慧通綜合報(bào)道：

2012年10月12日，受到歐債危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)釋放暫時(shí)減緩的影響，10月初，紐約黃金(1770.90,0.30,0.02%)價(jià)格在上沖1800美元/盎司未果后逐步回落。同時(shí)目前美國大選在即，美元階段性走強(qiáng)或許會對國際金價(jià)產(chǎn)生一定利空；但從中長期來看，黃金價(jià)格短期回落可能只是暫時(shí)調(diào)整，后續(xù)上漲動力仍然充足，并有望在今年底或者明年初創(chuàng)出新高。

基金做多熱情不減
近期，國際機(jī)構(gòu)對黃金的期現(xiàn)持倉量仍在大幅增加。截至10月10日，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust的持倉量高達(dá)1340.52噸，比上月同期上漲了3.66%。近3個月來的持續(xù)增持顯示出基金對金價(jià)預(yù)期非常樂觀，做多熱情高漲。通過總結(jié)2009年以來ETF與COMEX黃金價(jià)格走勢發(fā)現(xiàn)，二者正相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.74。因此，ETF的不斷增持，表明黃金價(jià)格仍有進(jìn)一步上行的空間。

美國商品期貨交易委員會(簡稱CFTC)數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)資金總體更加傾向于進(jìn)行黃金買入的操作。截至10月2日，CFTC黃金期貨總持倉為480908張，其中非商業(yè)(投機(jī))多單的持倉量為239434張，創(chuàng)出年內(nèi)新高。從長期走勢來看，CFTC的黃金投機(jī)多單從2009年末開始，總體呈現(xiàn)逐步下滑態(tài)勢，這似乎與黃金價(jià)格總體上漲相悖。但如果仔細(xì)研究發(fā)現(xiàn)，每次階段性的漲跌均伴隨著投機(jī)多單的增減，且每次價(jià)格走勢拐點(diǎn)均較好的相吻合。這表明非商業(yè)多單量的增減，仍能作為預(yù)測黃金價(jià)格的走勢的指標(biāo)；而總體的投機(jī)多單量有所下降，是因?yàn)椴糠仲Y金流入了黃金ETF和黃金實(shí)物現(xiàn)貨。同時(shí)也表明黃金期貨對黃金價(jià)格的指引性更強(qiáng)——用更少的資金形成了市場的標(biāo)桿價(jià)格。

從今年7月份開始，CFTC的非商業(yè)多頭持倉開始快速增加，兩個月內(nèi)增幅接近25%，明顯形成了持倉量變化趨勢的拐點(diǎn)，這推動了黃金價(jià)格一躍迫近1800美元/盎司。從近三年情況來看，目前的非商業(yè)多頭持倉仍然處于相對較低水平，因此后期有進(jìn)一步增加空間。如果黃金期貨的持倉增長至2009-2010年水平，可能與黃金價(jià)格的波動形成共振；3-4個月內(nèi)黃金價(jià)格在未來出現(xiàn)大幅度上漲的概率在增加。

全球量化寬松形成推動
資金對黃金的偏愛必定有充分的理由。2009年至今，從全球釋放流動性效果來看，已經(jīng)對黃金價(jià)格形成了巨大的推動作用。由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在重重困難，目前全球新一輪量化寬松已經(jīng)拉開序幕。

這次釋放流動性的目標(biāo)是對美國房地產(chǎn)進(jìn)行支持，這將極大的推高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格，引發(fā)進(jìn)一步通脹。而且，甚至有分析認(rèn)為，如果QE3仍不能提振美國疲軟就業(yè)市場，QE4的推出將可能很快到來。在這種預(yù)期下，美元很可能出現(xiàn)快速貶值，這將對黃金價(jià)格形成較大提振?；诖?，我們判斷黃金價(jià)格可能在明年年初出現(xiàn)新高點(diǎn)?！　拿涝笖?shù)來看，9月中旬，美元指數(shù)觸及了79點(diǎn)的前期平臺，呈現(xiàn)極度弱勢，雖然后期有所反彈，但從周K線的形態(tài)上看，“技術(shù)頭部”已經(jīng)形成。如果美國在10月的大選前力挺美元使之能恢復(fù)的81點(diǎn)左右，將階段性的壓制黃金價(jià)格走勢；而一旦選舉結(jié)束，美元再度回歸弱勢的可能性則非常大。這將導(dǎo)致投資者儲備黃金保值的意愿進(jìn)一步加強(qiáng)。

同時(shí)，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的中國也面臨比前期更大的“貨幣量化寬松”。近期，多個地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃相繼獲得國家批復(fù)，半年來，已有10多個省市發(fā)布大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃或穩(wěn)增長措施，涉及金額已近20萬億元。如果這些投資在“十二五”內(nèi)基本完成，那么平均每年將有4萬億的投資，遠(yuǎn)超2008年末中央政府的4萬億投資計(jì)劃。這可能導(dǎo)致國內(nèi)剛剛得到抑制的通脹快速升溫。 而隨著國內(nèi)貨幣投放量加大，對黃金的投資需求也必將快速增加。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自2009年開始，我國大陸地區(qū)黃金的需求量最高增長率均保持了每年60%以上的高水平，平均每年最高增量超過90噸；其中，投資黃金的年均最高增長達(dá)到40噸，最高年均增速超過了100%。表明隨著我國對黃金的投資需求正在以前所未有的速度增長，隨著“十八大”會議在四季度結(jié)束，新的投資計(jì)劃可能將被很快落實(shí)，這也為年末的黃金價(jià)格上漲提供了動力。

綜合來看，雖然歐洲債務(wù)危機(jī)仍將階段性的打擊國際金價(jià)，但是無法抵擋全球主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣寬松導(dǎo)致的通脹和由經(jīng)濟(jì)不斷惡化引發(fā)的避險(xiǎn)情緒，預(yù)計(jì)黃金仍將成為投機(jī)資金和眾多投資者追捧的對象，其價(jià)格再創(chuàng)新高的可能性極大。

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