慧通綜合報道：

上周受央行凈回籠資金以及財政存款上繳等因素影響，資金面有所收緊，后半周短端收益率隨之小幅上行，但長端收益率保持相對穩(wěn)定。

申銀萬國分析師屈慶指出，本周市場的焦點(diǎn)將主要集中在資金面問題上，圍繞5月份財政性存款的上繳，預(yù)計(jì)資金利率會出現(xiàn)波動。此后，市場焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)移到5月份各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括CPI數(shù)據(jù)上，預(yù)計(jì)長期收益率會出現(xiàn)一定變化。不過，鑒于經(jīng)濟(jì)增長和CPI的變化依然在市場預(yù)期范圍內(nèi)，預(yù)計(jì)這種變化幅度將非常有限。

上周市場資金面結(jié)束了前期寬松局面，上周四開始資金面明顯緊張，目前7天回購利率已超過3.5%的水平。

中國外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，17日，銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報2.8700%，較此前一周上漲約70BP；7天回購定盤利率報3.5200%，較此前一周上漲約54BP。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）周內(nèi)也呈上漲格局，1周品種最新收報3.5858%。

屈慶認(rèn)為，資金利率的回升主要是受5月份財政性存款上繳日逐漸臨近的影響，不過資金利率漲幅尚在可接受范圍內(nèi)，預(yù)計(jì)未來資金利率還有上行空間。

央行在公開市場上凈回籠資金也有收緊流動性的作用。上周央行公開市場共進(jìn)行了920億元正回購操作與440億元3月期央票發(fā)行，考慮到上周有1100億元正回購到期，最終實(shí)現(xiàn)資金凈回籠350億元。這也是過去三周以來央行首次凈回籠資金。

不過，當(dāng)前熱錢流入勢頭不減對市場資金面則起到了一定的支撐作用。央行數(shù)據(jù)顯示，4月份金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款為2943.54億元，為2012年12月以來連續(xù)5個月正增長，且增長規(guī)模高于3月份。

然而，外匯占款的支撐作用終究有限。招商證券分析師羅櫻預(yù)計(jì)，二季度跨境資金流入規(guī)模或低于一季度，未來5月至8月的金融機(jī)構(gòu)外匯占款可能在1000億元至2000億元之間。

她還指出，5月份公開市場尚需對沖的到期資金規(guī)模還有2070億元，同時考慮到3月期央票重啟發(fā)行時的發(fā)行利率高于市場10BP左右，未來一段時間內(nèi)央票發(fā)行規(guī)模仍有放量空間。在此背景下，預(yù)計(jì)前期寬松的資金面或?qū)⒃谙掳朐抡w出現(xiàn)一定程度的收緊。

上周一級市場新債配置熱情較高。國家開發(fā)銀行上周二增發(fā)的“福娃債”中標(biāo)收益率均低于預(yù)期及二級市場。財政部上周三續(xù)招標(biāo)發(fā)行的7年期國債和上周五招標(biāo)發(fā)行的50年期國債中標(biāo)利率也明顯低于二級市場水平，其中50年期品種認(rèn)購倍數(shù)超過2倍。

二級市場方面，中債估值顯示，17日，銀行間市場利率產(chǎn)品曲線短端上行為主，長端則下行較為明顯。信用債曲線短端上行，中長端波幅不大。

交易所債市走勢較弱。上證國債指數(shù)上周五收于137.65點(diǎn)，較此前一周下跌0.65點(diǎn)，上周共成交4.21億元，成交量較此前一周有所萎縮。上證企債指數(shù)上周五收于165.12點(diǎn)，較前周末上漲0.34點(diǎn)，共成交110.24億元。

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