慧通綜合報道：

近期，國際金融市場波詭云譎，新一輪全球資本轉移大潮暗流涌動。在美聯(lián)儲退出量化寬松（QE3）預期作用下，一些新興市場已然成為資金撤離的“重災區(qū)”。外部風險增多，開放步伐又在加快，中國經(jīng)濟面臨挑戰(zhàn)加大。盡管形勢嚴峻，國際觀察家依然相信，經(jīng)濟內外平衡度高、外匯儲備充足以及政策空間大，中國經(jīng)濟航船將可平安度過此輪激浪險灘。

印度盧比今年以來對美元累計貶值約20%，成為全球表現(xiàn)最差的主要貨幣，其經(jīng)濟形勢也令人擔憂。為了擺脫不利的金融經(jīng)濟困境，印度政府實施了限制進口的政策，印度央行先是收緊流動性，然后又放松流動性。然而，所有措施都無濟于事。盧比對美元匯率8月份依然暴跌11%。而巴西雷亞爾、印尼盾、南非蘭特和土耳其里拉等其他新興國家貨幣也跌勢嚴峻。一時間，投資者對新興市場信心告急。

市場動蕩反映外部風險，但更多暴露的是自身問題。分析人士認為，盡管在全球流動性減少的預期下，投資者會將部分資金撤離新興市場，但內外赤字較高以及高度依賴原材料出口的新興經(jīng)濟體受沖擊更大。

目前，美國經(jīng)濟復蘇趨勢漸穩(wěn)，美聯(lián)儲開始考慮收緊貨幣政策，意味著美國投資回報率將會升高，誘發(fā)資金從新興市場撤回。

不過，一些新興市場國家外部貿易逆差較高、內部財政狀況較差是導致外資撤回的根本原因。梅隆資產(chǎn)管理公司多項資產(chǎn)研究部主管周安軍認為，投資者的立足點是追逐投資回報，新興市場國家各有不同，最終要看各經(jīng)濟體的質量，如果一國經(jīng)常項目逆差大，又無足夠外匯儲備和良好財政，投資者就會先從這個國家撤資。

相比其他新興國家出現(xiàn)的貨幣貶值、股市大跌，人民幣對美元匯率保持平穩(wěn)，中國股市也表現(xiàn)穩(wěn)定。在國際觀察家眼中，這得益于中國貿易和內部財政都相對平衡、經(jīng)濟增長穩(wěn)定，經(jīng)濟抗沖擊能力強。

有報道認為，中國央行強調兩個“池子”，即超過3萬億美元的外匯儲備和20%的存款準備金率鎖定的基礎貨幣。這兩個池子讓央行可以在美元匯率上升和國際資本外流的情況下，通過干預外匯市場以穩(wěn)定人民幣匯率及預期，或降低存準以穩(wěn)定國內流動性。

周安軍說，投資者認為經(jīng)濟質量低的國家面對外部風險表現(xiàn)出脆弱性，與之相反，中國經(jīng)常項目平衡，內部財政穩(wěn)健，并深刻吸取了上世紀90年代亞洲金融動蕩教訓，建立了堅固的金融防火墻。

近期數(shù)據(jù)減緩了投資者對中國經(jīng)濟放緩的擔憂。7月份中國進、出口同比增速雙雙轉正，7月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值增速加快，8月份國家統(tǒng)計局和匯豐銀行公布的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)均好于預期。另外，目前中國通脹水平較低，對于熱錢的依賴度不高。

專家建議，中國應繼續(xù)推進經(jīng)濟結構轉型，擴大內需，這樣受外來投資的影響會更小，使外部脆弱性降至更低。

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