慧通綜合報(bào)道：

在一些中國(guó)公司正忙于應(yīng)對(duì)債務(wù)負(fù)擔(dān)高筑和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩之際，人民幣的意外貶值，可能將令他們承擔(dān)數(shù)以?xún)|計(jì)的匯兌損失。

由于全球的低利率環(huán)境和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資金緊張，許多中國(guó)企業(yè)被迫在境外尋求更低成本的貸款途徑。自2010年起，無(wú)論是國(guó)有石油巨頭，還是資金匱乏的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，都迅速累積了大量美元債務(wù)。而人民幣的廣泛升值，也使這些外幣債務(wù)更容易償還。

如今，隨著人民幣開(kāi)始走弱，對(duì)于這些中國(guó)企業(yè)而言，償還離岸債務(wù)變得越來(lái)越昂貴，這可能對(duì)這些公司的資產(chǎn)負(fù)債表前景造成打擊。大多數(shù)中國(guó)企業(yè)并沒(méi)有對(duì)匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖。

類(lèi)似的問(wèn)題在2014年已經(jīng)暴露。此前，中國(guó)企業(yè)很少擔(dān)心人民幣的走向，畢竟在近十年的時(shí)間里，人民幣一直緩慢升值。在許多企業(yè)看來(lái)，人民幣出現(xiàn)“意外”的風(fēng)險(xiǎn)很小，根本不值得對(duì)沖。然而，去年2月，中國(guó)央行“意外”允許人民幣貶值，令中國(guó)企業(yè)承受了大規(guī)模的匯兌損失。

今年，這一切又重新上演，中國(guó)企業(yè)缺乏對(duì)沖經(jīng)驗(yàn)的弱點(diǎn)再一次暴露無(wú)遺。

《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，中國(guó)企業(yè)未償還的美元債務(wù)，包括債券和貸款在內(nèi)，總額約為3677億美元。截至2014年的五年里，向中國(guó)企業(yè)新發(fā)行的美元債務(wù)躍升了五倍，至1350億美元。

根據(jù)彭博編纂數(shù)據(jù)，對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，若擁有5290億美元債券及未償還貸款，其債務(wù)成本將增加100億美元。標(biāo)普大中華區(qū)董事總經(jīng)理李國(guó)宜稱(chēng)，中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商有很多未償還離岸債務(wù)，占其總債務(wù)的20%以上。

人民幣走低，增加了中國(guó)企業(yè)支付離岸借款利息和本金的成本，與此同時(shí)，人民幣交易區(qū)間的狹窄，也令許多企業(yè)無(wú)法就人民幣貶值造成的匯兌損失進(jìn)行套期保值。令人安慰的是，以上計(jì)算的只是會(huì)計(jì)損失，在債務(wù)到期，借款人必須償還本金之前，并不會(huì)耗盡公司的現(xiàn)金流。

許多市場(chǎng)分析師下調(diào)了對(duì)人民幣價(jià)值的預(yù)期。法興銀行預(yù)計(jì)，至今年年底，人民幣兌美元匯率將達(dá)到6.6，這意味著該匯率將從目前的6.4095進(jìn)一步下滑3%。

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