慧通綜合報(bào)道：

(2013年4月10日)專家認(rèn)為，短期內(nèi)通脹擔(dān)憂消除，但3月PPI同比跌幅擴(kuò)大顯示國(guó)內(nèi)需求不足，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)反復(fù)。貨幣政策不可能大幅收緊，可能維持中性。利率和存款準(zhǔn)備金率調(diào)整可能性不大。

通脹壓力顯著緩解
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，3月CPI漲幅溫和，短期內(nèi)通脹可控。3月CPI在季調(diào)后環(huán)比年化增速只有-0.6%，反映通脹壓力顯著緩解。從季度走勢(shì)看，一季度CPI季調(diào)后環(huán)比年化增速為3.2%，較去年四季度的3.0%小幅回升，但未超過(guò)3.5%的政策目標(biāo)，CPI總體走勢(shì)溫和可控。

他認(rèn)為，食品價(jià)格季節(jié)性回落充分，不構(gòu)成全年CPI走高的風(fēng)險(xiǎn)因素。3月食品價(jià)格環(huán)比下降2.9%，跌幅顯著超越歷史均值，是帶動(dòng)3月CPI走低重要力量。其中，鮮菜和豬肉價(jià)格降幅較大，是拉低食品價(jià)格主要力量。3月鮮菜價(jià)格環(huán)比下降13.4%，主要受益于氣溫回升，上市量增加。豬肉價(jià)格環(huán)比下降9.1%，跌幅明顯。當(dāng)前豬糧比為5.45，已跌破生豬養(yǎng)殖盈虧平衡點(diǎn)，生豬存欄明顯回落，這預(yù)示生豬價(jià)格可能離底部不遠(yuǎn)。但能繁母豬存欄量仍在高位，生豬產(chǎn)能沒(méi)有被破壞，因此豬肉價(jià)格弱勢(shì)將持續(xù)到秋天季節(jié)性回升前，難以構(gòu)成今年食品價(jià)格上升壓力。如豬糧比長(zhǎng)時(shí)間處于低位，導(dǎo)致能繁母豬存欄量大幅下降，可能對(duì)明年甚至后年生豬價(jià)格帶來(lái)上漲壓力。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，月度PPI環(huán)比持平，翹尾因素較2月繼續(xù)下降約0.3個(gè)百分點(diǎn)，使3月PPI同比下降1.9%。PPI同比上行態(tài)勢(shì)出現(xiàn)反復(fù)的原因在于：一是生產(chǎn)購(gòu)進(jìn)成本下降。3月工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降0.1%，同比下降2%。3月中國(guó)制造業(yè)企業(yè)主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為50.6%，逼近臨界值。二是國(guó)際大宗商品價(jià)格表現(xiàn)依然較弱。3月國(guó)際平均油價(jià)較2月回落，美國(guó)商品調(diào)查局（CRB）指數(shù)基本平穩(wěn)，同時(shí)考慮到滯后影響，國(guó)際大宗商品價(jià)格弱勢(shì)抑制國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本上漲。三是從需求側(cè)看，國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，國(guó)內(nèi)需求全面回暖尚需時(shí)日。

與物價(jià)形勢(shì)相比，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度更引人關(guān)注。彭文生認(rèn)為，PPI跌幅擴(kuò)大，反映工業(yè)需求疲弱，將影響企業(yè)再庫(kù)存力度。PPI回升乏力將導(dǎo)致企業(yè)面臨實(shí)際貸款利率居高不下，抑制企業(yè)投資和再庫(kù)存意愿，限制總需求回升。PPI較弱，也降低工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格上漲壓力，也是CPI漲幅溫和原因之一。

他指出，從中長(zhǎng)期角度看，PPI偏弱不僅反映短期總需求擴(kuò)張乏力，也受我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化影響。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中消費(fèi)率逐漸上升、儲(chǔ)蓄和投資率逐步下降，潛在增長(zhǎng)率放緩將更多體現(xiàn)為投資增速放緩。這意味著，投資品價(jià)格上漲壓力小于消費(fèi)品價(jià)格。

貨幣政策料維持中性
彭文生認(rèn)為，CPI和PPI近期走勢(shì)顯示總需求擴(kuò)張力度有限，短期CPI大幅上升的風(fēng)險(xiǎn)小。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇動(dòng)力偏弱，是更值得擔(dān)憂的。溫和的通脹，偏弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，意味著貨幣政策沒(méi)有大幅收緊理由。貨幣政策將維持中性，以努力保持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，CPI因節(jié)后食品價(jià)格顯著回落下降，PPI跌幅擴(kuò)大表明，需求乏力，企業(yè)微觀仍困難。受禽流感和季節(jié)規(guī)律影響，預(yù)計(jì)二季度物價(jià)仍會(huì)在低位徘徊。貨幣政策料維持中性，應(yīng)關(guān)注“非信貸融資”政策調(diào)整執(zhí)行情況。

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