慧通綜合報道：

被英國《經(jīng)濟學(xué)人》認為更能反映中國經(jīng)濟真實狀況的克強指數(shù)顯示，當(dāng)前中國經(jīng)濟增長仍偏弱，構(gòu)成克強指數(shù)的三大指標(biāo)：4月工業(yè)用電量環(huán)比出現(xiàn)負增長，盡管同比增速較3月份上升4.4個百分點，但若按照日均用電量計算，同比也是負增長，顯示工業(yè)生產(chǎn)仍疲弱；中長期貸款余額有所上升，但對公中長期貸款持續(xù)低迷，顯示企業(yè)對未來盈利預(yù)期不佳；鐵路貨運量也出現(xiàn)大幅下滑。

貨幣空轉(zhuǎn)還在延續(xù)
克強指數(shù)（Li keqiang index），是英國政經(jīng)雜志《經(jīng)濟學(xué)人》創(chuàng)造的用于評估中國GDP增長量的指標(biāo)。以國務(wù)院總理李克強的名字命名，源于李克強在任職遼寧省委書記時，喜歡參考工業(yè)用電量、中長期信貸余額和鐵路貨運量這三個指標(biāo)分析當(dāng)時遼寧省經(jīng)濟狀況?！督?jīng)濟學(xué)人》自2010年底正式推出這一指數(shù)后，受到包括花旗銀行在內(nèi)的眾多國際機構(gòu)認可。

據(jù)了解，克強指數(shù)在編制時，工業(yè)用電量、中長期信貸余額和鐵路貨運量權(quán)重分別為40%、35%和25%。

海通證券研究所宏觀團隊根據(jù)三個指標(biāo)繪制了最新的克強指數(shù)走勢圖，發(fā)現(xiàn)“克強指數(shù)領(lǐng)先于GDP和工業(yè)增速約兩個月，其波動性大于GDP和工業(yè)增速，更符合民眾的實際感受。”

根據(jù)海通證券研究所數(shù)據(jù)，今年以來克強指數(shù)持續(xù)下滑，前2個月克強指數(shù)為6.12，較去年12月的7.77有所下滑，而3月份則直接降至4.41。4月份數(shù)據(jù)將于今日公布，據(jù)透露，盡管數(shù)據(jù)有所反彈，但并不明顯。

“從構(gòu)成克強指數(shù)的三大指標(biāo)來看，4月工業(yè)用電量的回升，與去年基數(shù)偏低有關(guān)，所以這種上升趨勢并不牢固?，F(xiàn)在情況反映貨幣空轉(zhuǎn)還在延續(xù)，貨幣信貸進入實體經(jīng)濟偏慢偏弱，并且上游生產(chǎn)資料價格出現(xiàn)反季節(jié)下跌，預(yù)計未來工業(yè)生產(chǎn)還是較弱的。”

基于此，海通證券研究所宏觀分析師對經(jīng)濟的判斷偏謹(jǐn)慎。

三大指標(biāo)數(shù)據(jù)均不樂觀
事實上，我們具體分析三大指標(biāo)在4月份的表現(xiàn)也會發(fā)現(xiàn)，數(shù)據(jù)并不樂觀。

國家能源局昨日公布數(shù)據(jù)顯示，4月工業(yè)用電量3083億千瓦時，同比增長7.66%，這一增速較3月份的3.23%有較大幅度回升。但若按照日均用電量計算，同比仍是負增長。

而從環(huán)比看，根據(jù)當(dāng)月值計算，4月工業(yè)用電量環(huán)比下降1%。這是2012年9月以來首次出現(xiàn)環(huán)比負增長（不考慮受春節(jié)因素干擾的1、2月份）。

工業(yè)用電量可以準(zhǔn)確反映我國工業(yè)生產(chǎn)的活躍度，以及工廠的開工率，4月工業(yè)用電量負增長反映了工業(yè)生產(chǎn)疲弱。

央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月末，金融機構(gòu)本外幣企業(yè)及其他部門中長期貸款余額26.69萬億元，同比增長7.6%，增速比上年末高0.7個百分點。4月中長期貸款新增加4061億元，其中，4月對公中長期貸款僅增加1750億元，比上月少增780億元。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來對公中長期貸款持續(xù)低迷，前4個月，中長期貸款在對公貸款中的占比分別為52%、57%、37%、42%。

“對公中長期貸款持續(xù)增長有限反映了實體經(jīng)濟緩慢回升，企業(yè)對未來盈利預(yù)期不好的狀況。”交行首席經(jīng)濟學(xué)家連平說。

此外，值得注意的是，鐵路貨運量也在持續(xù)下降。目前在我國鐵路貨運中，煤炭、石油、糧食等大宗物資占主體，僅鐵路貨運的煤炭就占全國煤炭的50%以上，我國能源消費又以煤炭為主，因此鐵路貨運量的變化會比用電量更快地預(yù)示經(jīng)濟的變化。

數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，全國鐵路貨運發(fā)送量完成99074萬噸，較去年同期減少787噸，同比下降0.8%左右。業(yè)內(nèi)人士稱，隨著國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度不斷加大，預(yù)計全年鐵路貨運量都不會有太大幅度增長。

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