慧通綜合報道：

(2012年12月28日)今年，以金磚國家為代表的大型新興經(jīng)濟體表現(xiàn)稍顯“失色”。巴西經(jīng)濟增長出現(xiàn)大滑坡；俄羅斯通脹率高企，經(jīng)濟增速則出現(xiàn)回落；印度“雙赤字”情形進一步惡化；南非政治和社會不安導致評級被頻頻下調(diào)；曾經(jīng)一枝獨秀的中國經(jīng)濟在今年的經(jīng)濟增速也出現(xiàn)了下滑。

與此相比，東南亞新興經(jīng)濟體成為了今年全球經(jīng)濟少有的亮點。進入災后重建周期的泰國股市今年領(lǐng)漲亞洲股市，菲律賓、印尼和馬來西亞股市也收獲不錯漲幅。上述國家最近幾個季度的經(jīng)濟增速均保持在4%-7%之間，且政治與社會穩(wěn)定，金融體系市場監(jiān)管和財政狀況處在歷史最佳時期。

金磚國家存隱憂
自2001年高盛集團提出“金磚四國”(BRIC)概念以來，中國、俄羅斯、印度和巴西這四大大型新興經(jīng)濟體以強勁的經(jīng)濟增長動力和突出的投資回報價值成為全球經(jīng)濟的亮點，并在2010年12月迎來“擴容”，非洲最大經(jīng)濟體南非加入，組成“金磚國家”(BRICS)。

金磚國家自金融危機以來一直承擔著全球經(jīng)濟增長的主引擎的角色，而歐債危機的爆發(fā)也進一步凸顯了金磚國家整體基本面的相對健康，但這并不意味著金磚國家前景一片光明，其同樣面臨著一些隱憂。

受歐債危機長期化影響，今年金磚國家的經(jīng)濟增長率明顯放緩。中國今年第三季度GDP同比增7.4%，創(chuàng)下2009年第一季度以來的最低增速。俄羅斯、印度、巴西和南非今年第三季度GDP增速分別為2.9%、5.3%、0.9%和2.3%，后兩者增速甚至低于美國的2.5%。另外，部分金磚國家自身經(jīng)濟改革進程滯后，削弱了經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的前景。

以俄羅斯、印度和南非這三大金磚國家為例，目前印度“雙赤字”情形嚴峻，其財赤率和經(jīng)常賬戶赤字率分別達4.6%和3.7%，國際評級機構(gòu)多次警告要將其主權(quán)信用評級降至“垃圾級”；南非同樣是“雙赤字”(財赤率為4.8%、經(jīng)常賬戶赤字率為3.3%)，且其面臨嚴峻的社會矛盾，這體現(xiàn)在國內(nèi)貧富差距懸殊、罷工事件頻頻，南非最新失業(yè)率高達25.5%。另外，俄羅斯經(jīng)濟目前的疲軟則顯示了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)單一化的弊端。

目前，金磚國家經(jīng)濟增速放緩的預期在世界銀行、國際貨幣基金組織(IMF)和經(jīng)合組織(OECD)等國際機構(gòu)的報告中均有體現(xiàn)。如IMF在最新的《全球經(jīng)濟展望》報告中，將中國、俄羅斯、印度和巴西今年的經(jīng)濟增長預期由此前預測的8%、4%、6.2%和2.5%分別下調(diào)至7.8%、3.7%、4.9%和1.5%，上述四國明年的經(jīng)濟增速同樣也有幅度較大的下調(diào)。

東南亞經(jīng)濟體“驚艷”全球
無論從經(jīng)濟增長還是資本市場表現(xiàn)上看，今年東南亞經(jīng)濟體頗有“明星”氣勢，而這離不開幾個原因：

第一，該地區(qū)人口結(jié)構(gòu)具有一定優(yōu)勢，日漸成長的中產(chǎn)階級成為拉動內(nèi)需的主要動力；第二，東南亞多數(shù)國家經(jīng)濟和財政基本面良好，政策空間較大，這也成為如泰國和菲律賓等國能夠?qū)崿F(xiàn)貨幣和財政政策“雙寬”的主要原因；第三，東盟經(jīng)濟一體化進程的穩(wěn)步推進，資本市場整合的開始以及相關(guān)經(jīng)濟互利協(xié)議的落實衍生巨大的協(xié)同效應；第四，泰國洪災后啟動大型基金工程和災區(qū)重建項目以及整個東盟地區(qū)基建升級的落實，成為拉動當?shù)赝顿Y和外資流入的有利因素。

