慧通綜合報(bào)道：

中國(guó)物流與采購聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心5月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）回落至50.6%，較3月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。5月2日，匯豐銀行發(fā)布4月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值為50.4%，較上月51.6%有所回落1.2%。

由于被認(rèn)為分別反映規(guī)模以上企業(yè)和中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)景氣的兩項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)同時(shí)萎縮，關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)又臨下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂再起。

在此之前，4月25日召開的中央政治局會(huì)議“意外”討論經(jīng)濟(jì)議題，認(rèn)為今年一季度經(jīng)濟(jì)“開局平穩(wěn)”，并打出了提振經(jīng)濟(jì)的三記“政策拳”，即宏觀政策要穩(wěn)住，微觀政策要放活，社會(huì)政策要托底。

受訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這進(jìn)一步顯示了政府促進(jìn)轉(zhuǎn)型的決心。短期出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激政策的可能性降低，未來政策或更著眼于經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)與轉(zhuǎn)型，布局中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

轉(zhuǎn)型悄然提速
正在發(fā)生的產(chǎn)能過剩是4月PMI數(shù)據(jù)中傳遞的一個(gè)重要信號(hào)。

4月PMI分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，4月新訂單指數(shù)為51.7%，比3月回落了0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，石油加工及煉焦業(yè)、農(nóng)副食品加工業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)和鐵路船舶航空航天運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)等6個(gè)行業(yè)低于50%；而生產(chǎn)指數(shù)為52.6%，4月生產(chǎn)指數(shù)仍高于訂單指數(shù)。

瑞穗證券亞太首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，4月的PMI走勢(shì)再次印證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基礎(chǔ)并不牢固、下行趨勢(shì)尚未改觀的預(yù)期。

“4月的PMI數(shù)據(jù)中生產(chǎn)指數(shù)仍舊高于新訂單指數(shù)，再次驗(yàn)證了當(dāng)前產(chǎn)能過剩仍是困擾中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要原因。”他表示。

結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)是自去年十八大以來就開出的“藥方”。4月底，全國(guó)有31個(gè)省(區(qū)、市)已陸續(xù)曬出今年一季度GDP“成績(jī)單”。截止到4月27日，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)(微博)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，根據(jù)各?。▍^(qū)、市）已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)來看，“西高東低”態(tài)勢(shì)明顯。東部11個(gè)省市一季度GDP平均增速為9.48%，而中西部地區(qū)20個(gè)省份平均增長(zhǎng)10.55%。

“中西部GDP的基數(shù)比東部小，增長(zhǎng)比例會(huì)更高一些。”宏源證券固定收益總部首席分析師范為在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，由于中西部基礎(chǔ)設(shè)施仍不太完善，工業(yè)化進(jìn)程落后東部，投資在GDP占比較大，仍是拉動(dòng)西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素。

然而，在增速較緩的東部省份，結(jié)構(gòu)性調(diào)整的意圖正在逐漸成為現(xiàn)實(shí)。

廣東省統(tǒng)計(jì)局近日公布的數(shù)據(jù)顯示，廣東一季度GDP同比增長(zhǎng)8.5% ，三個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比例為4.6∶46.9∶48.5，其中第三產(chǎn)業(yè)所占比重較上年同期提高1.0個(gè)百分點(diǎn)，比2012年全年提高2.3個(gè)百分點(diǎn)。

浙江省統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)增加值同比分別增長(zhǎng)9%、10.4%和9%，快于規(guī)模以上工業(yè)增速。

東部地區(qū)占全國(guó)經(jīng)濟(jì)比重較大，其新變化在一定程度上反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的最新動(dòng)向。

從一季度GDP數(shù)據(jù)中亦凸顯經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型跡象。7.7%的增長(zhǎng)中，約4.3個(gè)百分點(diǎn)由最終消費(fèi)貢獻(xiàn)；一季度第三產(chǎn)業(yè)增加值增速為8.3%，較第二產(chǎn)業(yè)高0.5個(gè)百分點(diǎn)。

“日前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中投資和消費(fèi)、產(chǎn)能過剩等矛盾比較突出，如果一味地強(qiáng)調(diào)GDP的增長(zhǎng)，投資增長(zhǎng)過快只會(huì)加劇這些矛盾，因此國(guó)家在保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)下，未來會(huì)注重改善經(jīng)濟(jì)布局與加快結(jié)構(gòu)調(diào)整。”范為稱。

