最佳預(yù)測(cè)：19.9%李迅雷：海通證券諸建芳：中信證券

1～11月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家1～12月預(yù)測(cè)：李迅雷：19.6%諸建芳：20.0%

外貿(mào)：貿(mào)易順差300.9億美元
調(diào)研結(jié)果顯示，2013年12月貿(mào)易順差預(yù)測(cè)均值為300.9億美元，中位數(shù)為307億美元，較海關(guān)總署公布的11月規(guī)模(338億美元)有所收窄。其中，民生證券給出了最大值368億美元，中信證券給出了最小值171.5億美元。

在出口方面，2013年12月出口同比增速預(yù)測(cè)均值為4.1%，中位數(shù)為4.7%，較海關(guān)總署公布的11月水平(5.3%)有所回落。其中，瑞穗證券等3家機(jī)構(gòu)給出了最大值8.0%，中信證券給出了最小值-6.8%。

諸建芳認(rèn)為，12月出口基數(shù)出現(xiàn)顯著的抬升，同時(shí)政府對(duì)虛假貿(mào)易的監(jiān)管強(qiáng)度也在上升，預(yù)計(jì)出口將出現(xiàn)回落，同比增速為-6.8%。

連平預(yù)計(jì)，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、全球貿(mào)易增長(zhǎng)回暖帶動(dòng)，12月我國(guó)出口規(guī)模仍將維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但由于上年12月份出口規(guī)模出現(xiàn)跳升，基數(shù)較高，因此12月出口同比增速可能只是略有增長(zhǎng)，約為1.0%，全年出口累計(jì)增速約為7.5%。

在進(jìn)口方面，2013年12月進(jìn)口同比增速預(yù)測(cè)均值為5.2%，中位數(shù)為6.0%，較海關(guān)總署公布的11月水平(12.7%)大幅回落。其中，渣打銀行給出了最大值7.4%，中信證券給出了最小值0.1%。

諸建芳指出，受到大宗商品價(jià)格持續(xù)同比負(fù)增長(zhǎng)的抑制，加之內(nèi)需改善相對(duì)溫和、產(chǎn)能過剩壓力猶存，進(jìn)口將維持低速增長(zhǎng)，同比增速為0.1%。

連平表示，受年末部分地方政府抓投資、促增長(zhǎng)所推動(dòng)，與固定資產(chǎn)投資相關(guān)的進(jìn)口需求仍將明顯增長(zhǎng)，從而推動(dòng)進(jìn)口保持增長(zhǎng)，同時(shí)在四季度加工貿(mào)易進(jìn)口增速整體小幅較快增長(zhǎng)的背景下，綜合預(yù)計(jì)12月進(jìn)口同比增速約為7.0%，全年進(jìn)口累計(jì)增速也約為7.1%。

11月貿(mào)易順差(338億美元)

最佳預(yù)測(cè)：300億美元潘向東：銀河證券

11月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家12月預(yù)測(cè)：潘向東：310億美元

11月出口同比增速(5.3%)

最佳預(yù)測(cè)：5.0%李苗獻(xiàn)：交銀國(guó)際連 平：交通銀行沈建光：瑞穗證券

11月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家12月預(yù)測(cè)：李苗獻(xiàn)：6.0%連 平：1.0%沈建光：8.0%

11月進(jìn)口同比增速(12.7%)

最佳預(yù)測(cè)：9.5%朱海斌：摩根大通

11月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家12月預(yù)測(cè)：朱海斌：4.2%

新增貸款：預(yù)測(cè)均值5907億元 有所回落
調(diào)研結(jié)果顯示，2013年12月新增貸款預(yù)測(cè)均值為5907億元，中位數(shù)為6000億元，較央行公布的11月水平(6246億元)有所回落。其中，摩根大通給出了最大值6600億元，交銀國(guó)際給出了最小值5000億元。

諸建芳表示，根據(jù)2013年新增信貸規(guī)模，預(yù)期12月新增貸款額在6000億左右，整體社會(huì)融資總量將為12000億元。

連平預(yù)計(jì)，12月貸款供需處于緊平衡狀態(tài)，境內(nèi)新增人民幣貸款5800億元，較上月少增450億元。

展望2014年，連平認(rèn)為，全年信貸投放速度將較2013年進(jìn)一步放緩，新增貸款9.8萬(wàn)億元～10萬(wàn)億元，對(duì)應(yīng)余額年同比增長(zhǎng)13.6%～13.9%，而信貸配置將更加著眼于支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和提高投放效率。

11月新增貸款(6246億元)

最佳預(yù)測(cè)：6220億元丁 爽：花旗集團(tuán)

11月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家12月預(yù)測(cè)：丁 爽：6050億元

M2：預(yù)測(cè)均值13.9% 有所回落
調(diào)研結(jié)果顯示，2013年12月M2(廣義貨幣供應(yīng)量)同比增速預(yù)測(cè)均值和中位數(shù)均為13.9%，低于央行公布的11月水平(14.2%)。其中，渣打銀行給出了最大值14.4%，海通證券等4家機(jī)構(gòu)給出了最小值13.5%。

諸建芳預(yù)計(jì)，12月M2增速可能略有回落，預(yù)期同比上升14.0%左右。

展望2014年，汪濤認(rèn)為，政府可能將財(cái)政赤字占GDP 比重保持在2%以內(nèi)，并將2014年M2 增長(zhǎng)目標(biāo)定為11.8%。