有“亞洲四小虎”之稱的印尼、泰國、馬來西亞和菲律賓第三季度GDP增速6.17%、3%、5.2%和7.1%。目前，上述四國經(jīng)常賬戶盈余占GDP的比重分別為0.2%、3.4%、11%和3.1%，政府債務(wù)占GDP的比重分別為25%、42%、53%和41%，財赤率為1.6%、1.5%、5.3%和2%，整體而言，其經(jīng)濟和財政基本面相對健康。

國際機構(gòu)對東南亞經(jīng)濟體和東盟一體化進程十分看好。據(jù)IMF最新預測，東盟五國(印尼、泰國、馬來西亞、菲律賓和越南)2012年的經(jīng)濟增長率將達5.4%，2013年有望提高至5.8%，而在2011年，其增長率為4.5%。

就資本市場表現(xiàn)而言，截至12月中旬，菲律賓和泰國主要股指今年以來累計上漲39%和37%，漲幅領(lǐng)軍亞洲地區(qū)主要股指，表現(xiàn)在彭博收錄的全球94大主要股指中位居第4位和第7位。

今年以來，東南亞市場是外國投資者青睞的主要投資目的地之一，這從該地區(qū)股市和債市今年以來保持資金凈流入方面可以看出。據(jù)基金資金監(jiān)測機構(gòu)EPFR的數(shù)據(jù)，截至12月，泰國股基和印尼股基分別吸引了17.2億和12.7億美元凈流入，菲律賓和馬來西亞股基共吸引了約15億美元凈流入；上述四國的債基今年以來也吸引了接近70億美元的凈流入。

增長仍面臨不確定性
今年年中，歐債危機的再度升級，導致市場緊張情緒驟然升溫，投資者避險需求陡增，但從資金流向上看，并未見到資金大幅從新興市場回流美國的現(xiàn)象，這既表明歐債危機的長期化預期已經(jīng)成為市場共識，有異于2008年美國由次貸問題導致的金融危機對毫無準備的亞洲國家的沖擊；同時也表明新興經(jīng)濟體基本面良好，經(jīng)濟成長前景穩(wěn)定，且投資品種日益豐富，金融監(jiān)管和風險控制水平有所提高，使得外資對該地區(qū)的信心正在逐步加碼。

不過歐債危機導致的新興經(jīng)濟體特別是出口依賴型經(jīng)濟體經(jīng)濟前景惡化是不爭的事實，加上主要新興經(jīng)濟體如中國和印度的經(jīng)濟增速放緩，也在削弱大宗商品出口國如俄羅斯、巴西和印尼的出口創(chuàng)收情況。

而在歐債危機長期化且反復化以及美國財政狀況的不可持續(xù)性的背景下，可以預計，至少在短期內(nèi)，新興經(jīng)濟體仍面臨著較大的增長不確定性，至少增長預期不能和金融危機前相比。

為預防外部經(jīng)濟風險進一步削弱國內(nèi)增長動能，自2011年下半年以來，部分新興經(jīng)濟體率先調(diào)整貨幣政策立場，即采取降息等方法來刺激經(jīng)濟增長，而進入2012年，新興經(jīng)濟體的“寬松團隊”逐漸擴大，部分經(jīng)濟體如巴西和印尼甚至數(shù)次將基準利率降至紀錄低位，以穩(wěn)定增長。

目前來看，全球經(jīng)濟疲軟將在需求面上抑制原油等大宗商品價格的走高，且今年全球未現(xiàn)大面積的糧食供應危機，因此新興經(jīng)濟體短期內(nèi)的通脹壓力會較2010年略小，但仍需警惕美聯(lián)儲、歐洲和日本央行等主要發(fā)達經(jīng)濟體央行近期聯(lián)合輸出的寬松浪潮，以及其導致的國際游資波動和輸入性通脹壓力。

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊轉(zhuǎn)載，歡迎交流垂詢！電話：028-65162618，信息咨詢：028-65162618-808，銷售：028-65162618-807。