慧通綜合報(bào)道：

對(duì)于未來(lái)央行降息與否的討論正在擴(kuò)散開來(lái)。

7月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)稱，今年上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值269044億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)7.4%。分季度看，一季度同比增長(zhǎng)7.4%，二季度增長(zhǎng)7.5%。從環(huán)比看，二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)2.0%。上半年，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.3%，漲幅與一季度持平；上半年工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.8%。

此前，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司副司長(zhǎng)徐諾金稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于準(zhǔn)通縮已成共識(shí)，需要用投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，近期要考慮用“降稅、降息、降準(zhǔn)”的辦法應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，釋放經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力。

前日，央行剛剛發(fā)布了上半年社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。最新數(shù)據(jù)顯示，廣義貨幣（M2）增速創(chuàng)一年內(nèi)新高，6月末，M2余額120.96萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.7%。

針對(duì)最近M2數(shù)據(jù)，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成表態(tài)稱，市場(chǎng)流動(dòng)性比較充沛，恰恰反映了金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度加大，對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)具有較大的促進(jìn)作用。央行始終堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，注重結(jié)構(gòu)調(diào)整，靈活地運(yùn)用多種貨幣政策工具，既促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，又促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)轉(zhuǎn)型換代。下半年的穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變，關(guān)鍵是調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，盤活存量。

市場(chǎng)的觀點(diǎn)認(rèn)為，M2增速可能會(huì)成為未來(lái)政策束縛的因素。昨日，宏源證券研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫海琳向記者預(yù)測(cè)：“三季度M2很難到14%以下。”

另?yè)?jù)知情人士透露，前兩天國(guó)務(wù)院開會(huì)討論對(duì)于兩次定向降準(zhǔn)是否力度過(guò)大的問(wèn)題。據(jù)接近政府的人士向記者表示：“對(duì)于GDP 7.5%的增長(zhǎng)，國(guó)務(wù)院更關(guān)注的是經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)，如果貨幣投放太多，會(huì)擔(dān)心通脹壓力，如果經(jīng)濟(jì)還行，貨幣就不要太松了。”

針對(duì)GDP最新數(shù)據(jù)，民生證券研究院副院長(zhǎng)、首席宏觀研究員管清友(微博)稱，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生下行壓力猶存。銷售持續(xù)低迷，三季度房地產(chǎn)投資仍有下行空間，外需改善難有增量，仍需依靠寬信用、寬財(cái)政托底經(jīng)濟(jì)。財(cái)政政策將扭轉(zhuǎn)八項(xiàng)規(guī)定帶來(lái)的被動(dòng)緊縮，財(cái)政支出將進(jìn)一步加大。貨幣政策會(huì)繼續(xù)采用定向?qū)捤纱胧?，主要針?duì)“三農(nóng)”、小微企業(yè)以及財(cái)政穩(wěn)增長(zhǎng)領(lǐng)域，此外，6月以來(lái)信用端的寬松正在加速發(fā)力，預(yù)計(jì)將成為托底經(jīng)濟(jì)的重要抓手。

“二季度數(shù)據(jù)并不難看。”上述接近政府的人士稱，目前，從國(guó)務(wù)院層面關(guān)注的M2和GDP數(shù)據(jù)來(lái)看，“三季度過(guò)去了半個(gè)月，由用電量、鐵路貨運(yùn)量和新增銀行貸款一道組成的‘克強(qiáng)指數(shù)’開始回落。”

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，5月來(lái)，全國(guó)鐵路貨運(yùn)總發(fā)送量完成30843萬(wàn)噸，比去年同期減少1.4%。1~6月，全國(guó)發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)為2087小時(shí)，同比減少79小時(shí)。

“下半年的穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變，關(guān)鍵是調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，盤活存量。”盛松成在發(fā)布會(huì)上再次強(qiáng)調(diào)了“靈活運(yùn)用多種貨幣政策，保持適度流動(dòng)性”。此前，兩次定向降準(zhǔn)、再貸款等操作都體現(xiàn)了靈活運(yùn)用多種工具。盛松成在答記者問(wèn)中明確表示，再貸款以及公開市場(chǎng)操作正成為基礎(chǔ)貨幣補(bǔ)充的重要工具。“現(xiàn)在正探索抵押補(bǔ)充貸款（PSL），以后也將是渠道之一。”

“PSL不嚴(yán)格地說(shuō)能夠做到定向降息的作用，做到給銀行的利率比較低，調(diào)控中期貸款，短端公開市場(chǎng)調(diào)控。”孫海琳表示，“PSL不是以調(diào)節(jié)利率為出發(fā)點(diǎn)，PSL本質(zhì)是我國(guó)未來(lái)發(fā)行貨幣的方式。外匯占款驟降，需要填補(bǔ)發(fā)行貨幣的空白，PSL是一個(gè)新的方式，可以進(jìn)行定向操作，貸給中小企業(yè)的貸款或房地產(chǎn)可以不同抵押水平，一定程度做到定向，最后可以調(diào)控利率造成的影響。”

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