也有分析人士指出，在今年四季度市場(chǎng)結(jié)匯需求季節(jié)性增多的作用下，人民幣仍存在緩步升值的傾向。人民幣相對(duì)堅(jiān)挺也有助于減輕資本外流壓力，并助推人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

人民幣升值空間受限
人民幣目前受強(qiáng)勁貿(mào)易數(shù)據(jù)等因素的支撐仍表現(xiàn)出升值潛力，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為，綜合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)際收支形勢(shì)和美元走勢(shì)來(lái)看，人民幣已無(wú)大的持續(xù)升值空間，未來(lái)人民幣匯率在區(qū)間內(nèi)雙向波動(dòng)并保持堅(jiān)挺的可能性較大。

盡管人民幣即期匯率上行勢(shì)頭強(qiáng)勁，但11月5日的人民幣1周NDF（人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期）賣(mài)出價(jià)為6.1455，而1年期NDF賣(mài)出價(jià)為6.2460，呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)。人民幣NDF市場(chǎng)的主要參與者是歐美等地的大銀行和投資機(jī)構(gòu)，因此NDF的下行表明海外市場(chǎng)長(zhǎng)期看跌人民幣，不過(guò)鑒于遠(yuǎn)期交割數(shù)據(jù)存在利差調(diào)整，即便數(shù)據(jù)上存在很大的差距，折算到即期匯率，貶值空間也比較有限。

劉東亮對(duì)記者表示：“雖然現(xiàn)在人民幣對(duì)美元是雙向波動(dòng)，但波幅太小，導(dǎo)致人民幣事實(shí)上仍是‘軟盯住’美元的，如果明年美元繼續(xù)升值，將導(dǎo)致人民幣實(shí)際有效匯率大幅升值，這將對(duì)出口帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的壓力，明年人民幣放棄與美元掛鉤的可能性很大。”

他指出， 雖然目前我國(guó)順差規(guī)模依然很大，但企業(yè)的結(jié)匯意愿并不高，企業(yè)對(duì)未來(lái)人民幣是否還能升值感到疑惑，寧可持有外幣觀(guān)望，銀行代客結(jié)售匯已經(jīng)出現(xiàn)逆差。銀行的外幣存款增長(zhǎng)很快，但外幣貸款反而下降，因此，從市場(chǎng)的角度而言，人民幣似乎不應(yīng)該升值。

煙臺(tái)一家服裝企業(yè)的負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)道：“人民幣升值對(duì)外貿(mào)企業(yè)的營(yíng)收利潤(rùn)影響很直接，相當(dāng)于成本變相增加，利潤(rùn)變薄。有時(shí)候從發(fā)貨到收款，一兩個(gè)月的時(shí)間，匯率的變化可能給企業(yè)利潤(rùn)帶來(lái)十多萬(wàn)元的變化。”

此外，業(yè)內(nèi)人士指出，美國(guó)對(duì)中國(guó)貿(mào)易赤字的擴(kuò)大，可能會(huì)進(jìn)一步引發(fā)美國(guó)官員對(duì)人民幣升值問(wèn)題的干預(yù)。

最新公布數(shù)據(jù)顯示，9月份美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口規(guī)模以及美國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易逆差同時(shí)創(chuàng)下歷史新高，逆差更是高達(dá)356億美元，占當(dāng)月美國(guó)總貿(mào)易赤字的80%以上。

對(duì)此，劉東亮則認(rèn)為，美國(guó)要求人民幣升值是其一貫立場(chǎng)，不會(huì)因美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇有明顯的變化。目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)健，因此向人民幣升值施加的壓力相對(duì)較小。

美元走強(qiáng)倒逼中國(guó)改革
市場(chǎng)普遍預(yù)期，美元的走強(qiáng)將持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，那么如何把美元升值對(duì)人民幣的沖擊降到最低呢？人民幣與美元脫鉤似乎在業(yè)內(nèi)達(dá)到了共識(shí)。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶指出，央行正在努力進(jìn)一步擴(kuò)大匯率浮動(dòng)范圍，人民幣與美元脫鉤需要經(jīng)歷兩個(gè)中間狀態(tài)，首先是央行減少干預(yù)、擴(kuò)大匯率浮動(dòng)范圍，其次是央行盡量不干預(yù)，但不承諾不再干預(yù)，可以隨時(shí)恢復(fù)干預(yù)。

民生證券研究院副院長(zhǎng)管清友(微博)分析稱(chēng)，美國(guó)此輪復(fù)蘇伴隨貿(mào)易再平衡，不會(huì)直接帶動(dòng)中國(guó)的出口。相反，由于人民幣盯住美元，人民幣實(shí)際有效匯率將隨著美元指數(shù)一起加速攀升，這將對(duì)出口造成更大的壓力，將促使國(guó)內(nèi)采取更多內(nèi)生性微刺激措施，倒逼國(guó)內(nèi)改革。

但英國(guó)知名商業(yè)與經(jīng)濟(jì)評(píng)論家杰里米·華納（Jeremy Warner）則警告稱(chēng)，如果放棄人民幣與美元掛鉤，中國(guó)應(yīng)擔(dān)心的不是人民幣升值，而是迅速貶值。

“與美元脫鉤意味著，中國(guó)徹底告別依靠人民幣匯率推動(dòng)出口進(jìn)而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式?？芍袊?guó)目前能否承受這種劇變還讓人懷疑。”

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