用戶(hù)名 :
密碼:
驗(yàn)證碼: 看不清?點(diǎn)擊更換
忘記密碼?
搜:

首頁(yè)

今日焦點(diǎn)

慧通報(bào)道

您的位置:首頁(yè) > 今日聚焦 > 今日焦點(diǎn) >

新聞:達(dá)沃斯論壇開(kāi)幕 會(huì)診“歐洲病人” Top

新聞:達(dá)沃斯論壇開(kāi)幕 會(huì)診“歐洲病人”
時(shí)間:2015-01-21 07:14 來(lái)源:慧通綜合報(bào)道 作者:admin 點(diǎn)擊:
當(dāng)前,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐漸近,這些都足以引發(fā)全球恐慌。但與之相比,原先低調(diào)的歐洲問(wèn)題當(dāng)前似乎更引人關(guān)注。歐洲央行究竟會(huì)否如約推出量化寬松(QE),推出后能否幫助歐元區(qū)步出通縮?“希臘退歐”風(fēng)險(xiǎn)會(huì)否成真?“任性”的瑞士央行下一步又將走向何方?

慧通綜合報(bào)道:

1月21~24日,第45屆世界經(jīng)濟(jì)論壇(WEF)將在瑞士小鎮(zhèn)達(dá)沃斯舉行,在歐洲談?wù)摎W洲問(wèn)題顯得格外應(yīng)景。

當(dāng)前,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐漸近,這些都足以引發(fā)全球恐慌。但與之相比,原先低調(diào)的歐洲問(wèn)題當(dāng)前似乎更引人關(guān)注。歐洲央行究竟會(huì)否如約推出量化寬松(QE),推出后能否幫助歐元區(qū)步出通縮?“希臘退歐”風(fēng)險(xiǎn)會(huì)否成真?“任性”的瑞士央行下一步又將走向何方?

這些問(wèn)題都將成為本屆論壇的熱點(diǎn)話題。

歐元區(qū)QE如何展開(kāi)?
歐洲央行當(dāng)前無(wú)疑是萬(wàn)眾矚目的焦點(diǎn)。盡管歐元區(qū)多國(guó)缺乏結(jié)構(gòu)改革意愿,即使推出歐元區(qū)QE可能也為時(shí)過(guò)晚,但這“最后一根救命稻草”絕不會(huì)被遺棄。當(dāng)前,QE推出的時(shí)點(diǎn)、規(guī)模以及目標(biāo)總量是核心問(wèn)題。

就時(shí)點(diǎn)而言,2015年一季度已是眾望所歸。野村證券的最新報(bào)告顯示,預(yù)計(jì)歐洲央行在1月22日議息會(huì)議上推出QE的可能性為60%,預(yù)計(jì)在3月5日會(huì)議前推出QE的可能性將高達(dá)90%。而彭博調(diào)查顯示,經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)1月22日祭出QE的預(yù)期高達(dá)93%。

就QE的規(guī)模而言,野村證券預(yù)計(jì)新增購(gòu)債規(guī)模將達(dá)7000億~7500億歐元,以此來(lái)實(shí)現(xiàn)到2016年中后期使資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)容至3萬(wàn)億歐元的目標(biāo)。由此,野村證券認(rèn)為,每月公、私資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)量或?qū)⒅辽龠_(dá)400億歐元,各國(guó)國(guó)債的月購(gòu)買(mǎi)量將接近250億歐元。

當(dāng)前,市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為歐元區(qū)QE的推行方式有三種可能。第一個(gè)選項(xiàng)便是按照歐元區(qū)各成員國(guó)在歐洲央行的持股比例購(gòu)買(mǎi)各國(guó)公債。這也被認(rèn)為是最為“合法”的選項(xiàng),即避免了產(chǎn)生財(cái)富分配效應(yīng)的難題。然而,第一個(gè)選項(xiàng)也存在自身問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)最為強(qiáng)勁的德國(guó)持股比例最高,而情況最為窘迫的外圍國(guó)家卻無(wú)法得到央行充足的購(gòu)債比例。