連平表示，綜合考慮未來一年新增外匯占款期望值仍較高；央行貨幣政策將保持穩(wěn)健，并對(duì)銀行非信貸投融資進(jìn)一步加強(qiáng)管理；及財(cái)政約束加強(qiáng)不利于現(xiàn)口徑下廣義貨幣創(chuàng)造等多方面因素，預(yù)計(jì)2014年全年廣義貨幣供應(yīng)預(yù)計(jì)新增15萬(wàn)億元～15.8萬(wàn)億元，對(duì)應(yīng)余額年同比增長(zhǎng)13.5%～14.2%。

11月M2同比增速(14.2%)

最佳預(yù)測(cè)：14.2%胡艷妮：中信建投李苗獻(xiàn)：交銀國(guó)際彭文生：中金公司沈建光：瑞穗證券汪 濤：瑞銀集團(tuán)

11月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家12月預(yù)測(cè)：胡艷妮：13.8%李苗獻(xiàn)：13.8%彭文生：13.5%沈建光：14.0%汪 濤：13.6%

利率&存款準(zhǔn)備金率：1家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)月內(nèi)降息降準(zhǔn)
調(diào)研結(jié)果顯示，給出2014年1月底利率和存款準(zhǔn)備金率預(yù)測(cè)的16家機(jī)構(gòu)，僅有海通證券一家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)月內(nèi)存在降息降準(zhǔn)的可能。目前一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別為3.0%和6.0%，大型金融機(jī)構(gòu)存準(zhǔn)率為20%。

連平表示，2014年，宏觀調(diào)控將在“穩(wěn)增長(zhǎng)”、“防通脹”和“控風(fēng)險(xiǎn)”之間尋求平衡，因而總體基調(diào)保持穩(wěn)健中性、略有偏緊的可能性較大，因此基準(zhǔn)利率很可能繼續(xù)保持穩(wěn)定不變；同時(shí)，在市場(chǎng)化的LPR已經(jīng)推出、官方基準(zhǔn)利率的作用趨于弱化、新的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制尚未形成的情況下，央行對(duì)基準(zhǔn)利率的調(diào)整也會(huì)較為謹(jǐn)慎。

匯率：年底看至6.04
調(diào)研結(jié)果顯示，2014年年末人民幣對(duì)美元中間價(jià)的預(yù)測(cè)均值為6.04，較上次調(diào)研水平(6.11)有所升值。其中，海通證券等5家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)年內(nèi)升值幅度最小，年底匯率看至6.10；建銀國(guó)際證券預(yù)計(jì)年內(nèi)升幅最大，年底看至5.90。

來自中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，1月3日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.1039。

連平預(yù)計(jì)，未來人民幣對(duì)美元匯率將繼續(xù)小幅升值，且波動(dòng)有所加大，2014年內(nèi)人民幣兌美元“匯率破6”將是大概率事件，但年底美元對(duì)人民幣匯率可能小幅回升，在6.0附近。

政策：今年宏觀政策將總體略緊
新年伊始，機(jī)構(gòu)對(duì)2014年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的判斷是基調(diào)繼續(xù)平穩(wěn)，總體可能略緊。

丁爽表示，根據(jù)我們編制的信貸條件指數(shù)，信貸條件從2013年6月份開始已經(jīng)收緊，央行在2014年可能會(huì)繼續(xù)執(zhí)行中性偏緊的貨幣信貸政策；財(cái)政政策方面，李總理多次強(qiáng)調(diào)沒有擴(kuò)大赤字的空間，因此2014年的宏觀政策總體上可能比2013年略緊。

汪濤預(yù)計(jì)，2014年政府將維持穩(wěn)健的宏觀政策基調(diào)，保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、繼續(xù)推進(jìn)改革；政府將保持平穩(wěn)的財(cái)政政策基調(diào)和更加審慎的貨幣信貸政策基調(diào)，以便在穩(wěn)增長(zhǎng)和控制杠桿率上升勢(shì)頭間取得平衡。

李迅雷指出，雖然2014年依然實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，但兩者內(nèi)涵均發(fā)生了巨大變化。他分析稱，以財(cái)政為例，2013年財(cái)政赤字?jǐn)U大了4000億元，貢獻(xiàn)了0.7%的GDP增速，而2014年如果為媒體所報(bào)道——安排的新增財(cái)政赤字僅為1000億元，貢獻(xiàn)GDP增速將降至0.2%，僅此一項(xiàng)就將拖累0.5%的GDP增長(zhǎng)；而從貨幣利率來，目前利率的持續(xù)高漲與12年末利率的持續(xù)下行有著天壤之別。

在深化改革方面，汪濤認(rèn)為首先推進(jìn)的改革包括減少投資審批、向私人部門開放服務(wù)業(yè)、能源價(jià)格改革、繼續(xù)擴(kuò)大營(yíng)改增、繼續(xù)擴(kuò)大養(yǎng)老金和醫(yī)保覆蓋范圍，以及繼續(xù)推進(jìn)利率市場(chǎng)化和擴(kuò)大人民幣匯率交易區(qū)間；而土地改革推進(jìn)速度會(huì)低于市場(chǎng)預(yù)期。

沈建光判斷，根據(jù)央行貨幣政策委員會(huì)2013年第四季度例會(huì)“保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)”的基調(diào)，2014年政策或?qū)⒏嗟貜墓┙o端發(fā)力，以全面推動(dòng)改革。

沈建光進(jìn)一步指出，從政策角度來看，當(dāng)前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期已變得越來越短，且短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高度依賴于宏觀政策的取向，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力明顯不足，顯示凱恩斯傳統(tǒng)需求管理理論在中國(guó)遭遇了瓶頸；此外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性矛盾，包括地方政府債務(wù)、金融風(fēng)險(xiǎn)等難題疊加，證明持續(xù)多年的中國(guó)式需求管理的宏觀調(diào)控已走到盡頭，急需轉(zhuǎn)變并刷新宏觀經(jīng)濟(jì)管理的思路和手段。

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