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新聞:2013年商品價(jià)格重心或進(jìn)一步下移
時(shí)間:2013-01-04 08:21 來源:慧通綜合報(bào)道 作者:admin 點(diǎn)擊:
中國(guó)證券報(bào)2013年1月4日?qǐng)?bào)道,2012年商品的金融屬性弱化,工業(yè)品明顯弱于部分農(nóng)產(chǎn)品,農(nóng)產(chǎn)品自身也因供需面差異而明顯分化。

慧通綜合報(bào)道:

中國(guó)證券報(bào)2013年1月4日?qǐng)?bào)道,2012年商品的金融屬性弱化,工業(yè)品明顯弱于部分農(nóng)產(chǎn)品,農(nóng)產(chǎn)品自身也因供需面差異而明顯分化。在需求疲弱主導(dǎo)下,2013年商品價(jià)格重心或?qū)⑤^2012年進(jìn)一步下移,而泛濫的流動(dòng)性將為商品價(jià)格“托底”,不過期貨公司對(duì)于結(jié)構(gòu)性投資中的操作選擇卻存在分歧。

2012年:商品金融屬性弱化
2012年,歐洲債務(wù)危機(jī)肆虐、日本經(jīng)濟(jì)通縮加劇、新興經(jīng)濟(jì)體紛紛放緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐,雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇,但臨近年底“財(cái)政懸崖”卻成為市場(chǎng)糾結(jié)的主線。

在經(jīng)濟(jì)放緩和供應(yīng)過剩之際,各國(guó)逆周期操作“你方唱罷我登場(chǎng)”,歐洲央行持續(xù)降息和推出OMT計(jì)劃,美聯(lián)儲(chǔ)在扭曲操作之后再度推出QE3.5,中國(guó)央行也降準(zhǔn)降息,由此流動(dòng)性寬松浪潮再度在全球范圍內(nèi)翻滾,但在需求不足的情況下,大多數(shù)工業(yè)品和部分農(nóng)產(chǎn)品陷入長(zhǎng)達(dá)一年的“熊市”周期當(dāng)中,直至9月份伴隨美聯(lián)儲(chǔ)QE3.5和中國(guó)基建等逆周期的財(cái)政政策發(fā)力,商品市場(chǎng)才逐漸企穩(wěn)回升。

農(nóng)產(chǎn)品中,大豆等豆類期貨和玉米一枝獨(dú)秀,在年內(nèi)因美國(guó)干旱和全球供應(yīng)缺口放大的再創(chuàng)歷史新高.由于稻谷和小麥谷物等與經(jīng)濟(jì)周期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況關(guān)聯(lián)度不大,而是與通脹周期關(guān)聯(lián)度很高,從而在中國(guó)通脹持續(xù)回落的情況下,種植成本和供需面主導(dǎo)谷物走勢(shì)意外強(qiáng)勁,為2012年中國(guó)期貨市場(chǎng)增添一抹亮麗的色彩。

回顧剛剛過去的2012年,流動(dòng)寬松帶來的效果呈現(xiàn)邊際遞減規(guī)律,商品的金融屬性弱化,唯獨(dú)在年末政策預(yù)期升溫的情況下出現(xiàn)回升,連貴金屬也陷入沉淪;工業(yè)品明顯弱于部分農(nóng)產(chǎn)品,農(nóng)產(chǎn)品的供需面差異導(dǎo)致其走勢(shì)也出現(xiàn)明顯分化,棉花和白糖疲弱不堪,大豆、豆粕和玉米異常強(qiáng)勢(shì)。

2013年:流動(dòng)性充裕為商品托底
招商期貨認(rèn)為,2013年,全球主要經(jīng)濟(jì)體都走到了一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn),“轉(zhuǎn)型”不可避免。經(jīng)濟(jì)潛在增速較低,對(duì)商品的需求疲弱將成為市場(chǎng)主要矛盾。在需求疲弱主導(dǎo)下,2013年商品價(jià)格的重心將較2012年進(jìn)一步下移,而泛濫的流動(dòng)性將為商品價(jià)格“托底”,使其震蕩反復(fù),不呈單邊下跌走勢(shì)。同時(shí),商品市場(chǎng)將受到各種風(fēng)險(xiǎn)事件的沖擊,波動(dòng)加劇。而采用對(duì)沖策略抵消風(fēng)險(xiǎn),減小投資組合整體的波動(dòng)性,同時(shí)獲取商品價(jià)格的結(jié)構(gòu)性價(jià)差將比單邊策略更具優(yōu)勢(shì)。在結(jié)構(gòu)性投資中,推薦做多黃金和農(nóng)產(chǎn)品、同時(shí)賣空工業(yè)品的策略。

方正期貨認(rèn)為,在全球流動(dòng)性充裕的情況下,2013年大宗農(nóng)產(chǎn)品總體將受到支撐,具體走勢(shì)還需關(guān)注政策及供需方面的變化。另外,近年來異常氣候、病蟲害等因素頻繁發(fā)生,不排除2013年此種情況又會(huì)再次來襲,投資者需密切注視價(jià)差的變化,建議投資者關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品趨勢(shì)和價(jià)差套利機(jī)會(huì):農(nóng)產(chǎn)品受宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響較小,但重大事件造成的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)除外。


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