慧通綜合報(bào)道：

(2013年2月21日)日本財(cái)務(wù)省官方網(wǎng)站的首頁(yè)上，兩則隔夜新聞依然霸占著頭條的位置——來(lái)自G20（20國(guó)集團(tuán)）和G7（7國(guó)集團(tuán)）的聲明，二者的表態(tài)有如一盆冷水澆滅了本以咝咝作響的“貨幣戰(zhàn)”導(dǎo)火索。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月16日，G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議在俄羅斯莫斯科閉幕。讓市場(chǎng)略感失望的是，大幅貶值的日元逃脫了G20聯(lián)合聲明的譴責(zé)?！兜谝回?cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者了解到，本次G20會(huì)議對(duì)匯率問(wèn)題態(tài)度一再軟化的背后是各方力量的博弈，直到聯(lián)合公報(bào)公布的前夜，與會(huì)方還在為一些措辭進(jìn)行磋商。

誰(shuí)在護(hù)短日元？“歐美不會(huì)指責(zé)日本的行為，因?yàn)槿绻鼈冎肛?zé)的話，那么也是在自揭其短。”招商銀行高級(jí)金融分析師劉東亮對(duì)本報(bào)記者表示。

降溫

2月15日~16日，日本通過(guò)G20會(huì)場(chǎng)試圖甩掉其背負(fù)的“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)挑起方”罵名。

與會(huì)的日本副首相兼財(cái)務(wù)大臣麻生太郎對(duì)“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)（Abeconomics）”進(jìn)行了辯解，并反駁了日本“惡意引起匯率戰(zhàn)爭(zhēng)”的說(shuō)法。

“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”是指日本新任首相安倍晉三去年底上臺(tái)后加速實(shí)施的一系列刺激經(jīng)濟(jì)政策，最引人注目的就是寬松貨幣政策，日元匯率開(kāi)始加速貶值。本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從安倍履新的去年12月26日到2月15日不到兩個(gè)月的時(shí)間，日元對(duì)美元貶值幅度就超過(guò)8.4%。

一些國(guó)家由此擔(dān)憂日本此舉可能引發(fā)全球貨幣競(jìng)相貶值并助推新一輪貿(mào)易戰(zhàn)。

盡管這次G20會(huì)議沒(méi)有繞開(kāi)當(dāng)下的匯率熱點(diǎn)，但一些來(lái)自歐美的金融長(zhǎng)官卻對(duì)日本大開(kāi)印鈔機(jī)的做法保持了打圓場(chǎng)的態(tài)度。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）主席拉加德（Christine Lagarde）稱，說(shuō)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)沒(méi)有依據(jù)，不應(yīng)該指責(zé)任何人。她認(rèn)為，近幾個(gè)月日元的疲軟以及歐元的堅(jiān)挺，是各國(guó)政府深思熟慮與積極政策的結(jié)果。

歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉（Mario Draghi）更是對(duì)“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”這一說(shuō)法本身表示不屑一顧。他說(shuō)，關(guān)于貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的空洞討論不明智，無(wú)效果也經(jīng)不住批評(píng)。

對(duì)于G20為“貨幣戰(zhàn)”降溫的潛臺(tái)詞，從會(huì)議的聯(lián)合聲明中可見(jiàn)一斑。

本報(bào)記者查詢聲明全文發(fā)現(xiàn)，3000余字的篇幅中“匯率”二字僅出現(xiàn)5處，重申了更加快速推動(dòng)市場(chǎng)化程度更高的匯率決定體系的承諾，防止匯率水平脫離基本面。聲明同時(shí)稱，匯率的無(wú)序波動(dòng)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定造成負(fù)面影響，“我們將遏制競(jìng)爭(zhēng)性貶值，不會(huì)把匯率定位成競(jìng)爭(zhēng)性工具。”

這樣的措施避免讓日本成為被單獨(dú)點(diǎn)名的“問(wèn)題學(xué)生”。而這樣的統(tǒng)一口徑來(lái)自深夜會(huì)談后。

加拿大財(cái)長(zhǎng)吉姆·費(fèi)雷提（Jim Flaherty）稱，經(jīng)過(guò)連夜磋商后，聲明的措辭有所改變，“力度比原先的更強(qiáng)一些，但有一點(diǎn)非常明確，在場(chǎng)的人都想要避免任何類型的貨幣糾紛。”

法國(guó)財(cái)長(zhǎng)皮埃爾·莫斯科維奇（Pierre Moscovici）的最新表態(tài)則是：“我們拒絕進(jìn)入任何貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，在這點(diǎn)上我們達(dá)成一致。”

耐人尋味的是，他在G20會(huì)議前夕還表示，法國(guó)希望歐洲主要國(guó)家在會(huì)議上提交一個(gè)旨在維持匯率基本穩(wěn)定的“共同計(jì)劃”。但事實(shí)是，會(huì)議甚至沒(méi)有針對(duì)日元貶值進(jìn)行專門討論。

波動(dòng)

“G7已經(jīng)作出了一個(gè)非常明確的聲明，我想G20也會(huì)回應(yīng)，匯率不應(yīng)成為競(jìng)爭(zhēng)性貶值的工具。”英國(guó)財(cái)政大臣奧斯本（George Osborne）在莫斯科稱。

