慧通綜合報(bào)道：

在達(dá)沃斯論壇上，新興市場國家像是一個(gè)獲得廣泛關(guān)注的病號(hào)，但這一次主流聲音更傾向于認(rèn)為新興市場的抵抗力被低估了。

本來是被寄予厚望的“金磚國家”之一，如今卻成了所有人唯恐避之不及的毒藥，貨幣貶值、房價(jià)跳水，資金望風(fēng)而逃，這就是印度目前遭遇的困境。

實(shí)際上印度并不孤單，整個(gè)新興市場國家都面臨著這樣的尷尬。在金融危機(jī)過后，新興市場成為資金的樂園，受益于資金的流入，新興經(jīng)濟(jì)體成為了全球經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)動(dòng)機(jī)。而美國一輪又一輪的QE助推了這一進(jìn)程，在便宜的資金刺激下，新興市場開始?jí)粝敫膶懍F(xiàn)有的全球經(jīng)濟(jì)格局，大有與發(fā)達(dá)國家分庭抗禮之勢。

但夢終究要醒，在美國經(jīng)濟(jì)完成調(diào)整，準(zhǔn)備將QE退出時(shí)，新興市場的麻煩來了。收益更高、風(fēng)險(xiǎn)更低的美國市場變成了吸錢機(jī)器，大量資金回流美國，資本流出的風(fēng)險(xiǎn)像颶風(fēng)一般襲擊了新興市場國家。

在達(dá)沃斯論壇上，新興市場國家像是一個(gè)獲得廣泛關(guān)注的病號(hào)，大部分談起新興市場的人總會(huì)對(duì)這些國家或地區(qū)抱以深切的同情。但新興市場的情況可能并沒有看上去那么糟糕。

IMF全球副總裁朱民對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，無論債務(wù)水平和國家實(shí)力，新興市場與以往已經(jīng)不可同日而語，新興經(jīng)濟(jì)體能夠抵御資金流出帶來的風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)重蹈1998年亞洲金融危機(jī)的覆轍。

在新興經(jīng)濟(jì)體中，中國相對(duì)來說受到的沖擊更小。清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵亦指出，中國經(jīng)濟(jì)深度融合于世界經(jīng)濟(jì)，在未來至少10年中仍將是全球增長的引擎。

同時(shí)IMF也在呼吁美國在制定QE退出政策時(shí)，應(yīng)充分考慮對(duì)新興市場的沖擊，通過技術(shù)手段，避免過多不必要的波動(dòng)。

所以目前對(duì)新興市場的擔(dān)憂，可能存在杞人憂天的成分。因此在達(dá)沃斯論壇上，新興市場適時(shí)通過他們的研究者、代言人通過騰訊財(cái)經(jīng)向全世界傳達(dá)了這樣一個(gè)信號(hào)：“我們還行。”

新興市場的危機(jī)

由于QE退出的預(yù)期，新興市場資本流出是客觀存在的事實(shí)。

中國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征指出，最近新興市場國家出現(xiàn)金融動(dòng)蕩，印度盧比從5月份以來貶值20%多，印尼貨幣貶值19%，墨西哥、印度尼西亞、菲律賓、馬來西亞、土耳其都出現(xiàn)了貶值。人們擔(dān)心會(huì)不會(huì)本幣外流出現(xiàn)亞洲金融危機(jī)。這個(gè)危機(jī)的導(dǎo)火索要爆發(fā)的話，就是QE，QE的進(jìn)入和退出同時(shí)都困擾著世界。當(dāng)年是QE推出的是流動(dòng)性泛濫、全球資產(chǎn)價(jià)值上漲。現(xiàn)在QE退出去的時(shí)候會(huì)不會(huì)由于資金流向的改變會(huì)導(dǎo)致新的金融困難，這個(gè)是要高度關(guān)注的。

