慧通綜合報道:
(2013年4月2日)國際貨幣基金組織近日發(fā)表聲明指出,已被高估的瑞士法郎如果再度升值,瑞士應(yīng)考慮針對銀行的超額準備金引入負利率政策,以作為一種抑制國際資本流入的臨時性措施。瑞士央行發(fā)言人也表示,潛在的負利率措施符合瑞士央行的現(xiàn)行政策。這表明,為捍衛(wèi)瑞士法郎的匯率下限,瑞士央行不排除采取“進一步措施”的可能性。
瑞士法郎是瑞士和列支敦士登的法定貨幣,由瑞士國家銀行(央行)發(fā)行管理。第一次世界大戰(zhàn)后,瑞士法郎獲得了“避風(fēng)港貨幣”的聲望。2008年國際金融危機爆發(fā),瑞士因其國內(nèi)形勢穩(wěn)定,經(jīng)濟增長強勁,以及政府債務(wù)總額在國內(nèi)生產(chǎn)總值中占比不到40%的低水平,引發(fā)國際避險資金持續(xù)、大規(guī)模的涌入。2011年4月后,美國主權(quán)信用評級被下調(diào)和歐債危機持續(xù)惡化,更使得瑞士法郎成為備受投資者青睞的“避險天堂”,瑞士法郎對歐元、美元匯率持續(xù)攀升。截至2011年8月的一年中,瑞士法郎就對美元升值近40%,對歐元升值30%左右。
瑞士法郎的過度高估,對瑞士經(jīng)濟構(gòu)成嚴重威脅。隨著本幣匯率飆升,瑞士出口產(chǎn)業(yè)陷入困境,旅游收入大幅減少,經(jīng)濟衰退有一觸即發(fā)之勢。在此背景下,瑞士政府和央行形成共識,要不惜一切代價維護匯率穩(wěn)定。2011年9月6日,瑞士央行宣布實施1.20瑞士法郎兌1歐元的匯率底限政策,即不再允許瑞士法郎對歐元匯率低于1.20瑞士法郎兌1歐元的水平。瑞士央行表示,設(shè)置歐元對瑞士法郎匯率下限是避免貨幣環(huán)境惡化的重要工具,“無限量地購買流入的外匯”,就是要務(wù)求穩(wěn)定“被極度高估的”匯率。瑞士央行的這一舉措,被認為是其近10年來所采取的最激進的匯率政策。這項措施推出后,瑞士法郎對歐元匯率呈現(xiàn)持續(xù)震蕩態(tài)勢,雖然歐元匯率曾多次突破1.20瑞士法郎的下限,但均因瑞士央行入市干預(yù)而轉(zhuǎn)為走高。
近一時期以來,美國、歐洲、日本三大央行一起推行非常規(guī)量化寬松貨幣政策,制造出天量流動性,瑞士法郎匯率再度承壓,瑞士經(jīng)濟前景也因此變得黯淡。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2012年瑞士經(jīng)濟增長率為1%。根據(jù)瑞士央行日前發(fā)布的預(yù)測,2013年瑞士經(jīng)濟將僅增長1%至1.5%,2014年和2015年更是進一步下滑到0.2%和0.7%。
為維持匯率穩(wěn)定、防止通貨緊縮、促進經(jīng)濟增長,瑞士央行加大了入市干預(yù)力度。最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明,瑞士央行2月份外匯儲備規(guī)模為4277億瑞士法郎,在國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占比重高達70%左右,大大高于2008年國際金融危機爆發(fā)前不到10%的水平。目前,在歐洲,只有挪威央行的全球養(yǎng)老基金和俄羅斯央行的外匯儲備足以同瑞士央行的儲備資產(chǎn)規(guī)模相媲美;在全球,瑞士央行的國際資產(chǎn)也已超過新加坡、印度和巴西等國家。
與此同時,瑞士央行持續(xù)維持著低利率政策。3月14日,瑞士央行決定連續(xù)第七個季度將3個月瑞士法郎倫敦銀行同業(yè)拆息的目標區(qū)間維持在0至0.25%不變。瑞士央行重申,將繼續(xù)通過干預(yù)外匯市場來維護1歐元兌1.20瑞士法郎的匯率下限,并且不排除為維護匯率下限而采取任何措施,甚至包括推出負利率政策的可能性。在當前寬松的全球貨幣政策環(huán)境下,瑞士央行看來將繼續(xù)全力捍衛(wèi)瑞士法郎匯率。
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