慧通綜合報道：

特朗普再度成為引爆全球金融市場 劇烈動蕩的“導火索”。

4月12日，他在接受媒體采訪時直言更愿意看到美聯(lián)儲維持低利率政策，因為美元匯率過強令美國競爭力受到傷害。

話音剛落，美元指數(shù)迅速上演高位跳水，由100.8直線跌至本月最低點100.01，由此引發(fā)人民幣強勢反彈。

單日逆襲289個基點創(chuàng)百日紀錄

截至4月13日19時，中國境內市場美元兌人民幣匯率徘徊在6.8850附近，離岸市場美元兌人民幣徘徊在6.8841附近。值得注意的是，當天人民幣兌美元中間價報6.8651，較上日中間價6.8940大幅升值289個基點，創(chuàng)下1月18日以來的最大單日漲幅。

“特朗普突然改口支持美聯(lián)儲鴿派加息政策，一舉推翻了此前鷹派加息的承諾，令押注中美利差縮小的國際投機資本只能迅速削減人民幣空頭頭寸。”一家香港銀行外匯交易員透露，4月13日人民幣外匯市場交易額大概在270億美元，其中近70%交易來自空頭回補。

對沖基金RBC Captial亞洲外匯策略主管Sue Trinh向21世紀經濟報道記者分析說，中國3月份貿易順差高達239.3億美元，大幅超過市場預期的125億美元，也令不少提前押注中國貿易順差減少，由此引發(fā)中國經常項目與資本項雙逆差的國際投機資本算盤落空，只能趕緊對人民幣空頭頭寸進行止損離場。

在九州證券全球首席經濟學家鄧海清看來，特朗普持續(xù)打壓強勢美元，以及中國貿易順差高位運行的情況下，2017年人民幣匯率將有很大概率實現(xiàn)“逆襲”，扭轉2014年以來的人民幣持續(xù)貶值趨勢。

“究其原因，一是中國經濟企穩(wěn)回升，令中美經濟方向不再背離；二是中國央行貨幣政策正由略偏寬松轉向中性、中美兩國貨幣政策方向也不再背離；三是特朗普并不希望美元過度強勢，大幅緩解了人民幣匯率下跌壓力。”他直言，這都有助于人民幣空頭不得不選擇離場，徹底改變人民幣近年跌跌不休的局面。

押注中美利差縮小算盤破滅

多位金融業(yè)內人士看來，當前持有大量人民幣空頭的國際投機資本，主要是事件驅動型對沖基金，他們押注美聯(lián)儲鷹派加息與縮表進程令中美利差不斷縮小，引發(fā)中國資本流出壓力加劇，進而沽空人民幣獲利。

“不過，12日晚特朗普突然支持美聯(lián)儲鴿派加息政策，無疑給他們當頭一棒。”上述香港銀行外匯交易員直言。4月13日外匯市場里，人民幣空頭回補盤不斷涌現(xiàn)，不少對沖基金更是不計成本對人民幣空頭進行平倉。此前他們沽空人民幣持倉成本對應的人民幣匯率大致在6.88-6.90附近，但當日不少對沖基金卻在6.8750附近平倉人民幣空頭頭寸，反而蒙受投資損失。

“如果再不空頭回補，損失可能更大。”Sue Trinh透露，這些對沖基金原先都預期美聯(lián)儲會在6月與9月分別加息的同時，12月底還會啟動縮表進程；隨著特朗普突然改口支持美聯(lián)儲低利率政策，他們將年內美聯(lián)儲加息縮表進程改為年內加息一次，明年初才啟動縮表進程。令他們押注中美利差迅速縮小而沽空人民幣套利的算盤徹底落空

“這導致空頭之間出現(xiàn)相互踩踏，紛紛爭相對人民幣進行空頭回補，誰要是晚一步就可能遭遇更大沽空損失。”Sue Trinh直言。

多家國有大型銀行外匯交易員透露，此前由于朝鮮半島局勢緊張而押注人民幣呈現(xiàn)高波動性的投機資本也開始撤離市場，令各個期限美元兌離岸人民幣隱含波動率維持低位，令4月13日人民幣中間價大幅上漲提供額外的支撐。此前，不少國際投機資本通過買入期權類產品，借助人民幣較高波動性押注人民幣貶值。

21世紀經濟報道記者了解到，目前仍然持有人民幣空頭頭寸的，主要是部分宏觀經濟型對沖基金。他們仍然執(zhí)著地認為中美貿易逆差大幅縮水，可能令中國陷入經常項目與資本項雙逆差的局面，由此導致外匯儲備持續(xù)縮水，形成沽空人民幣套利的新機會。

“不過，他們的空頭頭寸未必能持續(xù)多久，因為中國央行早有對策。”這些外匯交易員直言。

離岸人民幣匯率高于境內的“秘密”

外匯交易員所說的中國央行對策，除了要求境內銀行繼續(xù)收緊資本跨境流動，確保每月產生外匯盈余，或者外匯赤字逐月減少，還有就是今年引入了一項新措施，默許離岸人民幣匯率略高于境內在岸市場人民幣匯率。

“這項新措施令不少熱錢通過貿易等渠道，先將人民幣轉入境外，再按離岸人民幣匯率換取更多美元，由此緩解外匯儲備減少壓力。”Sue Trinh分析說。今年以來，離岸人民幣匯率絕大部分時間較境內人民幣匯率高出50-150個基點，令大量熱錢紛紛選擇在香港按離岸人民幣匯率兌換美元返還境外。此舉最大的好處，就是大幅緩解外匯儲備減少壓力。

他透露，不少國際投行機構認為央行此舉至少“留住”了300億美元外匯儲備。

值得注意的是，中國人民銀行國際司司長朱雋撰文指出，盡管近期人民幣面臨貶值壓力，但央行等相關部門應抓住人民幣加入SDR的契機，提高各界對人民幣匯率波動靈活性的容忍度，降低由信心不足引發(fā)資本外流的可能。

“不少國際投機資本對此的解讀，是中國央行近期可能通過提升人民幣匯率波動的容忍度，減少消耗外匯儲備干預匯市的力度。”上述香港銀行外匯交易員向記者透露。

在他看來，或許中國央行已經看破國際投機資本利用美聯(lián)儲鷹派加息與中國央行打外匯儲備消耗戰(zhàn)的圖謀，從而留住更多外匯儲備對投機資本形成更強威懾力。這也是人民幣空頭不得不退潮的重要原因之一。

文章來源：慧通農牧信息資訊轉載，歡迎垂詢交流！信息咨詢：18030645652，18030401775；業(yè)務QQ：2121168301