慧通綜合報道：

據經濟之聲《央廣財經評論》報道，北京時間2012年12月13日凌晨，在很多人、特別是市場分析人士的熬夜等待中，美聯(lián)儲本年度的收官議息會議結果揭曉。美聯(lián)儲旗下的聯(lián)邦公開市場委員會決定，推出第四輪量化寬松、也就是QE4，每月采購450億美元國債，替代扭曲操作，加上第三輪量化寬松每月400億美元的的寬松額度，聯(lián)儲每月資產采購額達到850億美元。除了量化寬松的猛藥之外，美聯(lián)儲保持了目前零利率的政策，把利率保持在0到0.25%的極低水平。

在隨后舉行的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席伯南克敦促美國國會領導人盡快在“財政懸崖”問題上作出明智選擇，如果各方繼續(xù)把這個問題拖延下去將后患無窮。他說，一旦美國墜下“財政懸崖”，所有的貨幣寬松政策措施都只是杯水車薪。美聯(lián)儲沒有任何可以用來化解財政懸崖的工具，財政懸崖問題已開始對經濟造成影響。美國量化寬松規(guī)模翻倍的原因是美國經濟底氣不足。美聯(lián)儲在這次議息會議上下調了對未來三年美國經濟的預期，預計今年美國GDP增長率的中間趨勢為1.7%到1.8%，而美聯(lián)儲9月份的預期是1.7%到2.0%。美聯(lián)儲認為，即便到了2015年，GDP增速也只有3.0%到3.7%。伴隨一連串負面預期的，是美國居高不下的失業(yè)率。雖然11月美國的失業(yè)率下降到7.7%，但還是高于6.5%的合理水平，而且失業(yè)率下降不是因為經濟好轉，而是因為很多美國人由于信心不足而停止找工作。

現在人們關心的是，QE3、QE4兩輪量化寬松疊加，能不能把美國從“財政懸崖”旁拉回來？又會有多少熱錢撲向中國？經濟之聲特約評論員、中國社科院世界經濟與政治研究所美國經濟研究中心主任肖煉對此進行分析。

今天早上一看新聞，不少人都大呼：QE4真的來了。乍一看，量化寬松額度瞬間翻倍，很嚇人，不過仔細研究一下，QE4取代了扭曲操作，只是為了抵消扭曲操作帶來的緊縮。QE4能不能對美國現在的寬松政策產生實際的影響？

肖煉：先解釋一下什么叫扭曲操作，扭曲操作就是美國賣掉短期的國債而買長期的國債，國債的總量不變，但是它的結構發(fā)生了變化，也就是說美國使這筆用債的錢從一年到兩年可以延長到20到30年，這樣就是背債時間拉長了，這叫扭曲操作。因為這個扭曲操作按照美國上次規(guī)定，到今年12月30號結束了，扭曲操作每個月是450億，這個錢從哪來，它沒有辦法就搞了第四次量化寬松，這次從總量上來講跟第三次基本沒有發(fā)生變化，但是美國QE4之后，它還搞QE5，可以6、7、8一直搞下去，只要達不到它的宏觀調控目標，它就可以不斷做這個事情。

有人提出這樣的疑問，為什么美聯(lián)儲不是擴大第三輪的QE3而是開始新一輪QE4，兩輪寬松同時進行會不會有疊加效應？

肖煉：從目前來看，現在這個QE4跟前面的QE3基本是一樣的，數量是一樣的。因為QE3的時候都是美聯(lián)儲每個月要印850億美元的鈔票去買國債和買有問題的債券，現在由于扭曲操作馬上就結束了，缺450億，QE4主要還是補這筆錢，從這個角度來講，總量沒有發(fā)生變化。

一輪又一輪換湯不換藥的寬松，是不是讓美國經濟已經陷入到寬松政策的依賴當中？

肖煉：是啊，美國現在怎么辦呢？欠了一屁股債，它現在除了國債以外，企業(yè)債、個人債券，整個的債務已經超過了美國GDP的近2倍，這么大的債務負擔，然后還面臨財政懸崖，它怎么還這個錢這是一個非常大的問號，這樣它被迫采取了印鈔票，然后擴大貨幣供應量，讓美元貶值這么一個損人利己的方法。

美聯(lián)儲主席伯南克對“財政懸崖”非常擔憂，認為這已經影響到經濟，但是他依然相信這場危機會得到解決。QE4出臺是否有助于解決“財政懸崖”問題？

肖煉：QE4從根本上不能解決財政懸崖問題，因為QE4是美聯(lián)儲的貨幣政策，財政懸崖是美國的財政政策，這兩個是不同的政策，是由兩個不同的部門來管的。美聯(lián)儲是管貨幣政策的，它可以不聽奧巴馬的，是相對獨立的，但是財政部必須要聽奧巴馬的，聽白宮的。在以前，總統(tǒng)對美聯(lián)儲都沒有什么影響，美聯(lián)儲是一個私人銀行，它把它聯(lián)合在一起，后來逐步增加一些政府的功能。美國的財政懸崖現在大概是1.2萬億，QE4每個月不到1000億，根本解決不了財政懸崖的問題，所以伯南克他講，我只是幫助你，但是我來督促解決財政懸崖問題，財政懸崖是個政治問題。

伯南克也說他相信這場危機會得到解決，他的這個信心來源于哪里？

肖煉：不解決美國就垮掉了，現在奧巴馬和美國共和黨的眾議院博納他們在私下里已經達成協(xié)議，最后如果出現這個情況，對誰都沒有好處?，F在只是要價的問題，共和黨和民主黨互相之間要價，最后用這個要價挾持美國，挾持全世界。

從之前的經驗來看，每次美國加速印鈔都會有一些熱錢撲向中國，這一次又會有多少熱錢撲向中國呢？

肖煉：具體的量化現在很難準確計算，但是肯定有一部分錢要到中國來，從簡單的利率看出來，美國利率是零利率，如果加上通貨膨脹率等于是負利率，中國利率是3%，它只要把錢挪進來擱到銀行就白拿3%的收益。當然中國是一個外匯管制的國家，它不能直接進大陸，但是它可以直接到香港，而且可以通過各種非法和合法手續(xù)到中國來，另一方面美元和全球的大宗商品包括黃金、石油是掛鉤的，它不斷的印鈔票，美元和石油價格就會上漲，中國又是一個世界上最大的世界加工廠，它就要進口大量的石油、原材料，就造成一種輸入型的通貨膨脹，肯定對中國經濟造成極其負面的影響。

美國一輪接一輪的量化寬松可以說損人利己，這次美聯(lián)儲又爽了，但是把難題又留給其他國家，中國央行該怎么應對，跟進還是不跟進？

肖煉：中國非常難，不僅是中國銀行，日本、歐洲、巴西、土耳其都非常難辦，現在大家都采取一種貨幣貶值的態(tài)度，都開始印鈔票，所以中國內部也在爭論，搞不搞。具體來講就是說搞不搞四萬億投資的2.0版，因為上次四萬億實際上也是中國的一種QE，跟美國類似，擴大貨幣供應量來刺激經濟，它一方面有積極的作用，促進了經濟的復蘇，但另一方面它帶來一系列的問題，由于結構不合理，也可能帶來一些潛在的通貨膨脹，這樣就是說中國對這個問題非常謹慎，但是在美國搞印鈔票世界搞印鈔票，中國不印它不就眼看著吃虧，但是你要印它就帶來負面的影響，所以中國非常難辦。

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