第二個(gè)選項(xiàng)則是由歐元區(qū)成員國(guó)央行買(mǎi)入本國(guó)公債,因此風(fēng)險(xiǎn)仍局限于有問(wèn)題的國(guó)家??紤]到德國(guó)央行對(duì)歐洲央行承擔(dān)主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)做法的反對(duì)態(tài)度,第二個(gè)選項(xiàng)也是折中的辦法之一。

最后一個(gè)選項(xiàng)則對(duì)各方態(tài)度進(jìn)行了全局考量,歐洲央行只購(gòu)買(mǎi)評(píng)級(jí)為AAA的政府公債,或者至少BBB-及其以上評(píng)級(jí)的債券,寄望此舉能促使投資者買(mǎi)進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)更高,收益率也更高但評(píng)級(jí)較低的歐元區(qū)政府公債。

“無(wú)論QE如何實(shí)行,最重要的是歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉(MarioDraghi)需要向歐元區(qū)各國(guó)證明,央行真的會(huì)如約‘采取一切行動(dòng)’助力歐元區(qū)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。”諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主保羅·克魯格曼(PaulKrugman)昨日在亞洲金融論壇上對(duì)記者表示。

市場(chǎng)對(duì)于德拉吉政策的猜測(cè)使得歐元匯率跌到11年低點(diǎn)。歐洲央行議息會(huì)議將于北京時(shí)間本周四20:45公布最新利率決議和貨幣政策,隨后21:30德拉吉將發(fā)表講話。

“希臘退歐”這次動(dòng)真格?
希臘一直被稱(chēng)為歐元區(qū)的“豬隊(duì)友”,更可謂是德國(guó)的“眼中釘”。而這次希臘退出歐元區(qū)的決心似乎不只是說(shuō)說(shuō)而已。退或不退,1月25日的希臘大選便見(jiàn)分曉,而1月21~24日的達(dá)沃斯論壇或?qū)⒊霈F(xiàn)激烈的思想碰撞。

上周末最新民調(diào)顯示,希臘反援助的極左翼聯(lián)盟Syriza優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大,幾年來(lái)的財(cái)政緊縮讓民眾“勒緊褲腰帶”,并且心生排斥。

對(duì)于希臘大選的結(jié)果,當(dāng)前有三種判斷。海通宏觀此前預(yù)測(cè),第一種也是最壞的情景可能是左翼政黨獲勝并組閣,新政府不接受“三駕馬車(chē)”(IMF、歐盟和歐洲央行)的援助條件,希臘退出歐元區(qū),對(duì)外債違約,并采用新貨幣。

一旦上述噩夢(mèng)成真,這或?qū)⒁l(fā)連鎖反應(yīng),即其他深受財(cái)政緊縮困擾的“歐豬國(guó)家”會(huì)紛紛效仿,歐元區(qū)將面臨崩潰威脅。此外,希臘退出歐元區(qū)后,其國(guó)債將被部分減記,而作為主要買(mǎi)主的歐洲金融機(jī)構(gòu)難免損失嚴(yán)重。當(dāng)前,最為排斥購(gòu)買(mǎi)希臘國(guó)債的德國(guó)可能也不希望看到此種情景發(fā)生。

次壞的情景可能是由于希臘新政府無(wú)法再接受緊縮協(xié)定,“三駕馬車(chē)”僅為希臘對(duì)外償債提供資金。

海通宏觀預(yù)計(jì)最好的情形將是兩黨(新民主黨和左翼政黨)共同組建聯(lián)合政府,并與“三駕馬車(chē)”在財(cái)政緊縮計(jì)劃方面達(dá)成妥協(xié),希臘作為歐元區(qū)成員的地位不變。

值得關(guān)注的是,由于歐洲央行議息會(huì)議在前,“希臘退歐”風(fēng)險(xiǎn)會(huì)否影響歐洲央行的QE實(shí)施也引發(fā)外界爭(zhēng)論。

