慧通綜合報道：

昨天，中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局聯(lián)合發(fā)布，今年6月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.2%，比上月回落0.2個百分點。這是PMI數(shù)據(jù)7個月以來的最低點。此前，匯豐銀行公布的6月PMI預覽數(shù)據(jù)僅為48.1%，同樣是7個月來的新低。

PMI回落幅度收窄
在經(jīng)歷5月份的陡降后，6月官方PMI回落幅度明顯收窄，而且高于業(yè)界此前預期的49.9%和50%。

從企業(yè)規(guī)?？矗?月大型企業(yè)PMI為50.6%，比上月回落0.5個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上；中型企業(yè)PMI為50.0%，位于臨界點；小型企業(yè)PMI為47.2%，連續(xù)3個月位于臨界點以下，但已出現(xiàn)回升勢頭，較上月反彈2個百分點。

6月訂單指數(shù)低于50%，購進價格下降至41.2%，庫存高企至52.3%，反映當前中國經(jīng)濟的需求不足這一主要問題仍在繼續(xù)，并且會影響到下個月的生產(chǎn)進展。另外，從業(yè)人員指數(shù)顯示就業(yè)情況降至50%以下，經(jīng)濟增長在低位運行的狀況已經(jīng)影響到就業(yè)。預計從業(yè)人員指數(shù)未來還有一個月的走低過程，政府是否會重視短期的就業(yè)暗淡，有待觀察。

“PMI指數(shù)繼續(xù)回落，但幅度明顯減小，預示未來經(jīng)濟增長可能降中趨穩(wěn)。”物采會特約分析師張立群分析認為，近期穩(wěn)增長的政策陸續(xù)出臺，投資增長降幅減小，消費實際增長率略有提高，出口增速明顯反彈，這些也支持未來經(jīng)濟增長降中趨穩(wěn)的預期。但新訂單指數(shù)、購進價格指數(shù)仍在回落，表明企業(yè)生產(chǎn)的恢復預計還需一定時間。

經(jīng)濟反彈動力依然不足
6月官方PMI好于市場一致預期，但從分項指數(shù)走勢看，只是環(huán)比跌幅較前期收窄，還未見反彈跡象。

興業(yè)銀行(12.98,0.00,0.00%)首席經(jīng)濟學家魯政委(微博)分析，雖然新訂單、生產(chǎn)量、積壓訂單指數(shù)較上月回落幅度收窄，但從絕對水平看，上述指數(shù)均已回落至歷史同期最低值。尤其內外需交困背景下，6月新出口訂單大幅回落2.9個百分點至47.5%，回落幅度明顯大于往年同期均值1.7個百分點?？傮w看，需求和生產(chǎn)依然處于收縮狀態(tài)，呈現(xiàn)出“止住下跌，未見反彈”狀態(tài)。

匯豐銀行的PMI預覽情況也顯示，6月新出口訂單創(chuàng)2009年3月以來最大降幅。匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌(微博)提醒，價格的環(huán)比下降和新增訂單縮水均顯示內需相對偏弱，而去庫存的壓力猶存，這些因素都有可能影響未來就業(yè)的增長。他認為決策層會果斷出臺更多的政策刺激措施，以扭轉經(jīng)濟下滑的態(tài)勢。

物流與采購聯(lián)合會預測，二季度應為今年中國經(jīng)濟的低谷時期，6至7月是制造業(yè)回穩(wěn)時期，PMI仍有可能繼續(xù)走低，預計5月和6月新出臺的扶助經(jīng)濟政策的效果將在三季度顯現(xiàn)。

宏觀調控再臨兩難選擇
PMI官方數(shù)據(jù)出爐的同時，多家分析機構也預測，即將發(fā)布的6月工業(yè)品出廠價格(PPI)將繼續(xù)負增長，而6月居民消費價格(CPI)可能創(chuàng)下28個月新低。

“不出意外的話，年內4%的物價控制目標應該可以實現(xiàn)。”交通銀行(4.54,0.00,0.00%)首席經(jīng)濟學家連平預計，6月居民消費價格指數(shù)同比增幅將跌破3%，在2.4%的水平。如果不出現(xiàn)新的漲價因素，預計三季度CPI同比都將維持在3%以下的較低水平。

盡管CPI走低為一直備受通脹困擾的貨幣政策調整打開了空間，但PMI的持續(xù)收縮卻又讓宏觀調控再度面臨兩難抉擇：一方面需要采取短期的刺激政策減緩經(jīng)濟下滑，但另一方面，結構性矛盾依然無法解決，刺激政策隨時會讓高能耗、低效率的投資大幅反彈。

摩根大通中國區(qū)全球市場業(yè)務主席李晶就提出，持續(xù)促進經(jīng)濟增長的需求或許會讓長期性的經(jīng)濟結構改革目標偏離軌道。她認為，雖然工業(yè)增速低迷、固定資產(chǎn)投資還未完全恢復，但樓市、汽車等領域正在復蘇，消費對中國經(jīng)濟增長的貢獻已經(jīng)更加突出?？傮w看，今年第二季度會是中國經(jīng)濟增長的低谷，從第三季度開始經(jīng)濟會慢慢開始復蘇。

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