朱民對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，美國宣布退出量化寬松，確實(shí)對(duì)全球資本市場，特別對(duì)新興經(jīng)濟(jì)市場國家造成沖擊和波動(dòng)。這個(gè)過程其實(shí)有兩個(gè)階段。

大概是從5月22號(hào)到7月30號(hào)左右是第一階段，這期間由于市場的緊張和預(yù)期變化，全世界普遍出現(xiàn)資本撤出，這對(duì)市場造成了一定的沖動(dòng)，形成了貨幣市場波動(dòng)，匯率下降，股市下跌，資本外撤。

第二階段是8月份以來近一個(gè)月左右的時(shí)間，這一次貨幣的流出主要集中在宏觀比較弱的國家。比如說經(jīng)常賬戶赤字比較高、財(cái)政赤字比較高、通貨膨脹比較高，在這些不太穩(wěn)定的地方，資本又一次撤出。所以從這個(gè)情況來看，新興經(jīng)濟(jì)體面臨兩種情況。第一，面臨全球的普遍性資本波動(dòng)，第二是面臨，因?yàn)樽约汉暧^的情況引起的資本波動(dòng)。

作為新興經(jīng)濟(jì)體的一份子，中國的經(jīng)濟(jì)增速也在放緩。美洲開發(fā)銀行行長莫雷諾對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，拉丁美洲國家受到了來自中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的沖擊，其他影響因素還包括大宗商品價(jià)格的下跌、貿(mào)易量的下滑、還有對(duì)發(fā)達(dá)國家何時(shí)退出量化寬松貨幣政策的不確定性因素，綜合所有這些因素，他認(rèn)為新興經(jīng)濟(jì)體正進(jìn)入一個(gè)過渡的周期，那就是拉丁美洲的經(jīng)濟(jì)增速將比過去低的多。2012年，拉丁美洲平均經(jīng)濟(jì)增速為4.5%，而2013年這一速度可能進(jìn)一步下跌到3%左右。

抵御風(fēng)險(xiǎn)能力改善

但實(shí)際上，新興市場抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力可能被低估了。朱民認(rèn)為，新興經(jīng)濟(jì)體能夠抵御資金流出帶來的風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)重蹈1998年亞洲金融危機(jī)的覆轍。在2013年夏季達(dá)沃斯論壇“增長新引擎”分論壇上，朱民明確表示，“全球主要增長力仍將來自新興市場”。以亞洲為例，他預(yù)計(jì)，今明兩年亞洲新興市場的經(jīng)濟(jì)增長仍將達(dá)到6%。

朱民指出，第一，新興經(jīng)濟(jì)體整體的債務(wù)水平和當(dāng)年相比已大大降低。現(xiàn)在的國家債務(wù)水平，公司債務(wù)水平、居民債務(wù)水平都有所改善。而且整個(gè)國家實(shí)力也有所提升，所以他不認(rèn)為新興經(jīng)濟(jì)體會(huì)發(fā)生危機(jī)，這個(gè)世界應(yīng)該都對(duì)這個(gè)有信心。

但這并非說明，新興市場國家不需要主動(dòng)去應(yīng)對(duì)危機(jī)，朱民指出，第一，如果宏觀比較弱的話，還是要加緊對(duì)宏觀的政策修補(bǔ)。比如說進(jìn)一步建立財(cái)政政策的空間，進(jìn)一步減少經(jīng)常賬戶赤字，這個(gè)非常重要。因?yàn)檫@個(gè)可以給投資者信心。第二，讓匯率浮動(dòng)，通過匯率的波動(dòng)來減緩資本流動(dòng)的沖擊。朱民也一直在呼吁，要求美國在QE退出的同時(shí)，要把這個(gè)政策可能對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生的影響，也納入在決策過程中。包括對(duì)時(shí)點(diǎn)的選擇、對(duì)外的溝通和交流、透明度都要提高。這樣來減少共通性的資本波動(dòng)，對(duì)新興經(jīng)濟(jì)沖擊的影響。所以有這些措施和努力的話，朱民認(rèn)為新興經(jīng)濟(jì)體可以處理好這一次的市場波動(dòng)。

