慧通綜合報道：

北京時間10月29日凌晨消息，外媒周二文章指出，美聯儲官員周二和周三兩天的決策會議幾乎肯定會結束他們最近的債券采購項目，也就是所謂的第三輪量化寬松(QE)，但是他們也不會讓這個政策徹底終結。

聯儲官員們的近期發(fā)言顯示，債券采購現在已經是可能在深度經濟困境中被再次使用的聯儲政策工具的一個組成部分。2008年的危機之后，美聯儲總共使用了三輪債券采購，最初是為了穩(wěn)定金融系統，之后則是希望促成更強勁的經濟增長。

多名聯儲決策制定者表示，他們認為2012年晚些時候啟動的最近這一輪針對長期國債和抵押貸款擔保證券的采購活動幫助壓低了長期利率，提升了就業(yè)和增長速度。但是他們也表示，啟動更多債券采購，也就是再進行量化寬松的門檻是很高的，這樣的做法只能作為極低的利率和聯儲就貨幣政策的市場溝通努力無法逆轉經濟前景的快速惡化走勢時的最后手段。

波士頓聯儲主席埃里克-羅森格倫（Eric Rosengren）在近期接受華爾街日報訪問時說，“我想量化寬松是相當有效的。”他認為這種做法是應對經濟不利沖擊的一個可用選擇。

舊金山聯儲主席約翰-威廉姆斯（John Williams）也在近期的訪問中說，他愿意在“最糟糕的可能場景”，也就是增長和通貨膨脹的預期都非常糟糕，而聯儲官員們也窮盡了其他旨在刺激經濟增長的工具的情況下考慮進行更多的債券采購。

量化寬松的支持者們指出，相比第三輪量化寬松啟動時候的8%，失業(yè)率已經在9月的時候降低到了5.9%。雖然速度溫和而且并不是很規(guī)律，但是美國經濟在過去五年中的絕大部分時間都是在增長的。同時，過去兩年的大部分時間里，通貨膨脹率在聯儲制定的2%目標之下，但是在過去幾個月中有小幅增長，而且走勢正在穩(wěn)定。

聯儲主席珍妮特-耶倫曾說，她不會排除在必要時進行更多債券采購的可能性；聯儲副主席斯坦利-費希爾（Stanley Fischer）也認為，這個項目“很大程度上是成功的”。

不過來自學術界，國會，甚至是聯儲內部的反對者也提出了很多疑慮。很多人都說，過去幾年的經濟增長依然低迷，并認為債券采購活動的好處太小，而風險卻很多。

費城聯儲主席查爾斯-普洛瑟（Charles Plosser）和里士滿聯儲主席杰弗里-拉克爾（Jeffrey Lacker）就對聯儲通過購買債券而創(chuàng)造出來的新的貨幣可能導致經濟增長加速時候有過度的通貨膨脹或者是資產泡沫，從而引發(fā)金融不穩(wěn)定性甚至是另一次危機表達了疑慮。估算顯示，聯儲的三輪量化寬松相當于向經濟中注入了超過3萬億美元流動性。

杰弗里-拉克爾對于美聯儲在最近一輪量化寬松項目中購買抵押貸款擔保證券尤其不滿，稱這“造成市場環(huán)境不公平地偏向了企業(yè)和租房者等等其他經濟領域中的借款方”。

聯儲的債券采購引發(fā)了大量研究，而關于有效性的結論也不盡相同。很多研究報告同意，這些項目非常好地在2008年危機期間穩(wěn)定了金融系統，但是對于項目如何有效地促進了在那之后的經濟增長則是提出了很多異議。

時任聯儲主席的伯南克在2012年的一次講話中引述了一份美聯儲的研究報告，稱2008年和2010年的兩輪債券采購“相比沒有這樣的措施，可能讓經濟產出水平提高了近3%，幫助私營部門增加了超過200萬就業(yè)機會”。

但是也有研究報告顯示，項目可能的好處更小，或者是很難被明確。

約翰-威廉姆斯在2014年完成的一篇報告認為，聯儲的債券采購項目“已經被證明是有效，但是粗鈍的工具，對金融市場和經濟有不確定的影響力”。

斯坦福大學教授教授阿維溫德-克里希拉姆西（Arvind Krishnamurthy）在他的研究中指出，債券采購通過其對于資產價值的直接作用產生了幫助，例如通過壓低債券收益率以及推高股價幫助促進增長，同時通過釋放聯儲就在相當長時間維持利率在極低水平意愿的強烈信號來振興經濟。

圣路易斯聯儲主席詹姆斯-布拉德（James Bullard）在近期接受彭博電視訪問時說，考慮到下降中的美國通貨膨脹預期，聯儲可能考慮在10月之后繼續(xù)進行債券采購，并且保持采取更多選擇的可能性。不過除他之外再沒有聯儲官員表達了對這一想法的支持立場。

決策制定者們2014年以來都在設法結束債券采購項目，并在9月的會議中決定，如果經濟繼續(xù)如預期中改善，就在10月的會議之后結束當前的量化寬松措施。

作為采取激進政策來壓低失業(yè)率這一主張的積極支持者，埃里克-羅森格倫也同意，聯儲結束債券采購活動的所有條件都已經滿足。他說，“相比項目開始時候的失業(yè)率，達到5.9%這個水平已經是相當顯著的改善”。

埃里克-羅森格倫還表示，即使他對于就業(yè)狀況會持續(xù)改善的預期真的有很大程度的惡化，他也不會將購買更多的債券作為第一選擇。他表示，“我們還有其他的工具的可以使用”，包括相比市場預期將利率維持在極低的水平更長時間，以及就這一意圖進行公開的溝通。

很多投資者都認為，美聯儲會從2015年年中的時候將短期利率從目前的接近零點提升，這一想法也得到了部分聯儲高級官員的支持。

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