慧通綜合報(bào)道:
2012年12月12日美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ))在結(jié)束例行貨幣政策會(huì)議后,宣布出臺(tái)新的貨幣寬松舉措,決定繼續(xù)執(zhí)行每個(gè)月購(gòu)買(mǎi)400億美元抵押貸款支持債券,在此基礎(chǔ)上,自明年起,每月額外購(gòu)買(mǎi)450億美元長(zhǎng)期國(guó)債。新的舉措意味著美聯(lián)儲(chǔ)將擴(kuò)大現(xiàn)有資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃,因而被一些分析人士稱(chēng)為“第四輪量化寬松政策”。
“重磅炸彈”——將超低利率政策與失業(yè)率和通脹水平掛鉤
美聯(lián)儲(chǔ)買(mǎi)入長(zhǎng)期國(guó)債替換短期國(guó)債的所謂“扭轉(zhuǎn)操作”將于今年底到期。美聯(lián)儲(chǔ)宣布,將購(gòu)買(mǎi)期限較長(zhǎng)的國(guó)債,以抵消“扭轉(zhuǎn)操作”到期所造成的緊縮效應(yīng)。此舉將比原先的“扭轉(zhuǎn)操作”火力更大,因?yàn)橥ㄟ^(guò)“扭轉(zhuǎn)操作”美聯(lián)儲(chǔ)持有的資產(chǎn)總量不變,而新的舉措意味著美聯(lián)儲(chǔ)將擴(kuò)大買(mǎi)債。今年9月,美聯(lián)儲(chǔ)宣布按每月400億美元的進(jìn)度購(gòu)買(mǎi)機(jī)構(gòu)抵押貸款支持債券,這是自金融危機(jī)發(fā)生以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)的第三輪量化寬松政策。
美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天扔出的另一“重磅炸彈”是,宣布將超低利率政策與失業(yè)率和通脹水平掛鉤。美聯(lián)儲(chǔ)改變了原先基于日期的利率政策指引,宣布只要失業(yè)率低于6.5%并且未來(lái)一至兩年內(nèi)預(yù)期通脹率不超過(guò)2.5%,就會(huì)一直將基準(zhǔn)利率維持在0—0.25%的超低水平。美聯(lián)儲(chǔ)此前宣布將維持超低利率至2015年中期。
公布維持超低利率的失業(yè)率和通脹水平臨界值,等于為加息設(shè)置了“門(mén)檻”,因此,被稱(chēng)為基于門(mén)檻的利率政策指引。這是美聯(lián)儲(chǔ)在其貨幣政策史上第一次采用這一做法,其好處是能夠清晰地闡釋央行的經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)。這種利率政策指引最早由芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯提出,因此,被稱(chēng)為“埃文斯規(guī)則”。
“貨幣海嘯”——基礎(chǔ)貨幣將派生出數(shù)萬(wàn)億美元的貨幣供應(yīng)量
次貸危機(jī)發(fā)生后,伯南克領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)以激進(jìn)的政策行動(dòng)給人留下深刻印象。這位在研究經(jīng)濟(jì)衰退方面頗有建樹(shù)的原普林斯頓大學(xué)教授不斷創(chuàng)新政策工具,把貨幣政策延展到了最大限度。最新政策行動(dòng)進(jìn)一步表明了其孤注一擲刺激經(jīng)濟(jì)和拉低失業(yè)率的決心,同時(shí),反映出美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)美國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)前景的焦慮,并給人以美聯(lián)儲(chǔ)“彈藥”耗盡之感。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)3年,但力度一直疲軟,最新失業(yè)率保持在7.7%。美聯(lián)儲(chǔ)在12日的聲明中指出,近幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)繼續(xù)溫和擴(kuò)張。失業(yè)率自夏季以來(lái)有所下降,但仍處于高位。家庭支出繼續(xù)增加,樓市進(jìn)一步顯露改善跡象,但企業(yè)固定投資增速已經(jīng)放緩。全球金融市場(chǎng)緊張狀況也給美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成很大下行壓力。
經(jīng)濟(jì)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)“環(huán)球透視”經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·埃德?tīng)査固贡硎?,美?guó)經(jīng)濟(jì)正在逼近“財(cái)政懸崖”,美聯(lián)儲(chǔ)加碼量化寬松政策,其目的在于為可能墜入“懸崖”的美國(guó)經(jīng)濟(jì)提供一個(gè)緩沖墊,然而,如果明年起大幅度的自動(dòng)加稅和減支生效,靠美聯(lián)儲(chǔ)一己之力,很難使美國(guó)經(jīng)濟(jì)逃離二度衰退厄運(yùn)。他表示,除非經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)一步惡化,否則美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策預(yù)計(jì)將告一段落。只是,眼下出臺(tái)的政策火力已經(jīng)非常大。根據(jù)他的計(jì)算,2013年美聯(lián)儲(chǔ)將一共購(gòu)買(mǎi)1.02萬(wàn)億美元長(zhǎng)期債券。在其當(dāng)前持有的8840億美元抵押貸款支持債券的基礎(chǔ)上,將增加持有5400億美元;國(guó)債持有規(guī)模也將在當(dāng)前1.66萬(wàn)億美元的基礎(chǔ)上累計(jì)新增480億美元。
事實(shí)上,上述1.02萬(wàn)億美元只是美聯(lián)儲(chǔ)將釋放的基礎(chǔ)貨幣。這些基礎(chǔ)貨幣將派生出數(shù)萬(wàn)億美元的貨幣供應(yīng)量,無(wú)異于給全球帶來(lái)一場(chǎng)“貨幣海嘯”。12日,美國(guó)金融市場(chǎng)第一時(shí)間做出了反應(yīng)。根據(jù)彭博新聞社報(bào)道,由于對(duì)“財(cái)政懸崖”的擔(dān)憂蓋過(guò)了美聯(lián)儲(chǔ)刺激政策的效應(yīng),美國(guó)股市標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收盤(pán)小幅下滑0.1%。美元指數(shù)下跌0.2%。由于市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)刺激政策引發(fā)通脹,美國(guó)10年期國(guó)債收益率上升5個(gè)基點(diǎn)。紐約市場(chǎng)基準(zhǔn)原油期貨價(jià)格收于86.77美元/桶,上漲了1.1%。
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