慧通綜合報道：

2013年1月29日，沉寂長達兩年多的棉花期貨一改以往頹廢走勢，鄭棉1305合約在開年行情中大漲1370元/噸，這讓沉寂已久的棉花市場再度熱鬧起來。在突破18300-20000元/噸的箱體震蕩區(qū)間，大幅增倉7萬多手，新主力合約CF1309報收于漲停板，并創(chuàng)近6個月新高20445元/噸。鄭棉價格的上漲不僅得益于棉花消費略有好轉，同時美國棉花國內(nèi)來年棉花種植意向減少等因素對棉花現(xiàn)貨價格有一定支撐。

截至1月31日，CF1309小幅高開，早盤調(diào)整后回升，盤中高位換手，日線形成小陰線，持倉量近減遠增。CF1305合約日成交40858手，日減倉4844手，終盤持倉量124924手。CF1309合約日成交143930手，日增倉7936手，終盤持倉量192356手。隔夜美棉，因投機資金持續(xù)的買盤并且指數(shù)基金的買進提供了進一步的上漲動力，ICE期棉連升三日，并未受到美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)利空的影響。

收儲支撐棉花價格
在經(jīng)歷了2010年底的瘋狂上漲后，由于全球棉花供給量的增長，以及宏觀經(jīng)濟不景氣造成下游紡織企業(yè)需求的減少，鄭州棉花期貨價格自2011年年初開始步入下行通道，價格從32000多元/噸一路跌至2012年6月中旬的18300元/噸附近。直至2013年后，棉花價格在收儲政策的支撐下，從1月4日至1月31日，鄭棉1309合約期價從19135元/噸漲至20445元/噸，漲幅6.84%。

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新的預測顯示，2012-2013年度中國的棉花需求是770萬噸左右，折合每月的消費量平均約為64萬噸。有市場分析人士認為，根據(jù)中國棉花328指數(shù)在19300元左右，而收儲價格在20400元/噸，可以推測出今年新棉資源基本都以交儲為主。同時，短期內(nèi)紡織企業(yè)或以消化陳棉資源為主，對新棉的需求量不大。

據(jù)記者了解，自2012年11月以來，美棉每周平均簽約量維持在6.94萬噸，特別是中國周簽約占比平均為42%，其中11-12月，中國大單簽約后的每周出口銷售報告體現(xiàn)因素明顯。從2012年12月27日當周開始，中國每周簽約量占總簽約比例降至32%，美棉總簽約銷售并未有明顯的下降。

對此，北京首創(chuàng)期貨首席分析師董雙偉認為，正是由于中國年初1%棉花配額的下發(fā)以及后期拋儲棉搭售配額或將會持續(xù)下發(fā)的預期，市場認為這將對美棉簽約形成持續(xù)利好刺激，這也會同時吸引買漲不買跌的國際買家參與，孟加拉、土耳其等國家繼續(xù)跟進，對美棉形成較為持久的推動力，這一點作為美棉本輪發(fā)展至今的向上基本面支撐因素。

同時，截至目前，2012年度棉花臨時收儲交易累計成交5991030噸，較去年收儲總量的313萬噸增加約286萬噸，其中掛牌成交4430960噸(內(nèi)地成交1916640噸、新疆成交2514320噸)，骨干企業(yè)成交1560070噸，近600萬噸的收儲量約為全國棉花總產(chǎn)量的87%，市場上棉花流通量在逐漸減少。

對于棉花的收儲量，布瑞克咨詢研究員石曉晶認為，截至1月30日，2012年度棉花臨時收儲已累計成交600.1萬噸，按照中棉協(xié)1月產(chǎn)量預估741萬噸計算，收儲的棉花占年度總產(chǎn)量的81%，按照國家統(tǒng)計局684萬噸的預估，收儲棉花占年度總產(chǎn)量的88%，新棉基本進入國儲，國內(nèi)現(xiàn)貨市場流通資源緊缺，不僅給用棉企業(yè)造成壓力，更使得可供注冊棉花倉單的數(shù)量緊缺，成為此次投機資金炒作的主題。

另外，石曉晶認為，每年新棉收獲后新年度棉花種植都會成為炒作因素，此次美棉種植意愿顯示為近25年來最低，為投機資金做多美棉提供支撐，國內(nèi)由于植棉收益降低，新棉種植面積也將繼續(xù)減少，但該因素不能成為炒作國內(nèi)鄭棉期價上漲的因素。目前國內(nèi)棉花庫存足夠紡織企業(yè)一年之用，棉花供應不成問題。

凈多頭持倉創(chuàng)新高
根據(jù)CFTC公布的ICE期棉期貨投機持倉報告顯示，自2012年11月27日以來，商品基金持續(xù)增持凈多頭頭寸，連續(xù)7周累計增加23.42%。

同時，截至1月15日當周凈多頭率為23.26%，為2010年9月份以來的凈多頭率最高。受多頭持倉的影響，自1月14日以來，美棉先后突破80-90.77美分/磅。國內(nèi)鄭棉先后突破19300元至20275元/噸。預計美國時間1月25日公布的投機凈多頭率將會繼續(xù)大幅增加。

隨著美歐債務危機的緩解，以及中國經(jīng)濟“硬著陸”風險的降低，投資者對于倉單風險的預期不斷增強，資金紛紛入場做多。當然作為內(nèi)外盤聯(lián)動上漲因素，國內(nèi)鄭州期貨棉花價格的上漲，與資金的持續(xù)推動不無關系。

對此，董雙偉認為，對于國內(nèi)棉花期貨價格而言，倉單不足的客觀問題會持續(xù)一段時間。雖然棉花期貨價格已經(jīng)突破19800元關口，但在2013年政策性收儲價有可能持平或高于20400元預期下，對于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)介入賣出保值需要嚴格做好資金管理，不可盲目用現(xiàn)貨的視覺來看待現(xiàn)在的棉花期貨的價格。

截至1月份，根據(jù)抽樣調(diào)查，企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)為34.5天(含進口到港棉數(shù)量)，同比減少3.3天，比近三年平均水平減少2.8天。全國棉花工業(yè)庫存約為74.7萬噸，同比減少9.8%，比近三年平均水平減少20.3%。棉花工業(yè)庫存的同比降低與棉企用棉短期偏緊的憂慮，是近期鄭棉強勢的重要動因。

在石曉晶看來，1月29日鄭棉主力合約1309持倉量增3萬手至18萬手，1305合約持倉量減少2萬手至13萬手，其資金介入是主要原因。不過現(xiàn)在國內(nèi)棉花需求仍處于弱勢，未見明顯好轉跡象。供應方面，雖然2011年國內(nèi)收儲313萬噸棉花，2012年截至目前已收儲超600萬噸新棉，導致市場流通新棉資源匱乏，但在近期國家大量拋儲以及進口棉陸續(xù)到港壓力下，可供用棉企業(yè)使用資源仍相對充足，基本面不支撐鄭棉持續(xù)上漲。

同時，她也認為，鄭棉上漲的主要因素在于在現(xiàn)行收拋儲制度下可供注冊倉單的棉花數(shù)量不多，國儲棉嚴禁進入期貨市場，倉單問題成為主要炒作題材，此番走勢脫離基本面。后期鄭棉走勢受國家政策及資金動向影響較大，進口棉和儲備棉是否能夠注冊倉單將成為主要問題。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場，新棉種植面積減少或仍繼續(xù)，但在國內(nèi)近900萬噸儲備棉和進口棉支撐下，國家將在很大程度上掌握國內(nèi)外棉價的走勢，預期國內(nèi)現(xiàn)貨市場仍將維持平穩(wěn)略漲走勢。

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