其實(shí)，中國在這一輪的沖擊當(dāng)中，表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，中國式的發(fā)展已經(jīng)成為其他新興市場國家效仿的對(duì)象。

美洲開發(fā)銀行行長莫雷諾指出，一些拉丁美洲國家現(xiàn)在所要做的和中國現(xiàn)在所需要做的一樣，那就是結(jié)構(gòu)性改革，我們需要的改革是增加生產(chǎn)，并推動(dòng)更快的經(jīng)濟(jì)增長，這些意味著更多的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入和更好的選址。這方面中國已經(jīng)做的非常成功，但對(duì)于拉丁美洲來說，仍需要時(shí)間去做的更好。

企業(yè)界人士認(rèn)為從提升空間的角度來看，新興市場仍存在巨大潛力。天合光能的董事長高紀(jì)凡對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，由于發(fā)展階段的不同，新興市場國家在未來的中期和長期發(fā)展中間，發(fā)展會(huì)更快、更好，這個(gè)是發(fā)展的階段性決定的。像一些發(fā)達(dá)國家，不管是歐美這些地方，實(shí)際上發(fā)展是到了那個(gè)階段了，整個(gè)的資源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，以及整體的薪酬水平，已經(jīng)到提升空間比較少的水平。

合作可防隱患

雖然新興國家此輪出現(xiàn)嚴(yán)重危機(jī)的可能性不大，但是不代表新興市場未來可以高枕無憂。對(duì)此次沖擊的反思仍是必要的。在這一點(diǎn)上，中國高層已經(jīng)開始思考。

在達(dá)沃斯期間曹遠(yuǎn)征對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)講述了一個(gè)故事。“前兩天我在南寧參加中國東盟論壇，我特別注意到李克強(qiáng)總理也提到這個(gè)問題，他說亞洲國家要防止不可預(yù)測或者可能發(fā)生的事件，而且是要互相幫助。李克強(qiáng)講了幫你就是幫我們自己。”

對(duì)中國的高層來說，廣泛地合作，可能是未來的生存之道。曹遠(yuǎn)征回憶，當(dāng)時(shí)中國高側(cè)過提出了幾條建議，其中第三條建議就是加強(qiáng)亞洲的金融合作，然后是金融穩(wěn)定網(wǎng)的鞏固。其中最核心的就是推進(jìn)本幣化進(jìn)程，人民幣是最重要的貨幣，人民幣在亞洲金融穩(wěn)定中間起到重要作用。推進(jìn)本幣化的進(jìn)程使人民幣國際化的速度進(jìn)一步加快。

近期上海自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)即將開放資本項(xiàng)目，一旦邁開這一步，人民幣國際化的進(jìn)程將加速推進(jìn)。

在本次達(dá)沃斯論壇上，李克強(qiáng)也強(qiáng)調(diào)了國際合作的必要性。

據(jù)新華社報(bào)道，李克強(qiáng)在本屆達(dá)沃斯論壇表示，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難曲折，國際社會(huì)應(yīng)該加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，完善應(yīng)對(duì)跨國金融風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，加快全球經(jīng)濟(jì)治理改革。提升發(fā)展中國家在國際事務(wù)中的代表性和話語權(quán)，盡可能減小因一些國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化對(duì)世界經(jīng)濟(jì)特別是新興市場國家的沖擊。各國還應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大相互開放，旗幟鮮明反對(duì)各種形式的保護(hù)主義，齊心協(xié)力做大世界經(jīng)濟(jì)的蛋糕。

“如果各國政策能夠?qū)崿F(xiàn)協(xié)調(diào)，全球經(jīng)濟(jì)將再多增長1-2個(gè)百分點(diǎn)，都是萬億級(jí)的”，朱民援引IMF研究結(jié)果強(qiáng)調(diào)，全球合作對(duì)于當(dāng)前的世界經(jīng)濟(jì)非常重要。

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