瑞士央行還有“黑天鵝”嗎?
本屆達(dá)沃斯論壇的議程在年前便早早敲定,誰(shuí)料瑞士央行在今年1月15日爆出“黑天鵝”——放棄保衛(wèi)瑞郎對(duì)歐元1.20的匯率下限,導(dǎo)致瑞郎狂飆,引發(fā)全球金融市場(chǎng) 動(dòng)蕩。想必這一話題將成為達(dá)沃斯論壇的熱點(diǎn)。

“瑞士央行此舉主要是預(yù)期到歐洲央行將推出QE,歐元加大貶值的預(yù)期升溫,這讓瑞郎繼續(xù)盯住歐元的成本大大攀升。但是此次瑞郎大幅升值對(duì)于本國(guó)出口企業(yè)打擊沉重,更可能增加無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。誰(shuí)知道瑞士央行會(huì)不會(huì)重新盯住歐元呢?”某瑞士保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士在亞洲金融論壇上對(duì)記者表示。

的確,全球從來(lái)不缺“黑天鵝”,瑞士央行只是搶到了2015年第一棒而已。至于今后瑞士央行會(huì)否干預(yù)匯市或重新將瑞郎與歐元掛鉤,瑞士達(dá)沃斯或?qū)⑹菢O佳觀察地。

瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光近日撰文表示,他早先在瑞士蘇黎世、日內(nèi)瓦,諸多資深的瑞士投資者均表示,避險(xiǎn)情緒導(dǎo)致資金大量涌入瑞士,到處是房地產(chǎn)開(kāi)工的“欣欣向榮”景象,反映了房地產(chǎn)泡沫嚴(yán)重的局面,可以預(yù)見(jiàn)瑞郎盯住歐元1.2的態(tài)勢(shì)是無(wú)法持續(xù)的。但沒(méi)想到瑞士央行出手如此之快。

在2011年歐債危機(jī)爆發(fā)時(shí),歐洲各國(guó)深受金融風(fēng)險(xiǎn)困擾,瑞士仍保持避險(xiǎn)天堂的地位,瑞郎也大幅升值,這在當(dāng)時(shí)沉重打擊了瑞士出口,因此瑞士央行主動(dòng)貶值,并于2011年9月設(shè)定歐元對(duì)瑞郎的匯率下限在1.2:1。一旦跌破下限,央行則入場(chǎng)干預(yù),買(mǎi)入“熱錢(qián)”。

然而,瑞士近兩年逐步復(fù)蘇,由于不屬于歐元區(qū),因此經(jīng)濟(jì)在歐洲各國(guó)中一枝獨(dú)秀。“伴隨著資金的大量流入,瑞士房?jī)r(jià)指數(shù)卻直線上漲,單戶(hù)住宅指數(shù)在2014年9月達(dá)到438.7點(diǎn),比2011年9月上漲了10%以上;股票市場(chǎng)表現(xiàn)突出,2014年12月瑞士市場(chǎng)指數(shù)達(dá)到8983.4點(diǎn)。”沈建光表示,瑞士央行此舉是權(quán)衡泡沫風(fēng)險(xiǎn)之后的結(jié)果,瑞郎明顯低估,央行只有通過(guò)突襲才能走出困境。

如此看來(lái),如果瑞士央行再度實(shí)行掛鉤策略,金融泡沫膨脹的可能性或進(jìn)一步擴(kuò)大。瑞士央行下一步究竟怎么走,外部市場(chǎng)將如何反饋仍是值得探討的話題,此次達(dá)沃斯論壇也將在主場(chǎng)迎接世界的發(fā)問(wèn)。

文章來(lái)源:慧通農(nóng)牧信息資訊轉(zhuǎn)載,歡迎交流垂詢(xún)!電話:028-65162618轉(zhuǎn)809,業(yè)務(wù)QQ:1113856978,信息咨詢(xún):028-65162618-808,銷(xiāo)售:028-65162618-807

最新資訊

新聞:七天三提穩(wěn)增長(zhǎng) 總理點(diǎn)題哪些政策 在一季度GDP數(shù)據(jù)發(fā)布前后的七天,李克強(qiáng)總理密

熱門(mén)

推薦