慧通綜合報道：

近期WTI油價在觸及98.29美元之后有所回調(diào)，當前國際油價走勢主要受兩個“預期”左右，一是市場對美國和國際能源署（IEA）釋放石油戰(zhàn)略儲備的預期；二是對美聯(lián)儲實施第三輪量化寬松貨幣政策的預期。盡管預計這兩個預期在短期內(nèi)都難以兌現(xiàn)，但對國際油價的影響卻不盡相同。對于后市，筆者認為國際油價繼續(xù)維持強勢格局概率較大。

釋放戰(zhàn)略儲備預期難以兌現(xiàn)
自今年（2012年）6月底觸底反彈以來，國際油價持續(xù)攀升，當前WTI油價已逼近100美元，Brent油價已在110美元上方運行近一個月，較今年6月底的低點，WTI和Brent油價分別上漲了20美元和28美元左右，因此市場對美國和IEA釋放石油戰(zhàn)略儲備抑制高油價的預期不斷升溫。此外，市場認為美國抑制油價過快上漲是為了更好地制裁伊朗，因為油價下跌以及對伊朗石油出口實施禁令將會大幅降低伊朗的貿(mào)易盈余，從而拖垮伊朗經(jīng)濟。不過，筆者認為當前釋放戰(zhàn)略儲備完全屬于市場的臆想，因為當初國際能源署建立戰(zhàn)略儲備的宗旨是為了應對突發(fā)事件引發(fā)的供應中斷，而并非是抑制高油價。正如近期IEA干事長范德胡芬表示，由于全球產(chǎn)出局面已經(jīng)針對伊朗原油出口進行過調(diào)整，目前全球原油市場供給充分，僅僅是過高的價格并不能成為釋放戰(zhàn)略原油儲備的理由。

就目前全球石油供應市場而言，筆者認為并不存在過分緊張的局面，更沒有出現(xiàn)大規(guī)模供應中斷。

此外，盡管WTI油價已逼近100美元關口，但是美國無鉛汽油期貨價格只有3.1美元/加侖，依然低于今年4月份的3.4美元/加侖，即年內(nèi)最高點。當時市場對美國釋放戰(zhàn)略儲備抑制過高油價的預期非常高，但結(jié)果卻事與愿違。由于美國汽油消費量占美國石油總消費量的比重為47%，而且美國又被稱為車輪上的國家，因此美國家庭更多地是關心美國汽油零售價格。盡管當前是美國夏季汽油需求旺季，但當前汽油零售價格并未超過美國家庭承受范圍，目前并未傳來美國家庭對汽油價格的抱怨聲。

與此同時，當前正值奧巴馬總統(tǒng)尋求連任的關鍵時刻，因此他必須充分評估釋放戰(zhàn)略儲備是否能達到預期的效果，因為共和黨背后的石油帝國完全有在釋放戰(zhàn)略儲備的情況下依然拉高國際油價的能力。筆者認為，奧巴馬總統(tǒng)對是否釋放戰(zhàn)略儲備是持非常謹慎的態(tài)度，而正如前期所分析的，當前顯然不是正好時機。

QE3預期將持續(xù)至9月中旬
與釋放戰(zhàn)略儲備相比，當前市場對美聯(lián)儲將實施第三輪量化寬松貨幣政策同樣有著強烈的預期，這主要是由于美國經(jīng)濟復蘇略顯緩慢及其失業(yè)率維持在8.0%以上和近期美聯(lián)儲高層對寬松貨幣政策閃爍其詞。美國就業(yè)市場的走勢將是左右美聯(lián)儲是否推出QE3的關鍵因素，近11個月以來美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)同比增速都維持在1.3%以上水平，該量級比2007年金融危機之前的水平略高。因此，筆者認為美聯(lián)儲后市推出QE3的概率較低，但市場對此的預期卻是樂此不疲，這是推動國際油價的主要因素。與此同時，筆者認為釋放戰(zhàn)略儲備的預期與QE3預期卻是一對矛盾體，因為釋放戰(zhàn)略儲備是為了抑制高油價，但QE3將會導致美元大幅貶值，從而間接推高以石油為首的大宗商品價格。

基金積極做多國際油價
美國商品交易委員會（CFTC）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，NYMEX的WTI原油期權與期權基金多頭增加29946手至371555手；基金空頭減少5948手至94343手；基金凈多持倉量增加35894手至277212手。自今年6月底以來基金在不斷加倉做多國際油價的同時持續(xù)減少了空頭頭寸，因此導致基金凈多持倉量持續(xù)上升，這意味著基金依然是積極看多國際油價后市的。

與此同時，CFTC公布的數(shù)據(jù)還顯示，新增加的未平倉頭寸中絕大部分都是押注美元走低的，目前主要的7對貨幣的未平倉頭寸規(guī)模處于2月底以來的最高水平。近一個多月以來，歐元、日元、英鎊、瑞士法郎、加元、澳元和新西蘭元的未平倉多頭頭寸增加近69%，同期押注兌美元走低的頭寸增加卻不到1%。此外，美元指數(shù)的基金凈多持倉量也是持續(xù)下降的。這表明當前基金在做多國際油價的同時還做空美元指數(shù)，由于美元指數(shù)與國際油價長期維持較高負相關性，因此這將加強對國際油價的提振力度。

短期或?qū)⒏呶徽{(diào)整
綜上所述，筆者認為釋放戰(zhàn)略儲備的預期對短期國際油價或?qū)⑿纬梢欢ù驂?，而且當前的颶風被市場理解成是釋放戰(zhàn)略儲備的最佳契機，但是筆者認為，當前只有一級的颶風并不會對美國石油供應和煉油廠造成實質(zhì)性破壞，在缺乏充分理由的情況下，釋放戰(zhàn)略儲備的預期最終將要落空。與此相反，以色列與伊朗的針鋒相對引發(fā)的市場對中東地區(qū)可能爆發(fā)大規(guī)模戰(zhàn)爭的擔憂卻是長期存在的，基金也正借助地緣政治因素繼續(xù)做多國際油價。與此同時，市場對美聯(lián)儲是否推出QE3的猜想也將持續(xù)到今年9月中旬的美聯(lián)儲議息會議之前，QE3預期的升溫是提振國際油價的主要因素。因此，不排除國際油價持續(xù)走強之后出現(xiàn)技術性回調(diào)的可能，但整體強勢格局不改，短期高位調(diào)整或?qū)⑹侵髡{(diào)。

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