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新聞:經(jīng)濟下行風險威脅 下半年牛市到來
時間:2013-06-21 07:44 來源:慧通綜合報道 作者:admin 點擊:
盡管主流經(jīng)濟學(xué)家仍然認為,今年中國經(jīng)濟可以達到“兩會”提出的7.5%的目標,但是投資者信心的受挫已經(jīng)帶來了國際資本流入中國市場速度放緩甚至離場,這必然波及到資本市場。


慧通綜合報道:

新公布的宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期,重挫了市場信心,投資者開始拿著放大鏡尋找中國經(jīng)濟的各種“利空”。

盡管主流經(jīng)濟學(xué)家仍然認為,今年中國經(jīng)濟可以達到“兩會”提出的7.5%的目標,但是投資者信心的受挫已經(jīng)帶來了國際資本流入中國市場速度放緩甚至離場,這必然波及到資本市場。多方機構(gòu)預(yù)測認為,隨著悲觀預(yù)期占據(jù)上風,預(yù)期中下半年將出現(xiàn)的中國股市新一輪牛市即使仍可能出現(xiàn),出現(xiàn)的時點也將會后移。

下行壓力在加大
剛剛公布的5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)可以說是一片慘淡:工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資減速只是稍稍不及預(yù)期,社會融資總量和新增人民幣貸款回落則讓人大跌眼鏡;C PI增速放緩和PPI降幅擴大還只是出乎預(yù)料,出口、進口量兩位數(shù)的下滑簡直就是嚇了市場一跳。隨后發(fā)布的號稱經(jīng)濟走勢“晴雨表”之一的用電量數(shù)據(jù),同比增速較4月份滑落1.8個百分點,進一步印證了經(jīng)濟的低迷。從一季度的G D P增速再次下行,到4月份、5月份的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)走勢偏弱,越來越多的人認為,當前經(jīng)濟的下行壓力正在加大。

“當前我國經(jīng)濟處在比較艱難的爬坡階段。去年四季度結(jié)束了連續(xù)11個季度的增速下滑,出現(xiàn)微弱的回升之后,今年一季度經(jīng)濟增長速度再次回落。4月份、5月份經(jīng)濟的增長仍然處在焦灼狀態(tài),形勢尚不明朗。”中國國際經(jīng)濟交流中心常務(wù)副理事長鄭新立說。

經(jīng)濟增長下臺階被認為是數(shù)據(jù)不及預(yù)期的主要原因。國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院常務(wù)副院長王一鳴說:2010年二季度開始經(jīng)濟回落,一直持續(xù)到去年的三季度,去年四季度很多人預(yù)期中國經(jīng)濟開始企穩(wěn)回升了,但是今年一季度又出現(xiàn)了回落。這一輪經(jīng)濟回落下降的幅度很大,而且持續(xù)時間很長,一定有它的原因,那就是中國經(jīng)濟正在發(fā)生經(jīng)濟增長的階段性變化,它已經(jīng)結(jié)束了過去持續(xù)30多年的高速增長。這種變化有外生的因素推動,比如國際金融危機的爆發(fā),但更主要的是內(nèi)生的原因。去年四季度的經(jīng)濟回升主要因為投資的回穩(wěn),今年一季度的下降則是因為產(chǎn)能嚴重過剩,制造業(yè)投資大幅度回落。中國經(jīng)濟已經(jīng)進入了一個7%-8%的新的增長階段,我的理解,今后經(jīng)濟的基準面基本就是7%-8%。

不過既然增長下臺階是主因,那么對下半年的經(jīng)濟形勢似乎也不必過于悲觀。據(jù)人民大學(xué)經(jīng)濟所最新預(yù)測,今年全年的增長同比在8.1%,這意味著下半年的增長率會有比8.1%更高的增長。“我沒有樂觀到人民大學(xué)預(yù)測的8.1%那種程度,但是我對未來的經(jīng)濟增長情況也是謹慎樂觀的。我認為中國現(xiàn)在的經(jīng)濟減速不是周期性的,而是到達新的發(fā)展階段重組新的平臺的一個調(diào)整。”北京大學(xué)校長助理黃桂田對《經(jīng)濟參考報(微博)》記者說。

大規(guī)模熱錢流出
隨著數(shù)據(jù)出現(xiàn)的,是大規(guī)模的熱錢流出。中國人民銀行日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,5月份金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元,較4月份2943.54億元的新增量大幅縮水77%,這是去年12月份以來我國單月新增外匯占款量首次降至1000億元以下。

新增外匯占款縮水意味著外部資金流入國內(nèi)規(guī)模減小,這主要和三方面原因有關(guān)。首先,在美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)和美聯(lián)儲可能將加快退出現(xiàn)有量化寬松政策的背景下,資金開始出現(xiàn)撤出新興市場國家、回流美國國內(nèi)的苗頭。世界銀行最新發(fā)布的《全球經(jīng)濟展望》報告稱,盡管歐元區(qū)繼續(xù)收縮,但來自發(fā)達經(jīng)濟體的風險已經(jīng)緩解,增長趨向堅挺。報告稱:“就高收入國家而言,財政整頓、失業(yè)率高企、消費者與企業(yè)信心依舊低落,這些因素將使今年的增長維持在溫和的1.2%,2014年上升至2.0%,2015年升至2.3%。”

