慧通綜合報道：

二季度GDP增長7.4%新增貸款9464億元
機構(gòu)預(yù)計財政政策將更為積極
2014年6月“第一財經(jīng)（微博)首席經(jīng)濟學家月度調(diào)研”預(yù)測

“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟學家月度調(diào)研”2014年6月20家機構(gòu)調(diào)研名單(按拼音順序排列)：Michael Spencer：德意志銀行亞洲首席經(jīng)濟學家曹遠征：中國銀行首席經(jīng)濟學家丁 爽：花旗集團中國高級經(jīng)濟學家丁安華：招商證券首席經(jīng)濟學家胡艷妮：中信建投證券宏觀分析師李苗獻：交銀國際宏觀分析師李迅雷(微博)：海通證券首席經(jīng)濟學家連 平：交通銀行首席經(jīng)濟學家林采宜(微博)：國泰君安首席經(jīng)濟學家劉利剛：澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家魯政委：興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家陸 挺：美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家潘向東：中國銀河證券首席經(jīng)濟學家彭文生：中金公司首席經(jīng)濟學家沈建光：瑞穗證券亞洲首席經(jīng)濟學家宋 宇：高盛高華中國經(jīng)濟學家汪 濤：瑞銀證券中國區(qū)首席經(jīng)濟學家王志浩：渣打銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家張智威：野村證券中國首席經(jīng)濟學家諸建芳：中信證券首席經(jīng)濟學家資料來源：本報整理

2014年6月“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟學家月度調(diào)研”顯示，來自國內(nèi)外20家金融機構(gòu)的首席經(jīng)濟學家預(yù)測，二季度GDP同比增速預(yù)測均值為7.4%，持平國家統(tǒng)計局公布的一季度水平。6月通脹也與5月保持一致，預(yù)測均值為2.5%。

市場關(guān)注的6月新增貸款預(yù)測均值為9464億元，較央行公布的5月規(guī)模(8708億元)大幅增加，6月社會融資總量預(yù)計將增至15255億元，遠高于央行公布的5月水平(14050億元)。

2014年7月“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟學家信心指數(shù)”為50.9，較上月信心指數(shù)水平(50.6)繼續(xù)回升。

信心指數(shù)：預(yù)測均值50.9 繼續(xù)回升
調(diào)研結(jié)果顯示，2014年7月“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟學家信心指數(shù)”預(yù)測均值為50.9，較上月調(diào)研水平(50.6)繼續(xù)回升。其中，中國銀行給出了最大值52.0，海通證券給出了最小值50。

6月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)升至51.0%，較上月的50.8%進一步回升，連續(xù)4個月回升的同時，創(chuàng)下今年以來新高。與此同時，6月匯豐PMI終值為50.7%，雖然略遜于初值50.8%，但仍創(chuàng)下7個月來的最高值。

瑞穗證券亞洲首席經(jīng)濟學家沈建光表示，6月官方與匯豐PMI數(shù)據(jù)雙雙反彈，顯示伴隨早前決策層微刺激力度的加碼，今年以來中國經(jīng)濟持續(xù)下滑的局面已經(jīng)有所遏制。不過，他指出，當前回暖很大一部分與外需帶動新出口訂單明顯提升有關(guān)，國內(nèi)不少高頻數(shù)據(jù)仍然低迷，如鐵礦石、煤炭等工業(yè)生產(chǎn)品價格仍在下滑，發(fā)電日均耗煤量也在下降，顯示若要實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)步反彈，仍需政策與改革共同發(fā)力。

招商證券首席經(jīng)濟學家丁安華認為，進入6月以來，國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)跡象更加明顯，但本輪穩(wěn)增長與以往不同，定向刺激主要集中于小微企業(yè)、農(nóng)業(yè)、基建等領(lǐng)域，小微企業(yè)經(jīng)營環(huán)境改善速度更快，政策刺激力度不能完全對沖地產(chǎn)下行對國內(nèi)經(jīng)濟的沖擊，若維持現(xiàn)有政策取向，從全年的角度看，經(jīng)濟環(huán)比增速企穩(wěn)在即，但同比增速回升概率偏低。

