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新聞:M2回升受益于降準(zhǔn)降息 貨幣政策或加力定向調(diào)控
時間:2015-07-15 08:20 來源:慧通綜合報道 作者:admin 點擊:
央行昨日公布了上半年貨幣金融數(shù)據(jù),數(shù)據(jù)向好趨勢明顯。其中,廣義貨幣M2增速回升,接近全年12%的目標(biāo);6月新增信貸則高達(dá)12791億元,創(chuàng)下6年來同期最高值。

慧通綜合報道:

央行昨日公布了上半年貨幣金融數(shù)據(jù),數(shù)據(jù)向好趨勢明顯。其中,廣義貨幣M2增速回升,接近全年12%的目標(biāo);6月新增信貸則高達(dá)12791億元,創(chuàng)下6年來同期最高值。

央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成指出,M2增速回升與央行連續(xù)降準(zhǔn)、降息有較大關(guān)系。下一階段央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,更加注重松緊適度和預(yù)調(diào)微調(diào),為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長與結(jié)構(gòu)調(diào)整提供充足和適度的流動性。

市場分析人士認(rèn)為,伴隨信貸、社會融資及M2增速穩(wěn)中回升,全面降準(zhǔn)、降息的空間將收窄,下一步定向再貸款、定向降準(zhǔn)、PSL等定向調(diào)整工具會更加頻繁地被使用,SLO、SLF、MLF等新型工具繼續(xù)靈活使用。

M2回升受益于降準(zhǔn)、降息
最新數(shù)據(jù)顯示,截至6月末廣義貨幣M2同比增長11.8%,接近全年12%的目標(biāo)。M2增速從4月份的歷史低點(10.1%)逐月回升,5、6月份分別回升0.7和1.0個百分點。狹義貨幣M1同比增長4.3%,增速比上月末低0.4個百分點。

盛松成指出,這和央行連續(xù)降準(zhǔn)、降息有較大關(guān)系。降準(zhǔn)提高了貨幣乘數(shù),增強(qiáng)了貨幣派生能力,貨幣供給相應(yīng)增加。今年2-6月,M2貨幣乘數(shù)連續(xù)4個月上升,由2月的4.21上升到6月的4.62,上升了0.41。

同時,降準(zhǔn)也增加了銀行體系資金供給,銀行放貸意愿上升,超額儲備率下降。超額儲備率由4月的3.27%下降到6月的2.51%,下降了0.76個百分點。

降息則引導(dǎo)市場利率下行,刺激了貸款需求。今年以來,央行3次降息引導(dǎo)市場利率逐漸下行,實體經(jīng)濟(jì)融資成本降低,貸款需求上升。

盛松成指出,這幾次降息對降低企業(yè)融資成本有明顯成效。在幾次降息的作用下,新發(fā)貸款利率呈持續(xù)下降趨勢。截至2015年6月,新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為5.97%,比上年末下降64個基點,比上年同期下降101個基點。

交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平[微博]也指出,6月末M2同比增速提高,主要是受前期準(zhǔn)備金率下調(diào)、當(dāng)月貸款增加較多、財政存款增加不多以及外匯占款可能繼續(xù)轉(zhuǎn)好等因素的共同影響。M1總體依然持續(xù)偏低,除企業(yè)經(jīng)營活力不強(qiáng)的因素外,貨幣基金、銀行理財?shù)葘ζ笫聵I(yè)單位活期存款的持續(xù)分流是重要原因。

新增貸款創(chuàng)6年同期新高
值得指出的是,6月份的人民幣(6.2089, 0.0000, 0.00%)信貸數(shù)據(jù)創(chuàng)下近年同期新高。據(jù)上證報記者統(tǒng)計,6月新增近1.28萬億元信貸,僅低于2009年同期,是6年以來同期最高值。

盛松成表示,今年4-6月,金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款分別新增7079億元、9008億元和12791億元,貸款投放呈現(xiàn)逐月增加。

連平指出,事實上由于當(dāng)月對非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款減少,當(dāng)月對實體經(jīng)濟(jì)的新增信貸高達(dá)1.33萬億元。

在連平看來,信貸大幅增加一是因為銀行在半年末時點明顯加大了信貸投放力度,當(dāng)月票據(jù)融資大幅增加了3100多億;二是在近期一系列重大項目加快推進(jìn)、允許對在建平臺項目進(jìn)行后續(xù)融資等因素的帶動下,企業(yè)信貸需求有所回升。

伴隨貸款快速增長的同時,信貸結(jié)構(gòu)也繼續(xù)改善。盛松成介紹,信貸結(jié)構(gòu)主要表現(xiàn)為“四個較快增長”和“一個回落”,分別為中部、西部地區(qū)貸款較快增長;企業(yè)中長期貸款較快增長;小微企業(yè)貸款較快增長;房地產(chǎn)貸款快速增長;產(chǎn)能過剩行業(yè)中長期貸款增速回落。

定向調(diào)控工具將被頻繁使用
對于下一階段的貨幣政策,盛松成指出,下階段央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,更加注重松緊適度和預(yù)調(diào)微調(diào)。

日前召開的貨幣政策委員會二季度例會也指出,繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,更加注重松緊適度,靈活運用多種貨幣政策工具,保持適度流動性,實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。

連平認(rèn)為,下半年貨幣政策將保持總體寬松,定向調(diào)整力度有望加大。考慮到當(dāng)前貸款基準(zhǔn)利率歷史最低、名義貸款利率下行、未來PPI降幅有望收窄以及美聯(lián)儲可能加息等因素的共同影響,短期內(nèi)再次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率的可能性不大。在總體流動性充裕、外匯占款運行轉(zhuǎn)好的情況下,準(zhǔn)備金率下調(diào)幅度也將明顯小于上半年。下一步定向再貸款、定向降準(zhǔn)、PSL等定向調(diào)整工具會更加頻繁地被使用,SLO、SLF、MLF等新型工具繼續(xù)靈活使用。

“央行還將通過公開市場操作來管理短期的流動性,并將使用常備借貸便利、中期借貸便利、對中小城商行定向降準(zhǔn)和抵押再貸款等工具來進(jìn)行調(diào)節(jié)。”澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛也認(rèn)為。

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