其次,中國經(jīng)濟增長疲弱、人民幣快速升值預(yù)期冷卻直接抑制了外部資金流入中國的沖動。國家外匯管理局17日公布的數(shù)據(jù)顯示,5月銀行結(jié)售匯順差104億美元,規(guī)模較4月的268億美元縮水六成以上;代客結(jié)售匯順差172億美元,較4月回落近50%。銀行結(jié)售匯是指外匯指定銀行為客戶及其自身辦理的結(jié)匯和售匯業(yè)務(wù),包括遠期結(jié)售匯履約數(shù)據(jù),不包括銀行間外匯市場交易數(shù)據(jù)。銀行結(jié)售匯情況往往和人民幣升值預(yù)期息息相關(guān)。一般而言,在人民幣升值預(yù)期較強時,企業(yè)和個人選擇將外匯賣給銀行,換取人民幣,即銀行結(jié)匯;在人民幣出現(xiàn)貶值預(yù)期時,企業(yè)和個人傾向于用本幣買入外匯,手持美元,即銀行售匯。此外,人民幣兌美元一年期N D F(不可交割遠期)匯率的走勢在5月中旬之后持續(xù)走低,也顯示出海外市場對人民幣存在著比較強烈的貶值預(yù)期。

再次,國家外匯管理局5月初下發(fā)通知,從加強銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理、嚴查虛假貿(mào)易、加大外匯管理核查檢查力度等多方面嚴控外匯資金流入,尤其是防止異??缇迟Y金流入,這項政策對外部資金流入中國產(chǎn)生了震懾作用。瑞銀證券發(fā)布的報告稱:“繼5月外管局收緊跨境資本流動監(jiān)管(減少了套利相關(guān)的外匯流入)以來,我們估算5月非直接投資資本流入已從3-4月的400-500億美元降至90億美元。5月份金融機構(gòu)外匯占款(包括外商直接投資和經(jīng)常項下的外匯流動)僅增加670億人民幣,大大低于4月的3000億以及一季度單月平均4000億的水平。”

牛市到來將后延
經(jīng)濟下行風險加劇,以及由此導(dǎo)致的國際資本流入放緩,很可能導(dǎo)致預(yù)期中下半年將出現(xiàn)的一輪牛市時間延后。

廣證恒生發(fā)布的報告稱:2012年以來我們的策略指導(dǎo)思想堅持“十六字方針”:戒急用忍,休養(yǎng)生息,戰(zhàn)術(shù)伏擊,等待轉(zhuǎn)機。基于對宏觀經(jīng)濟運行及投資時鐘所處周期的判斷,預(yù)計下半年上證指數(shù)還有二次探底風險,2000點以下空間相對有限,但向上則主要面臨兩道坎的壓力,第一道位于2350-2450區(qū)間,第二道位于2650-2700區(qū)間(中長周期壓力區(qū)),建議投資者耐心等待新的狙擊機會,在空頭于超跌狀態(tài)中冒進時積極參與,在多頭于超買狀態(tài)中冒進時果斷退出。熊牛轉(zhuǎn)換的過程不會是平坦的,偶爾有高亢,更多的是挫折和低迷。

高盛高華發(fā)布的報告稱:過去一個月中國股市大幅下挫,我們認為首要原因是資金流向不利,因投資者預(yù)期美國利率上升、美國增長前景走強而將資金撤離中國股市。中國周期性經(jīng)濟持續(xù)低迷的影響居于次要地位。在我們看來,短期內(nèi)股市出現(xiàn)反彈是可能的,但未來數(shù)月全球宏觀經(jīng)濟和中國的周期性經(jīng)濟狀況仍將保持不利,因此會限制股市持續(xù)反彈的空間,這一進程的明朗化可能將被推遲到2013年四季度。

從中長期看,環(huán)保類企業(yè)為多方看好。國資委副秘書長郭建新上周表示,國務(wù)院國資委將進一步完善對中央企業(yè)節(jié)能減排的考核指標,推動中央企業(yè)在節(jié)能減排當中當好排頭兵。鄭新立認為,加大環(huán)保投入應(yīng)該作為近期穩(wěn)增長的一個重要舉措。“關(guān)鍵是要頒布一個強制性的排放標準,達不到標準的企業(yè)就關(guān)門,這樣就能形成環(huán)保產(chǎn)業(yè)的龐大市場,使環(huán)保投入形成新的投資熱點和經(jīng)濟增長點。”中信證券發(fā)布的報告也認為,環(huán)境治理上升至政治高度,綠色經(jīng)濟迎來新機遇。

保險股可能成為風險規(guī)避者的選擇。6月13日,匯金公司增持206.05萬股新華保險A股,同時表示擬在未來6個月內(nèi)繼續(xù)增持該公司股份。瑞銀證券發(fā)布的報告稱:匯金公司增持保險股,并不完全是投資者解讀的“救市”,也具有基本面的考慮。全球絕大部分壽險公司將大部分資產(chǎn)配置在債券市場,保險公司股價大體上與國債利率曲線斜差的運行趨勢保持一致。中國A股市場的經(jīng)驗亦是如此,且國債斜差對股價變化具有一定的領(lǐng)先性?;趪鴤辈畈粩嗬蟮氖聦崳覀冋J為不能忽視潛在的投資機會。

文章來源:慧通農(nóng)牧信息資訊轉(zhuǎn)載,歡迎交流垂詢!電話:028-65162618轉(zhuǎn)809,業(yè)務(wù)QQ:1113856978,信息咨詢:028-65162618-808,銷售:028-65162618-807


 

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