海通證券首席經(jīng)濟學家李迅雷給出了經(jīng)濟回升存在的三大隱憂：一是由于高基數(shù)效應(yīng)，6月下旬的發(fā)電耗煤增速已經(jīng)出現(xiàn)跳水，而且7、8月更不樂觀；二是煤價和鋼價迭創(chuàng)新低，意味著內(nèi)需依然萎靡；三是各種政策放松之下6月地產(chǎn)銷量降幅仍在擴大，預(yù)示下半年中上游需求不容樂觀。他認為，5月以來，宏觀數(shù)據(jù)改善而微觀企業(yè)數(shù)據(jù)依然羸弱，顯示經(jīng)濟反彈基礎(chǔ)并不牢固。

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平預(yù)計，2014年我國GDP增速將小幅放緩至7.5%左右，且季度波動將明顯收斂，全年運行平穩(wěn)。

二季度GDP：預(yù)測均值7.4% 持平一季度
調(diào)研結(jié)果顯示，二季度GDP同比增速預(yù)測均值為7.4%，持平國家統(tǒng)計局公布的一季度水平。其中，澳新銀行給出了最大值7.6%，海通證券和花旗集團給出了最小值7.2%。

中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳認為，二季度經(jīng)濟總體趨穩(wěn)，第二產(chǎn)業(yè)在政策的刺激下較第一季度略有改善，由于房地產(chǎn)市場低迷，第三產(chǎn)業(yè)改善不明顯，考慮到第二產(chǎn)業(yè)占GDP比重大于一季度，以及第三產(chǎn)業(yè)近期增速高于第二季度，預(yù)計二季度GDP與一季度基本持平，在7.4%左右。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委預(yù)計，隨著“穩(wěn)增長”大項目進入實質(zhì)動工階段，將帶動整體投資啟穩(wěn)回升，全年 GDP 將能實現(xiàn) 7.5%的目標，但中國制造業(yè)面臨的長期困境仍未解，財政投資“穩(wěn)增長”僅僅具有“脈沖式”的短期效果。

CPI：預(yù)測均值2.5% 持平上月
調(diào)研結(jié)果顯示，6月CPI同比增速預(yù)測均值為2.5%，與統(tǒng)計局公布的5月水平保持一致。其中，野村證券等4家機構(gòu)給出了最大值2.6%，德意志銀行給出了最小值2.3%。

沈建光認為當前通脹仍無需擔心，從高頻數(shù)據(jù)來看，6月食品價格中，禽類與肉類漲幅有所放緩，雞蛋、蔬菜價格下降，但水產(chǎn)品、水果價格有所提升，預(yù)計6月CPI環(huán)比上漲0.1%，相對溫和，但受翹尾因素影響，同比或達到2.6%。

連平表示，6月以來，食品價格運行總體平穩(wěn)、非食品價格基本穩(wěn)定，預(yù)計6月CPI同比漲幅可能在2.2%~2.6%左右，同比漲幅與上月基本持平。

6月生產(chǎn)領(lǐng)域通縮情況有所好轉(zhuǎn)。調(diào)研結(jié)果顯示，6月PPI同比增速預(yù)測均值為-0.9%，較國家統(tǒng)計局公布的5月水平(-1.4%)有所上升。其中，澳新銀行和交通銀行給出了最大值-0.7%，渣打銀行和國泰君安給出了最小值-1.2%。

諸建芳預(yù)計，從6月的匯豐PMI預(yù)覽值看，企業(yè)采購價格指數(shù)回升，預(yù)期生產(chǎn)資料價格環(huán)比保持收窄趨勢，預(yù)計6月PPI環(huán)比為0，同比在-0.9%左右。

不過，沈建光認為生產(chǎn)領(lǐng)域的持續(xù)通縮值得警惕，生產(chǎn)品價格仍在下滑，6月鐵礦石、煤炭價格繼續(xù)走低，國際大宗商品價格回落，CRB現(xiàn)貨指數(shù)價格環(huán)比下降0.15%，預(yù)計6月PPI環(huán)比下降0.2%，環(huán)比降幅超過5月，但基數(shù)效應(yīng)導致同比數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，或?qū)⒒厣?1%。

5月CPI同比增速(2.5%)
最佳預(yù)測：2.5%曹遠征：中國銀行丁安華：招商證券李迅雷：海通證券劉利剛：澳新銀行李苗獻：交銀國際5月最佳預(yù)測經(jīng)濟學家6月預(yù)測：曹遠征：2.5%丁安華：2.4%李迅雷：2.5%劉利剛：2.5%李苗獻：2.6%5月PPI同比增速(-1.4%)最佳預(yù)測：-1.4%曹遠征：中國銀行連 平：交通銀行5月最佳預(yù)測經(jīng)濟學家6月預(yù)測：曹遠征：-0.8%連 平：-0.7%