眼下，監(jiān)管層正頻頻釋放結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型信號(hào)。央行行長(zhǎng)周小川近日在美國(guó)出席IMF會(huì)議時(shí)表示，“中國(guó)正在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，為了改革和結(jié)構(gòu)性調(diào)整，必須犧牲短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”

銀監(jiān)會(huì)在4月24日發(fā)布的2012年年報(bào)中指出，今年守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)底線是首要任務(wù)，要嚴(yán)防平臺(tái)貸款、房地產(chǎn)貸款和產(chǎn)能過剩行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

政策指向潛在動(dòng)力
此次4月25日召開的中央政治局會(huì)議同樣在季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后召開，卻以“平穩(wěn)開局”為背景，其政策主張從“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置”改為“按照穩(wěn)中求進(jìn)的要求，堅(jiān)持以提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益為中心”。對(duì)比去年二季度GDP增長(zhǎng)7.6%發(fā)布后，7月召開的政治局會(huì)議隨即定調(diào)，“要求把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置”。對(duì)于7.7%的增速，此次中央明顯“淡定”許多。

此次召開的中央政治局會(huì)議對(duì)目前的經(jīng)濟(jì)定調(diào)為“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力仍需增強(qiáng)”，并提出“宏觀政策要穩(wěn)住，微觀政策要放活，社會(huì)政策要托底”。受訪人士稱，措辭上是“穩(wěn)增長(zhǎng)”而非“保增長(zhǎng)”，意味宏觀政策不會(huì)加大放松；但“社會(huì)政策要托底”暗示準(zhǔn)備承受低速增長(zhǎng)、淘汰過剩產(chǎn)能之痛，進(jìn)一步顯示了轉(zhuǎn)型決心，未來政策重心或轉(zhuǎn)向在調(diào)整結(jié)構(gòu)中實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的增長(zhǎng)。

在措施方面，雖然也籠統(tǒng)提到“金融領(lǐng)域潛在風(fēng)險(xiǎn)需要加強(qiáng)防范”，但在具體政策部署中并未提及相應(yīng)的內(nèi)容。光大證券首席宏觀分析師徐高對(duì)記者表示，相比國(guó)務(wù)院“有效防范地方政府性債務(wù)、信貸等方面存在的風(fēng)險(xiǎn)”的表述，政治局會(huì)議傳遞出了很強(qiáng)的穩(wěn)增長(zhǎng)意味，超出了之前的政策信號(hào)。

記者注意到，會(huì)議提出，要大力發(fā)展綠色消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)，先行取消下放一批投資項(xiàng)目審批事項(xiàng)，嚴(yán)格控制“兩高”行業(yè)盲目擴(kuò)張。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是會(huì)議透露的重要信號(hào)——即中國(guó)可能不再重走用以大投資刺激增長(zhǎng)的道路，轉(zhuǎn)而刺激消費(fèi)、下放審批引致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)產(chǎn)能過剩的調(diào)控將更趨嚴(yán)厲。

對(duì)于如何釋放內(nèi)需潛力，此次政治局會(huì)議在具體政策方面提出“增加能源資源、先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備等進(jìn)口；擴(kuò)大金融、物流等服務(wù)業(yè)開放；支持服務(wù)業(yè)新型業(yè)態(tài)和新型產(chǎn)業(yè)發(fā)展：推進(jìn)城鎮(zhèn)化和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展”等政策目標(biāo)。

中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，“在一季度經(jīng)濟(jì)相對(duì)平穩(wěn)局面下，政府的政策著眼點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)為釋放內(nèi)需潛力，在更加關(guān)注長(zhǎng)期增長(zhǎng)質(zhì)量的背景下，短期出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激政策的可能性進(jìn)一步降低。”

對(duì)于投資者而言，重陽投資董事長(zhǎng)裘國(guó)根認(rèn)為，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，將不斷涌現(xiàn)出符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，所以結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)持續(xù)，但這種機(jī)會(huì)可能持續(xù)到明年、后年，甚至更長(zhǎng)時(shí)間。

不過，摩根大通首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海濱提醒，在推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)的同時(shí)，更要警惕投資效率的下滑。

在他看來，大規(guī)模政府投資和國(guó)企在某些行業(yè)中的壟斷地位仍然阻礙著私人投資的進(jìn)入，并對(duì)投資回報(bào)率造成了拖累。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)再平衡，特別是投資效率的提高，還需加大力度。

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