慧通綜合報道:
2012年12月5日,來自國有大行的權威數(shù)據(jù)顯示,截至2012年11月30日,工農中建四家大型銀行全月新增人民幣貸款僅1680億,大幅低于10月份2200億元的水準。四大行相對謹慎的信貸投放,也加劇了市場對商業(yè)銀行年末信貸投放節(jié)奏放緩的疑慮。
此前,2010和2011年商業(yè)銀行信貸投放均出現(xiàn)過年末沖刺的現(xiàn)象。若按照四大行新增貸款占比35%-40%的一般水平估算,11月金融機構全部新增貸款在4200億-4800億之間,而此前市場普遍預期在5000億元左右。
“這意味著2012年全部新增人民幣貸款將在8萬億左右。”某國有大行公司銀行部負責人分析說,去年年底中央經(jīng)濟工作會議定下的諸多調控指標中,信貸規(guī)模在8萬億-8.5萬億上下,而今年前10個月,金融機構新增人民幣貸款已高達7.2萬億。
2013年中國宏觀調控將會實施怎樣的政策組合,即將召開的中央經(jīng)濟工作會議將給出答案。
12月4日召開的中央政治局會議對明年的宏觀調控做了初步定調,“要保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,著力提高針對性和有效性,適時適度進行預調微調,加強政策協(xié)調配合。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為,在宏觀政策方面,既然強調穩(wěn)定性和連續(xù)性,很可能意味著2013年會繼續(xù)“積極的財政政策”和“穩(wěn)健的貨幣政策”。
社會融資規(guī)模仍在萬億之上
“我們的額度已經(jīng)差不多用完了。”5日,某大型銀行吉林分行人士告訴記者,時至年底,信貸額度逼近上限,使得商業(yè)銀行投放結構呈現(xiàn)與前半年截然相反的態(tài)勢。
2012年上半年,實體經(jīng)濟下行壓力下,信貸需求連續(xù)多月不振,銀行不得不反復祭出一到月底就票據(jù)沖刺占額度的做法,進入四季度后,票據(jù)占新增貸款的占比迅速下降,甚至出現(xiàn)負增長。
11月四大行接近1700億元的新增貸款,觀其信貸結構,票據(jù)貼現(xiàn)余額持續(xù)下降,一般性貸款占比超過100%,貼現(xiàn)負增長。不過,結構改善仍然甚微,對公貸款增長依舊緩慢,而1700億元投放主要得益于房地產市場成交火爆所帶來的個人貸款提速。
信貸投放謹慎也與商業(yè)銀行風險偏好提高有關系。進入2012年,商業(yè)銀行不良貸款呈現(xiàn)加速擴散的趨勢,行業(yè)分布上,也從船舶、光伏、鋼鐵等困難行業(yè)向其他制造業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、交通、倉儲和郵政業(yè)等多個行業(yè)擴散。
上述國有大行人士告訴記者,“部分地區(qū)鋼貿行業(yè)不良和關注類貸款的比重超過10%。商業(yè)銀行對已經(jīng)暴露不良的產業(yè)貸款進行了壓縮。”
就連國開行這樣的政策性銀行,信貸投放節(jié)奏也有所放緩。11月,國開行新增貸款不足200億元,低于前幾月的平均水平。不過,隨著存款逐步回流,商業(yè)銀行負債端壓力有所減緩。受3季末沖規(guī)模影響,10月份四大行存款大幅下降1.26萬億。而截至11月末,四大行新增各項存款(包括同業(yè)存款)1600億。
此外,金融脫媒仍在加劇,相對于信貸需求的放緩,債券融資呈現(xiàn)空前的繁榮。據(jù)中金公司統(tǒng)計,11月當月,非金融企業(yè)債券(包括企業(yè)債、公司債、中票和短融)凈增量2267億,延續(xù)7月以來的高增長。其中,企業(yè)債和中票這類中長期融資仍是增長的主力,11月分別凈新增787億和673億。如此推算,11月社會融資總量仍將保持萬億以上的規(guī)模,對實體經(jīng)濟的支持力度并未減弱。
巴克萊亞洲首席經(jīng)濟學家黃益平也在最新研報中預測,11月新增貸款將接近10月的5000億人民幣,“但我們期待更多的債券發(fā)行和表外貸款來促進社會融資規(guī)模的進一步擴大,這將是實現(xiàn)7.5%-8%GDP增長率的支撐力量。”
中央經(jīng)濟工作會議定調2013
2013年將是中國下一個政經(jīng)周期的初始之年,備受各界關注。剛剛結束的政治局會議被視為中央經(jīng)濟工作會議的定調會。
12月5日,A股市場以全線飄紅的姿態(tài)歡迎此次會議的召開,接下來的中央經(jīng)濟工作會議將對2013年GDP、CPI,財政政策和貨幣政策組合等諸多具體宏觀調控指標給出初步說法。
首先,對于明年中國GDP增長目標是仍將保持7.5%還是會進一步下調的問題,在社科院金融重點實驗室主任劉煜輝(微博看來,如果2013年中國的經(jīng)濟增長目標能下移至7%,意味著一種理念的轉換。
“短期內,改革與增長經(jīng)常處于矛盾的狀態(tài)。因為中國經(jīng)濟的短期增長動能只能靠政府經(jīng)濟活動擴張,這會對私人部門擠出,導致效率下降。過去我們每每遭遇經(jīng)濟下行時,結構改革的宏觀政策時常被迫停下來,要進行一些妥協(xié)性的調整。”劉煜輝認為,某種程度講,要啟動改革,必然接受短期經(jīng)濟增速的下行。
其次,在具體財政政策和貨幣政策組合方面,2013年將呈現(xiàn)何種狀態(tài)?
上述政治局會議傳遞出明年經(jīng)濟政策的諸多信號中,保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,擴大內需消費和投資雙管齊下均在其中。
魯政委認為,這很可能意味著2013年會繼續(xù)提“積極的財政政策”和“穩(wěn)健的貨幣政策”。前者支出的重點仍是交通、農田水利和保障房等民生領域;后者總體是相機抉擇的,初始取向與今年下半年松緊程度幾乎相當,由于存在“要保持物價總水平基本穩(wěn)定”的提法,在物價持續(xù)回升的一些月份,貨幣政策可能還會向收的方向回撤。
而劉煜輝認為,“寬財政、緊貨幣”是過去十年常見的政策組合,“緊財政、寬貨幣”代表著新思維,從一些跡象看,這種政策組合的可能性在上升。
按照慣例,進入12月,隨著年末財政存款的集中投放,商業(yè)銀行的負債壓力和信貸投放能力將大為改善。中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生認為,前10個月累計財政盈余8000多億元,要完成全年財政赤字預算,后兩個月財政支出將大幅增加。預計11月財政性存款下降7000億元,高于去年同期減少的3700億元,推動市場流動性增加。
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