社會消費品零售總額：預(yù)測均值12.3% 略有回落
調(diào)研結(jié)果顯示，6月社會消費品零售總額同比增速預(yù)測均值為12.3%，較國家統(tǒng)計局公布的5月水平(12.5%)有所回落。其中，澳新銀行給出了最大值12.8%，國泰君安給出了最小值11.5%。

諸建芳認為，6月住房相關(guān)消費繼續(xù)保持相對低迷，食品類相對穩(wěn)定，各類促銷活動促使網(wǎng)上消費保持較快增長，預(yù)期6月零售增速穩(wěn)定在12.5%。

魯政委預(yù)計，6月社會消費品零售總額同比可能較5月加速，一方面是因為汽車銷售增速將回落，另一方面是電商開啟新一輪促銷戰(zhàn)，有利于帶動消費，預(yù)計 6月社會消費品零售總額同比增長12.2%~12.4%，中值12.3%。

5月社會消費品零售總額同比增速(12.5%)
最佳預(yù)測：12.6%丁 爽：花旗集團5月最佳預(yù)測經(jīng)濟學家6月預(yù)測：丁 爽：12.4%工業(yè)增加值：預(yù)測均值

調(diào)研結(jié)果顯示，6月工業(yè)增加值同比增速預(yù)測均值為8.9%，較國家統(tǒng)計局公布的5月水平(8.8%)略有回升。其中，美銀美林和澳新銀行給出了最大值9.1%，國泰君安給出了最小值8.3%。

諸建芳指出，6月匯豐PMI預(yù)覽值顯示，PMI指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)等指數(shù)較5月均呈現(xiàn)不同程度改善，其變化與歷史同期變化相反，歷史同期多數(shù)情況下(2007和2009年除外)上述指數(shù)會有所下降，綜合考慮去年基數(shù)較低，預(yù)計6月工業(yè)增速將回升至9.0%左右。

連平認為，受益于政府密集出臺的一系列穩(wěn)增長政策對建筑、鐵公基建設(shè)相關(guān)的工業(yè)產(chǎn)值拉動，以及加工貿(mào)易回暖對工業(yè)制品產(chǎn)值的帶動，下半年工業(yè)增加值增速有望反彈回升。

5月工業(yè)增加值同比增速(8.8%)
最佳預(yù)測：8.8%Michael Spencer：德意志銀行曹遠征：中國銀行魯政委：興業(yè)銀行諸建芳：中信證券劉利剛：澳新銀行5月最佳預(yù)測經(jīng)濟學家6月預(yù)測：Michael Spencer：9.0%曹遠征：9.0%魯政委：9.0%諸建芳：9.0%劉利剛：9.1%

固定資產(chǎn)投資：預(yù)測均值17.2% 持平1~5月
調(diào)研結(jié)果顯示，1~6月固定資產(chǎn)投資同比增速預(yù)測均值為17.2%，持平統(tǒng)計局公布的1~5月增速。其中，瑞穗證券給出了最大值17.5%，海通證券給出了最小值16.1%。

諸建芳認為，盡管土地購置面積和新開工數(shù)據(jù)顯示，6月房地產(chǎn)投資還將繼續(xù)回落，但基建投資明顯加快，抵御地產(chǎn)投資下滑的負面影響，而PMI等指標表明制造業(yè)短期趨穩(wěn)，預(yù)計整體投資呈現(xiàn)底部企穩(wěn)態(tài)勢，1~6月同比增長17.2%。

連平指出，今年前五個月固定資產(chǎn)到位資金同比增長13%，創(chuàng)下2000年以來歷年同期最慢，且這也是近十年以來第一次出現(xiàn)固定資產(chǎn)投資資金來源增速低于貨幣增速(M2)和貸款增速，資金來源受限仍將是制約固定資產(chǎn)投資增長的主要原因。

1~5月固定資產(chǎn)投資同比增速(17.2%)
最佳預(yù)測：17.2%潘向東：銀河證券魯政委：興業(yè)銀行1~5月最佳預(yù)測經(jīng)濟學家1~6月預(yù)測：潘向東：17.0%魯政委：17.3%