包括日本在內(nèi)的G7由主要發(fā)達(dá)國(guó)家組成（還包括美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、意大利、加拿大），戲謔的是，奧斯本所稱的G7聲明本意是維穩(wěn)國(guó)際匯率市場(chǎng)，結(jié)果卻一度成了添亂者。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12日，G7聯(lián)合聲明通過(guò)英格蘭央行網(wǎng)站發(fā)布，聲明原文中有這樣一段話：“我們重申長(zhǎng)久以來(lái)的承諾：由市場(chǎng)決定匯率，同時(shí)密切協(xié)商在外匯市場(chǎng)上的行動(dòng)。我們重申，各自的財(cái)政和貨幣政策一直以來(lái)且在未來(lái)仍將旨在通過(guò)使用國(guó)內(nèi)工具達(dá)成國(guó)內(nèi)的目標(biāo)，不會(huì)干預(yù)匯率。”

這一度被市場(chǎng)理解為“日元繼續(xù)貶值無(wú)壓力”的信號(hào)，但一名代表G7的官員隨即出面澄清。市場(chǎng)這才意識(shí)到聲明同時(shí)強(qiáng)調(diào)，匯率過(guò)度波動(dòng)會(huì)影響經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定，G7將密切關(guān)注匯率市場(chǎng)并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候進(jìn)行合作。此時(shí)，日元匯率突然反轉(zhuǎn)，對(duì)美元一度沖高到93.69。

急漲急跌間，G7關(guān)于匯率的這份聲明被調(diào)侃為危機(jī)公關(guān)的敗筆。但值得關(guān)注的是，“匯率過(guò)度波動(dòng)會(huì)影響經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定”這句話也出現(xiàn)在了G20的聲明中。

對(duì)于接下來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)，投資者仍在觀望。盡管一些押注做空日元的人已經(jīng)賺得盆滿缽滿，最有名的莫過(guò)于媒體援引知情人士的話稱，對(duì)沖基金巨鱷索羅斯（George Soros）押注日元貶值賺了近10億美元。

有近10年外匯交易經(jīng)驗(yàn)的劉先生卻對(duì)本報(bào)記者說(shuō)，日元并不好玩。他說(shuō)，在這一輪日元的貶值周期內(nèi)，他沒(méi)有下手操作但不后悔。

“雖然同為避險(xiǎn)幣種，但比起美元及歐洲貨幣，日元更難判斷。”他說(shuō)，日元靜若處子、動(dòng)如脫兔。一旦動(dòng)起來(lái)，總把那些后知后覺(jué)的投資者遠(yuǎn)遠(yuǎn)地拋在身后。

2月20日，日本將公布1月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)。從目前日本經(jīng)濟(jì)疲軟的基本面來(lái)看，通過(guò)繼續(xù)貶值刺激出口依然是第一選擇。2012年第四季度，日本實(shí)際GDP環(huán)比下滑0.1%，這是日本經(jīng)濟(jì)連續(xù)第三個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。在內(nèi)需對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為0.1%的情況下，出口下滑3.7%成為了拖累。

指揮

以量化寬松引貨幣貶值的做法，日本央行不是第一個(gè)。這也不難理解“德拉吉們”的態(tài)度。

《華爾街日?qǐng)?bào)》近日發(fā)表評(píng)論稱，發(fā)達(dá)國(guó)家財(cái)長(zhǎng)們正在為他們國(guó)家所實(shí)踐的“貨幣民族主義”興起而扼腕。

上述評(píng)論稱，安倍對(duì)于日本央行獨(dú)立性的政治干預(yù)令人遺憾，但他只不過(guò)是這支隊(duì)伍的跟隨者，并不是領(lǐng)頭羊。自金融危機(jī)以來(lái)，每個(gè)主要國(guó)家央行都已讓自己成為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的代理機(jī)構(gòu)。而伯南克（美聯(lián)儲(chǔ)主席）是這輪“貨幣民族主義”的“指揮”（band leader）。

在2008年發(fā)生金融危機(jī)以來(lái)，最早進(jìn)行量化寬松的是美國(guó)，而且到現(xiàn)在美國(guó)已經(jīng)推行到了第四輪（QE4）；繼美國(guó)之后的是歐洲央行。從2007年到2012年，僅美聯(lián)儲(chǔ)一家就把自身的資產(chǎn)負(fù)債表從近9000億美元擴(kuò)張至近3萬(wàn)億美元。歐洲央行陸續(xù)釋放了上萬(wàn)億歐元的流動(dòng)性。在推行這些量化寬松時(shí)，哪家央行都不可能打著要匯率貶值的旗號(hào)，最拿得出手的是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

但是，絕不能否認(rèn)人們對(duì)于使用匯率來(lái)保護(hù)經(jīng)濟(jì)的潛在沖動(dòng)。一位來(lái)自法國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾經(jīng)對(duì)本報(bào)記者表示，如果美國(guó)和中國(guó)愿意做出暫時(shí)的讓步，以歐元貶值的做法來(lái)促進(jìn)歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)更有效。

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