慧通綜合報(bào)道：

2012年9月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，8月工業(yè)產(chǎn)出和固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)出現(xiàn)小幅下滑，其實(shí)際值均低于市場(chǎng)預(yù)期，表明經(jīng)濟(jì)下行未止。

8月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)8.9%，比7月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。1月-8月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)20.2%，增速比1-7月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

本月初，財(cái)新對(duì)20家金融、研究機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，其對(duì)8月工業(yè)增加值和前八月固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)均值，分別為9.1%和20.3%。

有分析指出，8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱或受到惡劣天氣影響。高盛高華經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇指出，因?yàn)檩^往年更頻繁的臺(tái)風(fēng)和暴雨侵襲了中國(guó)廣大地區(qū)，迫使部分地區(qū)暫停了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而沿海地區(qū)影響特別大。

目前市場(chǎng)對(duì)三季度經(jīng)濟(jì)能否見(jiàn)底回升，仍存在一定分歧。瑞銀集團(tuán)首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，在5、6月政策集中發(fā)力之后，過(guò)去兩個(gè)月里政策力度又有所減弱，遲遲未能出臺(tái)實(shí)質(zhì)性的措施，中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目的資金支持也并未到位。盡管基建投資增速回升，但回升勢(shì)頭并不很強(qiáng)。同時(shí)，“去庫(kù)存”過(guò)程仍在進(jìn)行之中，這些因素使得8月工業(yè)產(chǎn)出放緩，并可能影響9月數(shù)據(jù)保持疲軟。

汪濤指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)逐漸放緩趨勢(shì)，而不是像2008年末那樣突然崩潰，并且本輪放緩尚未給就業(yè)帶來(lái)顯著壓力。同時(shí)，經(jīng)歷了上輪“四萬(wàn)億”刺激計(jì)劃后，政策行動(dòng)的門(mén)檻已經(jīng)提高。對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù)以及政府換屆過(guò)程中各部委之間政策缺乏協(xié)調(diào)，也會(huì)對(duì)刺激政策的推出和效果產(chǎn)生影響。

因此，除非經(jīng)濟(jì)大幅惡化，政府不太可能出臺(tái)大規(guī)模的刺激政策，四季度GDP同比增長(zhǎng)可能僅為7%。

此前公布的8月匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）和官方PMI同時(shí)惡化，也讓市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景更加擔(dān)憂。8月官方制造業(yè)PMI比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，至49.2%。特別是新訂單等指標(biāo)的顯著下滑，顯示短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨更大的需求下降風(fēng)險(xiǎn)。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生指出，當(dāng)前內(nèi)部終端需求和生產(chǎn)走勢(shì)的差距反映了企業(yè)去庫(kù)存和外需下降的雙重影響，這些負(fù)面因素短期內(nèi)還會(huì)持續(xù)。2008年的去庫(kù)存大概經(jīng)過(guò)了一年多的時(shí)間完成，本輪庫(kù)存下降從去年10月至今將近一年，但考慮到本次政策刺激作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于上次，去庫(kù)存的時(shí)間也可能相應(yīng)延長(zhǎng)。

另外，外部需求疲弱也是重要的影響因素之一。無(wú)論從出口增速還是從工業(yè)品出口交貨值增長(zhǎng)來(lái)看，都顯示了去年以來(lái)，出口形勢(shì)的惡化。而目前OECD領(lǐng)先指數(shù)仍沒(méi)有穩(wěn)定下來(lái)，彭文生預(yù)計(jì)，未來(lái)幾個(gè)月出口增速仍將在低位徘徊。

與投資和工業(yè)產(chǎn)出相比，8月消費(fèi)略顯企穩(wěn)。當(dāng)月社會(huì)消費(fèi)品零售總額16659億元，同比名義增長(zhǎng)13.2%，較7月增加0.1個(gè)百分點(diǎn)。該數(shù)據(jù)實(shí)際值與財(cái)新的調(diào)查值相同。

匯豐銀行認(rèn)為，8月數(shù)據(jù)表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在下行通道。這正是日前國(guó)家發(fā)改委加緊相關(guān)基建項(xiàng)目批復(fù)速度的依據(jù)，說(shuō)明決策層充分意識(shí)到了提升基建投資在穩(wěn)投資進(jìn)而穩(wěn)增長(zhǎng)中的關(guān)鍵作用。

匯豐經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌、馬曉萍稱，未來(lái)大量基建項(xiàng)目集中開(kāi)工，需要財(cái)政及融資層面的支持。“預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月隨著財(cái)政擴(kuò)大支出及貨幣政策寬松逐漸見(jiàn)效，增長(zhǎng)有望四季度回暖。”

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