(jīng)解除,市場關(guān)注的焦點開始轉(zhuǎn)向節(jié)后,屆時例行準備金繳款與逆回購大量到期,將對資金面形成新一輪考驗。
史上單周最高凈投放
昨日央行進行了14天期和28天期逆回購操作,交易量分別為500億元、1300億元,中標利率分別為3.45%、3.60%,均與前期持平。本周二,央行在公開市場開展了1000億元14天及1900億元28天的兩期逆回購,合計2900億元,創(chuàng)下了史上逆回購單日最大規(guī)模。
經(jīng)過上述兩次操作,央行本周通過逆回購合計投放資金4700億元,為本輪逆回購操作以來新高;鑒于本周逆回購到期規(guī)模為1070億元,再算上20億元央票到期,則公開市場實現(xiàn)資金凈投放3650億元,為有史以來之最。
“央行力度很大,這么多的凈投放規(guī)模,接近一次0.5個百分點的降準所釋放的流動性,資金面這兩天明顯松動,節(jié)前這波緊張期算是過去了。”一位銀行間市場交易員向記者說。
考慮到上周1010億元的資金凈投放,這兩周來央行合計向市場釋放流動性4660億元。除此之外,為了對沖國庫現(xiàn)金定期存款的到期,上周二和本周二,央行與財政部還進行了兩期國庫現(xiàn)金定期存款招標,規(guī)模合計800億元。
從本周三開始,銀行間市場資金利率全線回落,流動性緊張格局獲得了暫時的緩解。截至昨日收盤,Shibor短期品種小幅反彈,中長期利率則繼續(xù)回調(diào);其中,隔夜利率漲0.17個基點至2.9992%;7天利率漲2.75個基點至3.7692%。在銀行間債券市場,當(dāng)日回購利率全線繼續(xù)呈下跌態(tài)勢,21天品種跌幅達到47.8個基點。
資金面大考仍未結(jié)束
與此同時,天量逆回購亦激發(fā)了市場配置和交易熱情。本周二,國開行對第三輪“福娃債”進行首次增發(fā),其300億全額募滿,發(fā)行結(jié)果好于市場預(yù)期;其中,5年和10年期認購倍數(shù)分別達到3.79倍和3.63倍,為今年以來最高水平。
某券商固定收益研究員稱,本期天量逆回購是之前逆回購放量和期限拉長政策的延續(xù),央行的思路仍然是確保重點時點市場流動性的平穩(wěn)和資金價格的回歸,并在整體上保持資金面的緊平衡狀態(tài)。
央行的慷慨“放水”,令市場得以安穩(wěn)迎接“雙節(jié)”的到來。然而,分析認為,長假過后,將有相當(dāng)規(guī)模的逆回購資金到期,加之新增準備金繳款等壓力,節(jié)后流動性情況并不樂觀。
一方面,本周進行的總量4700億元的14天、28天逆回購操作,以及此前兩周施展的1800億元28天逆回購,都將在節(jié)后到期,這意味著10月份公開市場將面臨6500億元到期回籠;另一方面,由于季末攬儲導(dǎo)致本月底銀行存款基數(shù)大增,節(jié)后商業(yè)銀行準備金繳款壓力不小。
華泰證券研究報告稱,7、8月新增人民幣存款凈額僅38億元,這無疑大大增加9月沖存款的壓力,并造成10月初存款準備金補繳額度的驟增;同時,10月份財政存款通常為凈回籠月,額度在3000億元左右,因此10月15日左右會是另一個資金緊張時點。
“從目前來看,季末資金波動已經(jīng)度過,未來10月上旬面臨另一輪資金波動,但預(yù)計市場交易者對此已經(jīng)有所預(yù)期。”申銀萬國分析師屈慶說。
在第一創(chuàng)業(yè)證券分析師胡杰看來,四季度央票及公開市場到期量較大,財政存款季節(jié)性增加,外匯占款將觸底反彈,市場流動性面臨的積極因素更多,資金面對債市的沖擊將逐漸淡化。
中銀國際最新觀點認為,房地產(chǎn)問題和美歐量化寬松背景下物價回升風(fēng)險,可能制約到貨幣政策放松步伐,政策在具體操作上可能延續(xù)相機抉擇,但年內(nèi)或許還有1次降息和1次下調(diào)存款準備金率的可能性。
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